??? 30多億股股票迎來解禁，又被摩根大通調低投資評級之際，雷軍承諾一年內不減持小米股票。1月9日，小米集團在港交所發布公告稱，出于對公司長期價值的信心，小米集團創始人、董事長兼CEO雷軍、Smart Mobile Holdings Limited及Smart Player Limited，承諾持有的所有股票，繼續鎖定365天，同時小米集團高級副總裁、CFO周受資亦做出同樣的承諾。公開資料顯示，港股上市公司中，除小米外，并無已到解禁期的大股東做出過類似承諾的記錄。

　　盡管如此，小米股價1月9日下跌6.85%，報收10.34港元，與發行價相比已下跌39.2%。

　　雷軍攜高管承諾未來365天不拋售所持股份，被摩根大通調低評級。

　　據彭博社報道，小米公司股票為期6個月的鎖定期于1月9日到期。屆時，有30多億股股票被解禁，相當于已發行股票的約19%。

　　雷軍攜高管承諾未來365天繼續鎖定小米集團股票。資本市場分析人士認為，雷軍此舉，顯示小米管理層對公司價值的堅定信心，會很大程度鼓勵投資者。港股資深投資人士梁淵告訴記者，雷軍的做法既是鼓舞士氣，也是挽救股價的一種手段，因為一旦市場趨勢形成之后，挽回股價比較難。

　　小米集團招股書顯示，雷軍通過Smart Mobile Holdings Limitied和Smart Player Limited持有的A類及B類股票享有55.7%的投票權，根據公司其他股東和雷軍簽署的投票權委托協議，雷軍實際控制另外2.2%的投票權，共計控制發行人57.9%的投票權，為公司實際控制人。

　　此前，摩根大通發布報告表示，調低對小米集團投資評級，由原來“增持”降至“中性”，將對其今年底目標價由原來18港元降至10.5港元。

　　摩根大通指出，小米旗下智能手機的海外業務正如期推展，特別是西歐地區市占率提升強勁，但預計被內地需求疲軟所抵消，且隨著三星對中價機進取性的策略，預計小米旗下印度市場有下行風險。預估2019年小米將再迎來艱難的一年，市場占有率恐難再提升。

　　有小米中層員工告訴記者，會稍微賣一些股票，改善一下生活條件，但不會太多。其余的等股價回歸正常了再做打算，畢竟現在拋售有些虧。

　　99億個人激勵捐贈給慈善機構

　　備受爭議的雷軍個人99億股權激勵一事也有了最新進展。上述公告顯示，雷軍在上市前獲得的激勵股份，捐贈給慈善機構。這是2018年4月2日為董事會認可雷軍對公司貢獻而授予的，占當時公司總股本的2%。

　　據此前的招股書披露，去年4月，小米全體股東一致同意，雷軍獲股權激勵。該次股權激勵確認98.3億元股份支付費用并計入當期損益。

　　小米集團聯合創始人林斌曾表示，小米這次股權激勵是在雷軍完全不知情的前提下，幾個董事開會，大家一致贊成通過做出的決定。“這也是大家對雷總過去8年帶著團隊把小米做到這個規模，同時也是對中國制造業做的事情的肯定。我們都覺得這是實至名歸。”

　　小米上市后的首份財報顯示，雷軍一人獲得的99億元獎勵為1.5萬小米員工的5.6倍。財報顯示，小米行政開支由2017年同期的2.89億元增加4469.6%至104.57億元。這主要是由于去年第二季度一次性以股份為基礎的薪酬人民幣99億元,加上管理、人力資源及財務團隊等行政部門擴張所致。

　　延展

　　“上市首日買入小米賺一倍”承諾成空，股價半年跌近4成

　　上市首日破發后，雷軍在當天上市慶功晚宴上做出了“要讓在上市首日買入小米公司股票的投資人賺一倍”的承諾。上市半年來，小米股價較發行價下跌了39.2%。在小米6個月僅售期結束的當天，小米股價報收10.34港元，跌幅達6.85%。

　　梁淵稱，之前不是很看好小米的估值，覺得小米估值過高，創新研發不足。禁售期一過，股價下跌也是正常，不只是小米會出現這樣的情況。他認為，小米上市后股價一路走跌的原因有兩個，一是市場以及整體經濟環境，二是整體估值過高。

　　他認為，未上市前的市場調研和咨詢中就感覺小米估值過高，目前的股價下跌屬于回歸理性。

　　北京郵電大學經濟管理學院副院長楊學成教授認為，看待小米的估值時，一定要注意到小米的物聯網數據資產價值，并且要注意到小米的物聯網數據資產很可能產生“梅特卡夫效應”（即網絡的價值與設備數量的平方成正比）。所以，隨著小米設備不斷鋪量帶來的數據資產累計，相應的互聯網服務將產生指數級增長。

　　未來小米應該如何挽回股價下跌的頹勢？梁淵稱，下一步小米管理層出面回購股份，承諾一年內不拋售，今年下半年5G手機即將正式推出，小米的手機用戶較廣泛，可以抓住5G初期的紅利。從投資角度看，等下降趨勢到了平穩的緩沖期，也是個買點。

　　1月6日，TCL集團發布公告稱，小米集團戰略入股TCL集團。公告顯示，2019年1月4日小米集團通過深交所在二級市場購入65168803股，占公司總股本的0.48%。

　　去年，小米的大家電業務成為了小米集團新的增長點。西南證券首席分析師陳杭認為，小米電視是小米IoT布局中的重要環節，如果電視繼續做大做強，需要通過與產業鏈上游企業合作。（馬婧 實習生張妍）

　　小米手機變陣，去年前三季度出貨量環比增幅放緩

　　小米2018年第三季度財報顯示，2018年第三季度，小米智能手機總收入350億，同比增長36%。截至2018年10月26日，小米智能手機出貨量突破一億臺，正式進入億級俱樂部。

　　不過，國內手機市場已經進入下行區間。1月8日，中國信息通信研究院發布《2018年12月國內手機市場運行分析報告》，報告顯示去年12月，國內手機市場總體出貨量3567.4 萬部，同比下降16.3%。2018年全年，國內手機市場總體出貨量4.14億部，同比下降15.6%。2018年全年，智能手機出貨量3.90億部，同比下降15.5%。

　　據財報，小米去年前三季度的智能手機出貨量分別為2840萬部、3200萬部、3330萬部，二三季度環比增幅分別為12.67%和4%，環比增幅放緩；不過其智能手機平均售價分別為817.9元、952.3元、1052元，環比增幅分別為16.43%和10.47%，這很大程度上帶動了智能手機整體收入的增長，小米智能手機整體收入去年一二三季度分別為232億元、305億元、350億元，二三季度環比增幅分別為31.46%，14.7%。

　　小米手機從去年就開啟了多品牌模式，有分析認為，手機業務的多品牌策略，以服務更多細分市場，贏得更多樣的用戶群體。去年11月小米宣布獲得美圖手機品牌和相關影像技術，以及大部分智能硬件的30年全球獨家授權。此前小米通過參股投資的企業，推出了專注極致游戲體驗的黑鯊品牌手機。

　　日前，小米決定把紅米品牌獨立出去。Counterpoint研究總監閆占孟告訴記者，“現在智能手機創新相對來說沒有以前那么突出，需要采用這種營銷手段，比如為了區分不同用戶而設立的品牌，并塑造品牌間的區隔，讓消費者購買手機時，他的決策會更加有效、快速。”（馬婧 實習生張妍）

　　投行降級與解禁雙重壓力襲來，小米股價還能逆襲嗎

　　股價已經較發行價跌近4成，解禁壓力來襲，小米的股價還會好起來嗎？

　　1月9日，小米上市滿6個月，小米的部分員工和基石投資者的限售股也終于到期，迎來了解禁。受到評級被下調、解禁的影響，小米股價9日收盤暴跌近7%。相比于2018年7月13日小米的市值4800億港元，如今，公司市值已經跌到2464億港元，蒸發了2336億港元。

　　小米的股價近日下跌與一份報告不無關系。1月8日，摩根大通發布報告，調低了對小米集團投資評級，小米失去了“增持”評級，被降為“中性”，而摩根大通對小米今年目標價也從18港元調低到10.5港元。

　　實際上，小米的2018年三季報中曾涉及上述報告所提及的項目。2018年11月19日，小米發布了上市以后的第一份財報。數據顯示，前三季度，小米營收為人民幣1304.94億元，相比上年同期增加了64.1%，經調整利潤為67.01億元，相比上年同期增加了39.3%。第三季度，小米實現營收508億元，同比上漲49.1%，經調整利潤29億元，同比增長17.3億元，不過，小米仍有2.02億元經營虧損。

　　根據國際數據公司IDC發布的《IDC中國季度手機市場報告2018年第三季度》，2018年第三季度，小米在中國市場的出貨量為1400萬部，同比下滑10.9%，和前三位的華為、vivo、OPPO差距進一步拉開。

　　2018年7月，小米曾公布了引入的7家基石投資者，這7家投資者的股份在1月9日已經解禁。目前可以出售股份的還有小米的主要股東晨興資本，而晨興資本是香港豪門陳啟宗家族旗下資產。此外，持有小米不少股份的前合伙人黃江吉的股票也可以出售。（記者林子）

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