原標題：三萬億元負債拖累鐵總上市 分段實施或成為突破口

　　三萬億元負債拖累鐵總上市

　　分段實施或成為突破口業內人士認為，社會資本進入鐵路建設后，如何把握投資收益成為鐵路混改的重要問題

　　分段實施或成為突破口

　　業內人士認為，社會資本進入鐵路建設后，如何把握投資收益成為鐵路混改的重要問題

　　■本報記者 矯 月

　　在中共中央、國務院印發的《關于深化國有企業改革的指導意見》（以下簡稱：《指導意見》）印發后，鐵路領域的改革也隨之成為市場關注的一大焦點。有專家指出，鐵路行業的混改將會比較困難，可能需要較長的時間才能實現。不過，也有業內人士較為樂觀。

　　2015年3月份，全國人大代表、中國鐵路總公司（以下簡稱：鐵總）總經理盛光祖曾公開表示，“條件具備時，鐵總會考慮上市，多走市場化道路，在混合所有制改革方面，鐵總也有所考慮”。

　　但北京交通大學教授趙堅表示：“鐵總上市不可能，除非把國內各鐵路進行拆分；同時混改當下也不可能實現，沒有那么大民資敢對鐵路投入。”

　　據鐵總發布的《中國鐵路總公司2015年上半年審計報告》顯示，鐵總2015年上半年總收入4313.25億元，凈利潤-88.2億元，較去年同期-53.56億元再度下滑64.68%。上半年大宗貨物運量下滑，鐵路貨運收入同比減少78億元。上半年鐵總負債同比增加12.54%，負債率66.32%。值得注意的是，截至2015年上半年，鐵總國內借款合計3.11萬億元，同比增加13.09%，國外借款合計323.02億元。

　　中投顧問交通行業研究員蔡建明向《證券日報》記者表示：“鐵路行業混改是國有企業混改的重要領域。此次混改將會允許社會資本進入到部分鐵路基礎設施建設，項目公司對鐵路建設過程中的項目策劃、資金籌措、運輸經營等負主要責任。這將有利于擴大社會資本投資鐵路建設，從而促進國企鐵路混合所有制改革。”

　　趙堅認為，推進鐵路領域混合所有制改革，首先需要打破鐵路系統壟斷，然后再進行重組。可推進以中國鐵路總公司為控股公司，三大區域鐵路公司為市場主體的改革，從而構建起貨運組織改革、拓展多元經營、引入民間資本的體制基礎，其核心是通過重塑市場主體、引入競爭來激發活力。

　　對此，有業內人士指出，鐵路改革存在市場化程度不夠，清算、財務、調度等權利過于集中和不透明等問題，如要真正達到吸引民資介入，配套改革必須跟上。

　　蔡建明表示，鐵路混改最大難點在于票價核算體系，社會資本進入鐵路建設后，如何把握投資收益成為鐵路混改的重要問題。克服這一大難點需要在混改實際情況中因企施策、因地制宜，不斷積累實際經驗。

　　有業內人士指出，雖然鐵總的整體上市比較困難，但是如果將鐵總旗下優質資產進行區域劃分后分拆上市的話，可能性比較大。

　　一位長期研究鐵路行業上市公司的注冊會計師向《證券日報》記者分析，從投資方面來看，鐵總旗下廣州鐵路(集團)公司控股的廣深鐵路的上市可以成為鐵總分拆上市的借鑒。證券日報