“一帶一路”國(guó)家戰(zhàn)略開(kāi)啟,建筑行業(yè)顯著受益。2013 年,我國(guó)對(duì)外承包工程新簽合同額達(dá)到1716 億美元,2008-2013 年CAGR 達(dá)到10.4%。當(dāng)前,“一帶一路”作為國(guó)家戰(zhàn)略已正式開(kāi)啟,我國(guó)利用4 萬(wàn)億美元外匯儲(chǔ)備優(yōu)勢(shì),通過(guò)支持“一帶一路”國(guó)家互聯(lián)互通基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè),帶動(dòng)國(guó)內(nèi)基建和成套設(shè)備出口,建筑行業(yè)海外需求將顯著增加,從事國(guó)際工程業(yè)務(wù)的建筑公司將顯著受益。
除建筑央企外,“一帶一路”戰(zhàn)略亦將加速建筑民企“走出去”。“一帶一路”戰(zhàn)略將不僅有效推動(dòng)中工國(guó)際、中國(guó)鐵建等央企“走出去”,還將對(duì)民營(yíng)企業(yè)參與海外市場(chǎng)起到積極促進(jìn)作用:(1)政策性金融機(jī)構(gòu)的優(yōu)惠貸款項(xiàng)目并不僅對(duì)央企項(xiàng)目開(kāi)放,亦對(duì)民企開(kāi)放;(2)民營(yíng)企業(yè)善于從建筑央企獲得項(xiàng)目分包業(yè)務(wù),跟隨建筑央企步伐一起“走出去”;(3)有實(shí)力的建筑民企亦有能力獨(dú)立承攬海外市場(chǎng)項(xiàng)目,“一帶一路”戰(zhàn)略推進(jìn)將有助于創(chuàng)造民企走進(jìn)“一帶一路”國(guó)家市場(chǎng)。由于民營(yíng)建筑企業(yè)在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)本身就具有較好的成長(zhǎng)性,再加上海外市場(chǎng)開(kāi)拓后其成長(zhǎng)動(dòng)力將更強(qiáng)。
建筑民企“走出去”步伐正在加快。國(guó)內(nèi)需求增長(zhǎng)放緩之際,民營(yíng)企業(yè)紛紛謀求出海發(fā)展。如中冠A 的借殼方神州長(zhǎng)城,已布局確立東南亞、非洲、中東等重點(diǎn)發(fā)展區(qū)域,重點(diǎn)跟蹤中國(guó)貸款的建筑項(xiàng)目,并與從事海外業(yè)務(wù)的大型基建央企長(zhǎng)期合作,海外總包能力十分強(qiáng)勁(僅2014 年前三季度海外訂單就超過(guò)去年總收入的2 倍)。此外還有2014 前三季度海外訂單增長(zhǎng)52.5%的精工鋼構(gòu),與富力等大型地產(chǎn)商合作出海、已完成首單馬來(lái)西亞園林項(xiàng)目的普邦園林,積極開(kāi)拓東南亞市場(chǎng)、預(yù)計(jì)2016 海外產(chǎn)值超20億的寶鷹股份。上述企業(yè)海外市場(chǎng)開(kāi)拓能力突出,預(yù)計(jì)將成為我國(guó)“走出去”建筑民企的排頭兵。
“一帶一路”主題將具有較強(qiáng)持續(xù)性,建筑民企亦值得關(guān)注。我們認(rèn)為“一帶一路”戰(zhàn)略深刻的切合了我國(guó)當(dāng)前經(jīng)濟(jì)和政治發(fā)展需要,作為國(guó)家戰(zhàn)略必將持續(xù)推進(jìn)。而從投資角度看,后續(xù)多邊國(guó)際合作會(huì)議召開(kāi)、互聯(lián)互通項(xiàng)目陸續(xù)落地、亞投行及絲路基金等機(jī)構(gòu)設(shè)立都將是媒體報(bào)道的焦點(diǎn),成為板塊的持續(xù)催化劑。而在建筑央企已有較大漲幅的情況下,那些實(shí)質(zhì)受益于“一帶一路”戰(zhàn)略、后續(xù)將在訂單和業(yè)績(jī)上得到切實(shí)印證的建筑民企有望成為下一批市場(chǎng)熱點(diǎn)。
風(fēng)險(xiǎn)提示:東道國(guó)政治風(fēng)險(xiǎn),匯率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)等。
投資建議:我們繼續(xù)看好“一帶一路”建筑股投資主線,除中國(guó)建筑等低估值建筑藍(lán)籌外,重點(diǎn)推薦中冠A(神州長(zhǎng)城借殼鑄就“一帶一路”民企最佳標(biāo)的,具有海外超強(qiáng)訂單承接能力,我們認(rèn)為其將是民營(yíng)版的“中工國(guó)際”,值得重點(diǎn)關(guān)注,詳見(jiàn)我們12 月1 日深度報(bào)告)、精工鋼構(gòu)(國(guó)內(nèi)綠色集成建筑和分布式光伏業(yè)務(wù)快速增長(zhǎng),海外業(yè)務(wù)亦極具潛力)、寶鷹股份(與印尼熊氏集團(tuán)展開(kāi)戰(zhàn)略合作,收購(gòu)中建南方加速海外擴(kuò)張)等。(來(lái)源：騰訊）