化妝品特賣商城聚美優品在赴美上市半年多后，由于受股價下滑、業務模式調整等影響，近日遭遇美國多家律師事務所的集體訴訟。聚美優品CEO陳歐日前做出回應，稱這些律所起訴其實是為了背后的利益，這些律所和律師又被稱作“股市禿鷲”。專家表示，聚美優品成為近年來海外做空機構蓄意獵殺中國概念股潮流中的一起最新案例，此次事件也給國內企業帶來更多啟示和經驗借鑒。

    電商“黑馬”遭遇海外集體訴訟

    陳歐和他創辦的聚美優品在國內電商行業是一匹公認的“黑馬”，從公司創立到今年5月份登陸美國紐交所僅用了四年時間。

    然而近日，這家明星企業卻迎來了麻煩，美國多家律師事務所以及國內一家律師事務所對聚美優品發起了集體訴訟。起訴的理由是聚美優品存在“發布虛假和誤導性的財務聲明，未透露銷售模式變化引發了財務狀況變化等相關實情，從而導致投資者受損”的行為。

    美國律師事務所Rosen表示，聚美優品今年第三季度GMV（商戶毛交易額）增幅遭遇了歷史新低，這其中的原因可能是聚美優品營收模式正從電商平臺轉向商品銷售，而聚美優品沒有及時披露或者提前告知投資者這一轉變，給投資人帶來了損失。

    另一家美國律師事務所MilbergLLP也宣布，該事務所正在對聚美優品展開調查，并已代表2014年5月16日到11月19日之間購買了聚美優品股票的投資者向紐約東區的美國地區法庭發起集體訴訟，指控聚美優品及其特定高管違反了美國聯邦證券法，向投資者發布了虛假的、誤導性的聲明。

    針對此次多家美國律師事務所起訴聚美優品，中國電子商務研究中心主任曹磊向《經濟參考報》記者表示，類似這樣的中概股在美國遭遇海外集體訴訟或做空，其實有很深厚的背景。首先從企業內因來講，聚美之前在開放平臺上曾出現過部分第三方賣家售假現象，正是聚美自身出現的這些問題，為其帶來麻煩。另外從外因來講，海外的律師事務所和做空機構也是無利不起早，其實背后都有利益在推動，都是希望把企業的股價打下來，或者希望獲得企業的賠償等。

    禍起“售假風波”

    在業內人士看來，聚美優品有此遭遇，其根源或在于今年7月份的“假貨風波”。

    今年7月底，媒體爆出聚美優品第三方手表商戶“祥鵬恒業”涉嫌售假，并詳細曝光其整個運作產業鏈。祥鵬恒業以原單或代購名義，通過包括聚美優品在內的多家電商網站來銷售奢侈品假貨。聚美優品隨后發布聲明承認售假，并關閉了“祥鵬恒業”售假店鋪。

    為避免再次出現第三方賣家售假現象，從9月份開始，聚美優品宣布將第三方平臺的化妝品銷售業務全部轉為自營，全部由品牌合作、專柜購買和聚美海外購所取代。

    對于砍掉第三方平臺上的奢侈品業務，并將第三方平臺美妝業務全部轉為入庫自營，陳歐認為，此舉雖然以犧牲短期業績為代價，但能夠有效加強對供應鏈質量的管控，著眼于未來健康發展。

    然而，聚美優品的業務調整，不可避免地帶來了短期陣痛。首先表現在營收業績上，由于將第三方平臺的化妝品銷售業務全部轉為自營，聚美優品業績近期出現了增速放緩。其次，則是股價的連續下跌。自5月份上市以來，聚美優品股價在8月18日觸及39.45美元的高點后，最近四個月則一路下滑，12月15日更是跌至迄今最低點12.6美元，公司市值縮水近6成。

    “為什么聚美被起訴？說白了，聚美在負面沖擊和砍掉奢侈品第三方業務的雙重影響下，最近增速放緩，股價跌了。一堆華爾街的律所跳出來起訴聚美，說我們上市前沒有告訴他們會砍掉第三方業務線，有誤導投資者的嫌疑。”陳歐在其微博中如是說道。

    為挽救股價，聚美優品公司董事會日前批準了一項股票回購計劃。根據這項計劃，聚美優品可在未來12個月時間里回購價值最高為1億美元的公司股票。

    “股市禿鷲”起訴背后是為了利益

    “你只看到聚美被起訴，卻沒看到背后的利益。”陳歐表示，美國律所起訴的目標，自然是公司進行賠償，這樣律所就會賺錢。

    畢業于美國哥倫比亞大學的陳歐稱，這在美國已經形成一條產業鏈，也使得美國有一批律所專門盯著上市公司，在第一時間去當“第一原告”，獲得最大利益。這些律所和律師又被稱作“股市禿鷲”。

    據專家介紹，隨著近年來越來越多的中國企業赴美上市，中國概念股也成為海外一些做空機構獵殺的目標。目前在國外有許多類似渾水、香櫞的民間調查機構，專門“獵殺”中國概念股，業已形成完整產業鏈。這類機構通常采用預先賣空，然后發布負面投資報告的方法狙擊中國概念股。

    在這方面，國內第一家海外上市的電商企業麥考林的遭遇值得反思。麥考林曾于2010年10月登陸納斯達克，當時被譽為“中國B2C上市第一股”。但上市不久，隨著公司發布上市后的首份財報，即引發美國當地多家律師事務所的集體訴訟，被指控報告虛假。麥考林股價隨后長期低迷，多次面臨退市風險。

    曹磊表示，觀察最近幾年曾被海外集體訴訟的中概股可以發現，如果一家企業真的出現問題，美國的律所、做空機構等就會通過各種手段進行秘密調查，然后把現象進行放大，好從中漁利。

    不過，在曹磊看來，聚美優品不會成為“第二個麥考林”。因為麥考林的問題在于自身業務沒能做起來，而聚美優品的成長性目前要高于國內整個電商行業的成長性，而且化妝品的利潤相對較高。另外，聚美優品目前還在拓展跨境電商，移動端也在發力，從這幾方面來看，至少在未來三五年內，聚美優品的成長性依然向好。

    中國企業“打鐵還需自身硬”

    自陳歐16日公開回應美國律所的起訴后，聚美優品的股價結束了連續多個交易日的下行頹勢，16日、17日兩天連續反彈。

    針對聚美優品等中概股在海外遭遇集體訴訟等現象，國際知名咨詢機構美國貝恩公司全球合伙人賀子信（Serge Hoffmann）向《經濟參考報》記者表示，隨著中國經濟的發展，越來越多的中國企業開始走出去，預計未來這種趨勢還會延續。不過，海外市場對企業的要求可能會不一樣，中國企業既然到了那個市場，就要適應那里的游戲規則。

    “海外機構有他們的目的和想法，但對中國企業來說，關鍵還是要關注你的終端客戶，看他們是否認同你的企業價值，對企業長期發展來說這才是最重要的。”賀子信稱。

    曹磊表示，海外訴訟現象也啟示更多國內企業，第一還是要規范運營，避免被抓住小辮子；第二，要遵守當地的規則；第三，要與海外的律師事務所、投資機構等進行更多的溝通。

    在專家看來，從整個互聯網行業來說，做空中國互聯網的聲音一直存在。隨著今年一些欺詐案件的爆發，這種聲音逐漸在放大。但是，對海外上市的中國互聯網企業來說，商業模式越成熟、收入來源越穩定，就越不容易成為被唱空的對象。而反過來，依靠高增長、高負債、概念化的商業模式上市的公司，很容易成為獵殺的對象。