(記者 劉澤先 岳品瑜)此前市場(chǎng)預(yù)言資本外流速度加快得到了數(shù)據(jù)支撐。昨日，國(guó)家外管局公布的《2014年四季度及全年我國(guó)國(guó)際收支平衡表初步數(shù)據(jù)》顯示，2014年四季度資本和金融項(xiàng)目(含凈誤差與遺漏)逆差5595億元人民幣(相當(dāng)于912億美元)，創(chuàng)下至少自1998年以來(lái)最大季度赤字。分析人士表示，這顯示出去年四季度資本外流情況十分嚴(yán)重，未來(lái)這種情況仍將持續(xù)。

　　從去年全年來(lái)看，2014年資本和金融項(xiàng)目逆差960億美元，其中，一季度順差940億美元，二季度逆差162億美元，三季度逆差90億美元。相比去年三季度90億美元的逆差，四季度資本和金融項(xiàng)目逆差額擴(kuò)大10余倍。

　　簡(jiǎn)單地說(shuō)，國(guó)際上一般都是用國(guó)際收支平衡表中的資本和金融項(xiàng)目(主要包括直接投資、證券投資和其他投資，不含儲(chǔ)備資產(chǎn)變動(dòng))，來(lái)測(cè)量跨境資金流動(dòng)狀況的，或說(shuō)是外資流入流出的情況。

　　針對(duì)資本和金融項(xiàng)目逆差大幅擴(kuò)大的原因，民生證券研究院執(zhí)行院長(zhǎng)管清友認(rèn)為，資本和金融項(xiàng)目逆差擴(kuò)大的原因有兩個(gè)方面：消極的一面是金融危機(jī)后國(guó)內(nèi)企業(yè)或個(gè)人通過(guò)虛假貿(mào)易或?qū)ν庳?fù)債借入了低息美元流動(dòng)性，人民幣資產(chǎn)吸引力下降和美元強(qiáng)勢(shì)相結(jié)合導(dǎo)致這部分美元流動(dòng)性外流，從近期人民幣貶值也印證資本外流有一定壓力。積極的一面是中國(guó)正加快資本輸出，為企業(yè)“走出去”提供長(zhǎng)期外匯支持，未來(lái)或?qū)⑼鈪R儲(chǔ)備用于抵補(bǔ)“一帶一路”沿線國(guó)家在基建投資上的資金缺口，以緩解國(guó)內(nèi)產(chǎn)能過(guò)剩和國(guó)際收支雙順差的壓力。

　　中信建投宏觀分析師王洋向北京商報(bào)記者表示，近段時(shí)間人民幣貶值導(dǎo)致了資本的外流，與此同時(shí)，資本的外流也導(dǎo)致人民幣的貶值，這兩者是互為因果，因?yàn)橹袊?guó)的經(jīng)濟(jì)不太景氣，監(jiān)管層也允許有限的資金自由進(jìn)出，因此導(dǎo)致資本出現(xiàn)外流，這很正常，未來(lái)這種情況仍有可能持續(xù)。

　　不過(guò)，王洋認(rèn)為，雖然去年四季度的資本外流比以前要嚴(yán)重，但還是一個(gè)比較小規(guī)模的外流。與接近4萬(wàn)億美元的外匯儲(chǔ)備比起來(lái)，這個(gè)逆差很小。

　　資本和金融項(xiàng)目的逆差達(dá)到了912億美元，但是經(jīng)常項(xiàng)目仍然為順差，順差值為611億美元。

　　“去年四季度經(jīng)常項(xiàng)目順差與資本和金融項(xiàng)目逆差規(guī)模能抵消大部分，影響并不大。資本外流也是匯率自由化過(guò)程中自然發(fā)生的現(xiàn)象，不需要夸大人民幣貶值的影響，也并不需要過(guò)于看重資本和金融項(xiàng)目逆差創(chuàng)新高的數(shù)值。”王洋解釋道。

　　資本的外流對(duì)于國(guó)內(nèi)流動(dòng)性又是一個(gè)考驗(yàn)。昨日，銀行間市場(chǎng)的資金面開(kāi)始水漲船高。其中7天期Shibor上漲至4.3933%高位，1月期Shibor上漲至5.0667%高位，顯示市場(chǎng)資金面處于較為緊張的狀態(tài)。

　　為了對(duì)沖資本外流的影響以及緩解春節(jié)前市場(chǎng)利率大幅飆升，央行昨日在公開(kāi)市場(chǎng)操作了900億元逆回購(gòu)，較上一期450億元逆回購(gòu)操作量上漲了1倍。

　　值得一提的是，1月國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)并沒(méi)有出現(xiàn)實(shí)質(zhì)性好轉(zhuǎn)的背景下，資本外流速度越發(fā)加快，不少機(jī)構(gòu)分析，央行將不得不推出更多貨幣寬松措施，預(yù)計(jì)會(huì)打開(kāi)全面降息降準(zhǔn)工具。

　　王洋認(rèn)為，由于資本外流加速，市場(chǎng)的資金面預(yù)計(jì)將出現(xiàn)緊張。雖然央行昨日實(shí)施了900億元逆回購(gòu)，而逆回購(gòu)都是短期的，資金的流出很有可能會(huì)是長(zhǎng)期的現(xiàn)象，因此需要做一些全面的降準(zhǔn)政策釋放流動(dòng)性。

　　管清友認(rèn)為，隨著央行寬松政策的開(kāi)啟，未來(lái)人民幣貶值壓力將會(huì)緩解。“從資本賬戶(hù)看，考慮到各國(guó)央行今年會(huì)繼續(xù)大放水，相對(duì)高的無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率和穩(wěn)定的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)前景意味著人民幣資產(chǎn)仍將受到追捧，資本和金融項(xiàng)目的逆差將收窄，央行貨幣寬松空間也會(huì)隨之打開(kāi)。‘一帶一路’、資本輸出和企業(yè)‘走出去’等戰(zhàn)略將改變我國(guó)國(guó)際收支雙順差格局，人民幣匯率未來(lái)將保持供需平衡、外匯占款零增長(zhǎng)將成為常態(tài)，央行會(huì)致力于抵補(bǔ)基礎(chǔ)貨幣缺口， PSL、降準(zhǔn)和其他定向?qū)捤晌磥?lái)將不斷上演。”管清友解釋道。張彬/制表 王飛/制圖