人民網(wǎng)北京2月5日電 （李海霞）一年之計在于春。時隔兩年半，央行于羊年立春之日宣布再次啟動全面降準。市場認為央行此次降準力度和推出速度均超出市場預期。人民網(wǎng)就此采訪了多位銀行首席經(jīng)濟學家，大多數(shù)專家認為未來進入了一個準備金率持續(xù)下降的通道，今年仍有1-2次降準的可能。

消息稱，自5日起下調(diào)金融機構(gòu)人民幣存款準備金率0.5個百分點。同時對達到定向降準標準的城市商業(yè)銀行、非縣域農(nóng)村商業(yè)銀行額外再降0.5個百分點。對中國農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行額外降低人民幣存款準備金率4個百分點。

按上述比例計算，截止去年12月，金融機構(gòu)各項存款余額為113.8萬億，統(tǒng)一下調(diào)準備金將釋放流動性約5690億；全部城市商業(yè)銀行存款規(guī)模為11.8萬億，全部農(nóng)村商業(yè)銀行存款規(guī)模8.8萬億，城商行、農(nóng)商行定向降準額外釋放流動性1030億；農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行存款規(guī)模約3800億元，額外釋放流動性150億，初步估算此次降準釋放流動性規(guī)模約6870億。

央行為何此時降準？

近期，隨著世界各國相繼加入貨幣寬松的陣營，央行此番全面降準被部分市場人士解讀為“被迫跟隨”。到底是無奈之舉還是暗含深意？央行研究局首席經(jīng)濟學家馬駿則表示，外匯占款變化、季節(jié)性因素和我國宏觀經(jīng)濟條件的變化這三大變量成為央行此次全面降準的重要原因。

馬駿稱，我國面臨的國際收支情況已較過去有了很大的變化，目前雖然經(jīng)常項目還有順差，但資本與金融項目已經(jīng)出現(xiàn)逆差，外匯占款變化已經(jīng)不再是創(chuàng)造基礎(chǔ)貨幣的主要渠道。

“換句話說，由于央行已基本退出對外匯市場的常態(tài)式干預，外匯占款已經(jīng)不是一個投放長期流動性的來源，因此必須使用其他流動性投放渠道和工具。”馬俊說，在這個背景之下，有必要通過降準來提高貨幣乘數(shù)，并配合其他貨幣政策工具，來保持廣義貨幣的合理增速和適度的流動性水平，保證貸款和社會融資規(guī)模的平穩(wěn)增長。

央行數(shù)據(jù)顯示，2014年12月金融機構(gòu)口徑和央行口徑外匯占款雙雙大幅下滑，2014年12月末金融機構(gòu)外匯占款余額較11月減少1184億元，央行口徑外匯占款下降更是達到1289億元，創(chuàng)下有記錄以來最高水平。

馬駿認為，除了國際收支因素之外，季節(jié)性因素也是這次央行降準的考量之一。“春節(jié)之前的一段時間，需要投放的現(xiàn)金量很大，會出現(xiàn)較大的流動性缺口, 有必要搭配使用降低準備金率和公開市場操作等手段來保證流動性的供節(jié)。”

另外，宏觀經(jīng)濟條件的變化也要求央行通過預調(diào)微調(diào)來維持穩(wěn)健的貨幣政策，保持政策的松緊適度，起到穩(wěn)增長的作用。馬駿說，最近一段時間實體經(jīng)濟面臨的下行壓力較大，比較有代表性的指標包括繼續(xù)走低的PMI指數(shù)和繼續(xù)減速的房地產(chǎn)投資等；通脹率持續(xù)走低，實際利率面臨上行壓力。

未來還有幾次降準？

中國銀行國際金融研究所副所長宗良認為，央行現(xiàn)有的貨幣政策工具有很多，我們很難連續(xù)直接運用某一個工具，因此連續(xù)降準和降息的可能性比較小。所以根據(jù)經(jīng)濟運行狀況，我們可以靈活地搭配使用降準、降息、公開市場操作等多種工具，全年1到2次降準是合適的。

交通銀行首席經(jīng)濟學家連平認為，目前貨幣政策總體還是穩(wěn)健的，只是穩(wěn)健中有一些偏松方面的操作，依然屬于微調(diào)。未來貨幣政策還會繼續(xù)保持穩(wěn)健的基調(diào)，如果外匯占款持續(xù)保持低位，存款增長較慢，小幅度的降息和降準都有可能出現(xiàn)，大概2—3次，每次0.5個百分點，大幅度的寬松政策不會出現(xiàn)。

興業(yè)銀行首席經(jīng)濟學家魯政委認為，我國外匯占款已經(jīng)出現(xiàn)趨勢性的回落，外匯儲備也出現(xiàn)了趨勢性的下降，所以未來肯定是進入了一個準備金率持續(xù)下降的通道，預計未來至少還會有兩次降準和一次降息。