近來(lái)美國(guó)經(jīng)濟(jì)增勢(shì)引人矚目。歐元區(qū)、日本仍在困境中徘徊，美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇在發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體中顯得一枝獨(dú)秀。金融危機(jī)結(jié)束以來(lái)，美國(guó)經(jīng)濟(jì)也曾出現(xiàn)過(guò)階段性強(qiáng)勁增長(zhǎng)，但事后被證明是短暫的。這一次世界頭號(hào)經(jīng)濟(jì)體的復(fù)蘇動(dòng)能又會(huì)持續(xù)多久？

　　美國(guó)經(jīng)濟(jì)2014年第一季度因嚴(yán)寒天氣意外出現(xiàn)萎縮之后，增速在第二、第三季度分別達(dá)到4.6%和5%，后者更是創(chuàng)下11年來(lái)的季度增幅新高。自2009年年中結(jié)束衰退以來(lái)，美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇一直處在不均衡和不穩(wěn)定之中。2013年第三、第四季度增速曾達(dá)到4.5%和3.5%隨后卻陷入萎縮。

　　目前，看好美國(guó)本輪復(fù)蘇的聲音占據(jù)主流。國(guó)際貨幣基金組織和世界銀行等機(jī)構(gòu)都對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)前景表示樂(lè)觀。有分析人士形容美國(guó)經(jīng)濟(jì)正“王者歸來(lái)”。奧巴馬總統(tǒng)在最近的演講中也反復(fù)強(qiáng)調(diào)：“美國(guó)經(jīng)濟(jì)‘復(fù)活’是真實(shí)的”。

　　然而，以耶魯大學(xué)教授斯蒂芬·羅奇為代表的質(zhì)疑者則認(rèn)為，如同超級(jí)郵輪很難在狂暴的海洋中突然轉(zhuǎn)向，經(jīng)濟(jì)規(guī)模超過(guò)16萬(wàn)億美元的美國(guó)經(jīng)濟(jì)并不容易實(shí)現(xiàn)真正復(fù)蘇。2014年的經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)受到一系列特殊和非持續(xù)性因素影響，這種增長(zhǎng)無(wú)法驅(qū)散美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇一直未見(jiàn)起色的基本印象。

　　在羅奇看來(lái)，去年下半年的高增長(zhǎng)很大程度上是第一季經(jīng)濟(jì)萎縮之后的反彈，這一點(diǎn)在住宅和商業(yè)房產(chǎn)、餐館活動(dòng)、酒店業(yè)等固定資產(chǎn)投資的反彈中表現(xiàn)得尤為明顯，這樣的增速難以持續(xù)到第四季度。

　　此輪經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的主因是占美國(guó)經(jīng)濟(jì)總量約70%的個(gè)人消費(fèi)反彈明顯，而個(gè)人消費(fèi)反彈在很大程度上歸功于家庭負(fù)債表逐步修復(fù)。根據(jù)羅奇的研究，盡管2014年家庭負(fù)債占個(gè)人可支配收入的比例降至108%，低于2007年最高時(shí)的135%，但仍高于上世紀(jì)后30年間的74%。從這個(gè)意義上說(shuō)，家庭去杠桿化遠(yuǎn)未完成。除非家庭資產(chǎn)負(fù)債表有更多改善，否則石油價(jià)格下跌和就業(yè)數(shù)據(jù)改善所帶來(lái)的收入增加最終將轉(zhuǎn)化為儲(chǔ)蓄，而不是持續(xù)增加消費(fèi)。

　　中國(guó)社科院美國(guó)經(jīng)濟(jì)研究中心主任肖煉認(rèn)為，美國(guó)經(jīng)濟(jì)去年第三季度的強(qiáng)勁增長(zhǎng)很大程度上是受到軍事開(kāi)支激增的刺激，這種情況在第四季度不會(huì)再現(xiàn)。2015年油價(jià)下跌可能會(huì)加大通貨緊縮壓力，并進(jìn)一步打擊美國(guó)國(guó)內(nèi)頁(yè)巖油氣鉆探項(xiàng)目的投資。此外，美元走強(qiáng)也不利于美國(guó)商品出口，房地產(chǎn)市場(chǎng)依然搖擺不定，尚未恢復(fù)到衰退前水平。