一夜之間，盾安環境成為“香餑餑”，引來“家電龍頭”格力電器和“礦業龍頭”紫金礦業競相爭奪。格力電器此前已獲得盾安環境29.48%股份，紫金礦業入局，或阻礙格力電器對盾安環境控制權，影響雙方協同效應，所以格力電器果斷出手，不過誰勝誰負尚難預料。

　　實際上，紫金礦業更看重盾安控股旗下金石礦業持有西藏阿里拉果資源公司70%股權，拉果錯鹽湖鋰礦資源規模大、品位穩定將助力公司行業地位提升。有律師認為，因盾安控股打包出售資產包，格力電器若堅持參與，可能相應違約成本最終由其承擔。

　　5月11日，盾安環境股價漲停。

　　格力電器已持有盾安環境29.48%股份，或承擔違約成本

　　5月11日晚間，盾安環境公告稱，收到公司控股股東格力電器的通知，為鞏固控制權地位，格力電器正在籌劃協議受讓盾安控股持有的公司9.71%股份；因格力電器已持有盾安環境29.48%股份，如格力電器協議受讓盾安環境9.71%股份將會觸發全面要約收購義務。

　　值得注意的是，盾安控股已于4月28日與紫金礦業投資(上海)有限公司、浙商銀行杭州分行就盾安環境9.71%股份簽署了相關股份轉讓協議。盾安環境表示，格力電器、盾安控股仍需就本次協議轉讓與相關方進一步協商，本次協議轉讓能否實施尚存在不確定性。

　　早在2021年11月，格力電器擬以總價30億元持有盾安環境38.78%股權，盾安環境將成為公司的控股子公司。其中，格力電器擬受讓盾安精工所持有盾安環境的29.48%股權，轉讓價款約21.90億元；同時，公司擬以現金方式認購盾安環境向特定對象非公開發行的1.39億股股票，認購價款約8.10億元。

　　今年3月底，為徹底消除關聯擔保事宜對盾安環境的不利影響，發揮格力電器與盾安環境的協同效應，格力電器與盾安精工、盾安控股、浙商銀行杭州分行簽署協議提到，盾安控股和格力電器分別承擔截至融資(貸款)到期日的關聯擔保債務的50%；關聯擔保債務應最遲不晚于2022年5月15日前清償完畢，并解除盾安環境所負擔的擔保義務。

　　不過，29.48%股權剛剛過戶，就殺出了紫金礦業。

　　值得注意的是，盾安控股所持的9.71%股份已全部質押給民澤科技銀團。盾安控股的這一系列動作，也是為緩和自2018年5月以來公司發生短期流動性問題的壓力。

　　盾安控股與紫金礦業交易協議為四項資產打包出售，若違約將產生5億違約金。北京易準律師事務所律師劉晶媛表示，根據紫金礦業此前發布的公告，其與盾安控股僅達成了《合作協議書》，相關股權收購協議可能尚未訂立，且股權收購價款尚未支付。如果格力電器堅持收購盾安環境9.71%的股份，盾安控股可能構成對與紫金礦業訂立《合作協議書》的違約行為。

　　“鑒于上市公司股權收購標的較大，盾安控股可能需承擔高昂違約金，并補償對方因訂立協議而產生的經濟成本，具體要看《合作協議書》的約定。但《合作協議書》并不阻礙格力電器對盾安環境股權的收購。不過，上述所涉及的違約金和經濟補償金，極有可能作為格力電器收購盾安環境股權的成本，由格力電器承擔；或三方共同討論可行的收購和補償方案。”劉晶媛認為。

　　格力電器意在布局上游，標的業績起伏大、資產負債率超70%

　　盾安環境為何成為了“香餑餑”？盾安環境成立于2001年12月，主要業務包括制冷元器件、制冷空調設備的研發、生產和銷售，在夯實家用空調配件市場的基礎上，重點拓展商用空調配件與特種空調設備業務，布局5G、軌交、冷鏈、新能源汽車熱管理等新基建和新消費產業關聯的空調與制冷業務。

　　制冷元器件領域，盾安環境是全球制冷元器件行業龍頭企業。公司2021年營業收入98.37億元，同比增長33.28%；實現歸屬于上市公司股東的凈利潤4.05億元，上年同期虧損約10億元。公司2021年業績創下歷史新高。不過今年一季度，其營收和歸屬凈利潤又雙雙同比下滑。

　　同時，從近四年來的財報看，盾安環境資產負債率也在70%以上。

　　申萬宏源研報認為，公司2021年傳統制冷業務隨著商用和電子膨脹閥等高毛利占比提升，盈利有持續修復空間，新能源車熱管理業務初露鋒芒，未來發展前景廣闊，近期公告格力與盾安控股承擔公司關聯擔保債務事宜，公司2018年計提的擔保損失有望回沖帶動短期業績大幅增長。

　　盾安環境與三花智控均以制冷元器件起家，同為閥件龍頭，但市值表現上盾安環境長期落后，僅為三花智控六分之一。這或也是格力電器所看中的，格力電器表示，通過本次交易進一步提高公司空調上游核心零部件的競爭力和供應鏈的穩定性，發揮公司與盾安環境的業務協同，完善公司新能源汽車核心零部件的產業布局。

　　對于新能源領域布局，格力電器不止于此。經歷五年的拉扯，2021年8月底，格力電器合計控制銀隆新能源47.93%的表決權，銀隆新能源成為格力電器控股子公司。隨后，銀隆新能源更名格力鈦新能源。

　　格力電器2021年營收1878.69億元，同比增長11.69%；歸屬于上市公司股東的凈利潤230.64億元，同比增長4.01%。其中綠色能源營收29.07億元，同比增長63.13%。談及多元化方向，董明珠2021年底告訴新京報貝殼財經記者，“格力要做好兩大板塊，一個是消費電子板塊全產業鏈的覆蓋，一個是工業板塊，包括數控機床、精密模具等。”

　　家電產業分析師梁振鵬認為，盾安環境是格力電器重要的上游零部件的生產企業，盾安環境的中央空調業務，和格力電器可以強強互補，基于這個原因，格力電器才想徹底控股收購盾安環境。

　　紫金礦業買買買，此次收購資產包意在鋰礦項目

　　紫金礦業為啥要湊這個熱鬧？原來4月29日，紫金礦業公告稱，盾安控股出于優化債務結構需要，擬打包出售旗下四項資產，公司擬出資收購標的資產包，交易總作價76.82億元。其中就包括盾安控股所持盾安環境9.71%的股權，作價6.52億元。

　　不過，從標的資產包內容來看，盾安環境更像是附加“配菜”。其他三項資產包括，盾安控股及下屬公司持有的如山系部分企業的股權或財產份額，作價7.10億元。盾安控股及下屬公司或關聯方持有江南化工股份，作價14.23億元。

　　而本次收購的核心資產是盾安控股持有的浙江金石礦業100%股權，作價48.97億元。金石礦業持有西藏阿里拉果資源公司70%股權，拉果資源公司擁有西藏阿里改則縣拉果錯鹽湖鋰礦項目。紫金礦業表示，本次收購核心目的為持有拉果資源公司70%股權，主導拉果錯鹽湖鋰礦開發，顯著提升公司鋰資源儲量和產量。

　　紫金礦業主要從事金、銅、鋅等礦產資源勘查與開發，適度延伸冶煉加工及貿易金融業務等。去年新能源市場走強，紫金礦業業績創新高，營收2251.02億元，同比增長31.25%；歸母凈利潤156.73億元，同比增長140.80%。

　　近一段時間，紫金礦業多次大手筆并購。今年5月，紫金礦業擬以17.34億元獲得龍凈環保15.02%股份。今年4月， 紫金礦業擬分階段投資獲得仙樂都礦業合計19.9%股權，以及仙樂都礦業下屬輝騰金屬50%股權，進而擁有蒙古哈馬戈泰銅金礦項目約45.9%權益。預計總金額將超2.7億元。2021年10月，紫金礦業擬以現金方式出資約9.6億加元收購加拿大新鋰公司，新鋰公司核心資產為位于阿根廷的3Q鹽湖項目。

　　中信證券認為，紫金礦業繼收購3Q鹽湖后再次出手收購西藏拉果錯鹽湖，鋰業版圖迅速擴大。若收購完成，公司將迅速躋身全球一線鋰生產商之列，鋰業務將成為公司后續成長最重要的增長極之一。

　　“格力電器與紫金礦業爭奪盾安環境部分股權，對于格力電器來說，多出來一個潛在競爭者，肯定會增加收購盾安環境的成本，對于格力電器來說當然不是好事。潛在競爭對手越多，互相出價、比價，產生溢價，如此一來可能會抬高收購價格。”梁振鵬表示。

　　這也意味著，雙龍搶“珠”最終受益者是盾安控股，這場股權爭奪戰背后的棋局仍撲朔迷離。

　　新京報貝殼財經記者 陳維城