制圖：宋嵩

　　三季度，我國進出口順差屢創新高，但銀行結售匯卻出現逆差

　　當前有資本外流但無風險

　　資本適度外流符合宏觀調控的目標和藏匯于民的改革方向，是正常的也是可以承受的

　　今年三季度以來，我國進出口順差屢創新高，人民幣匯率總體升值，但銀行結售匯卻出現逆差160億美元，這是否意味著當前我國面臨資本大量外逃的風險？

　　對此，國家外匯管理局國際收支司司長管濤10月23日在國務院新聞辦舉行的新聞發布會上表示，當前我國有資本外流但不應被視為風險或者問題。

　　“三季度貿易順差較大，人民幣匯率有所回升，按說應當外匯流入較多，但外匯市場上卻出現了少量的外匯供不應求，這是今年3月份人民幣匯率形成機制改革成果的進一步顯現”，管濤分析，今年2月中旬，特別是3月17日擴大人民幣對美元匯率雙向浮動區間以來，人民幣匯率呈現明顯的雙向波動，有漲有跌，改變了過去的單邊走勢，這使市場主體調整了外匯交易策略，企業購匯動機普遍增強，結匯意愿有所減弱。

　　外匯局統計顯示，三季度衡量購匯動機的銀行代客售匯占涉外外匯支付的比重(即售匯率)為70%，比上半年上升5個百分點；衡量企業和個人結匯意愿的銀行代客結匯占涉外外匯收入的比重(即結匯率)為69%，比上半年回落了3個百分點。

　　外匯收支來自經常項目和資本項目，三季度貿易順差1281億美元，說明經常項下為外匯凈流入，而外匯市場仍出現供不應求，這必然對應著資本項下外匯凈流出。“資本適度外流符合國家宏觀調控的目標”，管濤說，一季度，經常項目、資本項目“雙順差”，外匯儲備增加1000多億美元，完成國際收支平衡任務面臨很大挑戰。但進入4月份以后，隨著國內外經濟環境不確定性增加、人民幣匯率雙向波動，企業進行了反向的財務調整。二季度，雖然貿易順差擴大，經常項目盈余增加，但資本項目卻從上季度的940億美元凈流入轉為162億美元凈流出。“初步預計，三季度我國國際收支仍是‘經常項目順差、資本項目逆差’的平衡格局。這對于實現我國國際收支自主性平衡是有益的，也為央行改善宏觀調控、擴大貨幣政策操作空間創造了有利條件。”

　　“資本適度外流，意味著企業增加了外匯存款，包括一些企業增加了對外投資，使我國貿易順差由國家集中持有變成市場分散持有，符合藏匯于民的改革方向”，管濤說。

　　此外，資本適度外流是正常的也是可以承受的。管濤說，2012年底到今年年初，我國曾經歷了一輪資本較大凈流入。近期由于人民幣匯率雙向波動、內外部環境錯綜復雜，資金由偏流入轉向偏流出，“鐘擺效應”比較明顯，這也是正常的。況且，外匯供求缺口并不算大，是可以承受的。“當前市場主體持匯意愿穩定，并沒有出現恐慌性的囤積外匯。”

　　未來外匯收支形勢將怎樣發展？“未來我國跨境資金流動將在震蕩中保持基本平衡”，管濤說，未來影響我國跨境資金流動的因素有偏流入的，也有偏流出的，可能會使跨境資金流動雙向波動成為一種新常態，這也是在中國經濟新常態下的國際收支運行新常態。

　　外匯儲備余額下降的主要原因是美元匯率走強引起的匯率折算變化，不必過度解讀

　　6月末，國家外匯儲備余額為3.99萬億美元，離4萬億美元僅一步之遙。令人“意外”的是，9月末，國家外匯儲備余額為3.89萬億美元，不僅沒有跨過4萬億美元大關，還比6月末減少了1000億美元。

　　“外匯儲備余額下降的主要原因是美元匯率走強引起的匯率折算變化”，管濤說，我國外匯儲備里面，除了美元資產以外，還有其他一些非美元資產，需要折算成美元對外公布。三季度，美元指數上升7.7%，美元升值就會導致非美元資產在折算成美元時金額減少。“但這些折算造成的余額變化只是賬面的估值變化，并不是實際的損失，也不會有實際的跨境資金流動。對于這種波動的影響不必過度解讀。”

　　怎樣看待外匯儲備余額下降？管濤認為，應從三個方面去正確認識。首先，國家早已明確不追求外匯儲備越多越好，今年前三季度外匯儲備余額增長放緩，除了國際市場匯率波動的折算因素外，還反映了國際收支趨向基本平衡。“今年年初，《政府工作報告》里提出的主要預期目標之一就是國際收支趨向基本平衡，我國現在正向這個目標邁進”，管濤說。

　　其次，今年擴大了人民幣匯率的雙向浮動區間，央行也在逐步淡出常態式的外匯市場干預。在這種情況下，市場自求平衡、外匯儲備增長放緩就會變成一種新常態，符合改革的方向。

　　此外，現在我國的外匯儲備規模比較大，即便將來由于跨境資金流動的雙向波動，外匯儲備出現階段性回調也是可以承受的。

　　“我想強調的是，要用平常心看待外匯儲備余額的波動”，管濤坦言。

　　目前外資從中國房地產市場流出的勢頭并不明顯

　　美國退出量化寬松貨幣政策(QE)會不會影響我國跨境資金流動？外資是否已從我國的房地產市場大量流出？

　　“到現在為止，美國QE退出和其他國際國內因素交織在一起，確實對我國跨境資金流動產生了一定影響，企業已經調整了財務策略，但這些調整并不完全是因為美國QE退出引起的，還有其他因素，包括人民幣匯率雙向波動、國內經濟走勢、匯率預期分化等。從影響的結果來看，這種變化總體上是有益的，符合改革的方向和調控的目標”，管濤表示，未來外匯局將繼續關注美國貨幣政策走向等因素，做好應對預案，市場也要高度關注國內外各種因素的影響，在日常經營中運用適當的工具和手段管理好跨境資金流動和人民幣匯率雙向波動風險。

　　“從我們監測的指標看，目前外資從中國房地產市場流出的勢頭并不明顯”，管濤說，外國人在中國買房的資金總體還是凈流入，而且流入比以前多。今年前三季度，非居民(主要指中國境外的機構及外國自然人)在中國購房的資金凈流入為5.2億美元，相比2009年到2013年同期呈數十倍增長。房地產行業的外商投資企業資本金流入也依然較高。今年前三季度凈流入201億美元，為2009年以來同期凈流入的最高水平。(本報記者 田俊榮)