全球第三大個人電腦公司戴爾陷入戲劇性的私有化困局，原本是創(chuàng)始人邁克爾·戴爾自娛自樂地表演秀，卻招來了兩個搶鏡的不速客，一個是潛伏多時的老股東，另一個是剛剛跳槽的手下大將。宛如流 行 的 桌 牌 游 戲 “ 三 國殺”，所謂的忠臣或者反賊以及內(nèi)奸，都是此一時彼一時……

　　一廂情愿

　　創(chuàng)始人邁克爾·戴爾打算私有化，并不是什么秘密，早在去年8月，他就流露出這般心跡，在與董事會成員的會談中，邁克爾談到了有關(guān)杠桿收購的問題。今年年初，關(guān)于戴爾公司私有化的各種傳聞充斥于華爾街，其股價也因此一路上揚，今年累計漲幅約35%。

　　終于，在2月5日，由戴爾公司董事會任命的“特別委員會”給出了答案，董事會與創(chuàng)始人兼首席執(zhí)行官邁克爾·戴爾及其伙伴銀湖(私募股權(quán)基金)達成私有化協(xié)議。

　　根據(jù)這份協(xié)議，交易總價約為244億美元，預(yù)計在2014財年第二季度完成。這筆龐大的資金將來自邁克爾·戴爾本人的現(xiàn)金和股票、銀湖旗下投資基金的現(xiàn)金(約14億美元)，投資公司MSDC apital的現(xiàn)金，微軟公司20億美元的貸款，戴爾公司的現(xiàn)金儲備以及由美銀美林、巴克萊、瑞士信貸集團提供的債務(wù)融資等。此外，這份協(xié)議提供了一個45天的“競購期”(go-shopperiod)，戴爾公司可在這一期間主動尋求并接受其他要約。

　　交易完成后，戴爾公司將從納斯達克退市，但總部仍設(shè)在德克薩斯州圓石城，邁克爾·戴爾本人承諾將對公司進行追加投資，以提高自己的持股比例，并繼續(xù)以董事長兼首席執(zhí)行官的身份主宰自己一手創(chuàng)辦的電腦帝國。邁克爾·戴爾在事后發(fā)表的聲明中說，“我認為這項交易將為戴爾公司及其客戶和團隊成員掀開令人激動的新篇章”，企業(yè)長期戰(zhàn)略需要“更多時間、投資和耐心”。

　　分析人士指出，邁克爾·戴爾自然希望在未來的企業(yè)轉(zhuǎn)型進程中，少一些來自監(jiān)管機構(gòu)和股東們的羈絆，完成私有化恰恰能幫助企業(yè)更加靈活地實施重組和調(diào)整業(yè)務(wù)，無需凡事都向股東報備，也有助于戴爾規(guī)避作為上市公司遭到監(jiān)管機構(gòu)的重重審查和限制，至少私有化避免了企業(yè)在每個季度都要擔(dān)心自己的業(yè)績能否達到華爾街的預(yù)期。

　　有報道援引市場研究公司O vum首席IT分析師卡特·盧謝爾的話說，戴爾私有化意味著其將重整發(fā)展策略和產(chǎn)品路線圖，從傳統(tǒng)的個人電腦、硬件供應(yīng)商轉(zhuǎn)型為企業(yè)級的IT基礎(chǔ)設(shè)施供應(yīng)商。

　　創(chuàng)始人私有化雖能帶來諸多好處，但一些分析師對戴爾前景難言樂觀。有分析師稱，雖然私有化有助于企業(yè)回避鎂光燈和公眾監(jiān)督，但這能否改變企業(yè)根本處境還不確定。主要競爭對手的惠普公司則在一份聲明中稱，戴爾面臨的長期不確定性和轉(zhuǎn)型對消費者無益，其投資新產(chǎn)品和服務(wù)的能力將十分有限。

　　英國《金融時報》的一篇專欄稱，去年頭9個月，仍占戴爾營收一半以上的個人電腦(PC )業(yè)務(wù)銷售額下滑13%。針對企業(yè)信息需求的另一半業(yè)務(wù)表現(xiàn)持平。利潤下降1/4。戴爾目前從事的所有業(yè)務(wù)要么在下滑(個人電腦)，要么面臨激烈競爭(服務(wù)器、存儲器、IT服務(wù))。沒人知道，戴爾先生在公開市場上做不到的事情，在公開市場之外又能有什么作為。或許，戴爾及其合作投資者———是在借錢下注，賭該公司兩大業(yè)務(wù)中的一個甚至兩個能出現(xiàn)轉(zhuǎn)機……如果存在清晰“企穩(wěn)之路”的話，戴爾現(xiàn)有股東會希望在交出他們的股票之前，搞清楚這條路究竟在哪里。

　　迫不得已

　　邁克爾·戴爾企圖通過私有化加快電腦帝國的重塑過程，實在是迫不得已。一方面，個人電腦市場江河日下而市場競爭卻日趨激烈，另一方面，蘋果、三星等推出的平板電腦蒸蒸日上，抄了戴爾等傳統(tǒng)電腦廠商的后路。