原標題：證監會新政引多空激辯 樂觀派:多大點事兒別大驚小怪
這個周末對于股民來說，真是難熬。證監會先是措辭嚴厲，貌似大利空就要來襲，周六又做緩解，股民心頭又一熱。然而這樣的形勢讓空頭多頭都睡不好。有股民說，有一種多空搏殺可以不用開市，有一種劇烈調整可以周末完成。下周一快來吧，看看到底是個啥情況？
周五閉市后證監會放話規范融資
周五滬指再度勁漲，盤中一度攀上4300點，隨后雖然沒有攻下，但是也創下了七年新高。這讓不少股民歡欣鼓舞。有股民說要張燈結彩慶賀了，好久都沒有這么興奮過了，賬戶紅得都不敢相信那是自己的賬戶。然而讓股民沒想到的是，當天證監會突然放出話來，讓股民大為驚訝——難道下周一要大跌，甚至有股民稱，周一估計“死神”要來了。
證監會主席助理張育軍的話語擲地有聲：科學合理地來確定融資業務規模，適當控制經營杠桿，有效防范流動性風險；加強兩融業務風險管理，根據市場情況及時調整初始保證金比例，標的證券管理等手段，合理確定融資杠桿；不得以任何形式開展場外股票配資、傘形信托等；不得為場外股票配資，傘形信托提供數據端口服務；注意防范客戶風險，對高比例持倉、持續虧損群體加強規范引導，對風險較高的標的證券，采取相應的管理措施。
這還不夠，當天，中國證券業協會、中國證券投資基金業協會、上海證券交易所、深圳證券交易所聯合發出通知稱，融資融券業務啟動五年來，融資業務快速發展，但融券業務發展仍然緩慢。為了促進融券業務發展，支持專業機構投資者參與融券交易，擴大融券券源。公募基金、證券公司資產管理計劃等專業機構投資者設立的產品自產品成立之日起可從事融券交易。支持上述專業機構投資者在風險可控、保護持有人權益的基礎上，參與融券交易和轉融券證券出借，增加市場券源的供給和需求。另外，充分發揮融券業務的市場調節作用，適時擴大融券標的證券范圍。根據市場發展情況，將適合于融券賣空的股票納入融券業務和轉融券標的證券范圍，充分發揮融券賣空機制的市場調節作用。近期將融券交易和轉融券交易的標的證券增加至1100只。消息發布后，股吧里一片喊利空的聲音，對于上面內容最直白的解讀就是：收緊，還是收緊！堅決去杠桿！
周六下午證監會再喊話稱非打壓股市
就在多空激辯之時，證監會昨天再喊話稱，其實規范兩融并非打壓股市。證監會相關負責人稱，證券業協會、基金業協會、上交所、深交所聯合發布《關于促進融券業務發展有關事項的通知》，并非鼓勵賣空，打壓股市。
證監會相關負責人稱，融券交易是境外市場普遍采用的一種成熟的交易機制，它具有減緩市場波動、發現市場價格、對沖市場風險等作用。證監會2006年制定并于2011年修訂的《證券公司融資融券業務管理辦法》，就規范和發展融資融券業務提出了要求。近年來融資業務快速發展，而融券業務發展緩慢。2014年新“國九條”明確提出，要健全市場穩定機制，完善市場交易機制，豐富市場風險管理工具。4月17日，證券業協會等四家自律組織聯合發布《關于促進融券業務發展有關事項的通知》，是落實新“國九條”要求的舉措，目的是促進融資融券業務平衡發展，健全市場交易機制，維護市場穩定健康發展，不是所謂的鼓勵賣空，更非打壓股市，請正確理解，不要誤判誤信。另外證監會稱，通報融資融券業務開展情況并提出七項要求，是對現有規定的重申和提醒，旨在促進融資融券業務規范發展，保護投資者合法權益，沒有新的政策要求，市場不宜過度解讀。
證監會周六喊話似乎讓股民吃了個定心丸，不過也有心急的股民稱，恨不得快開市，想看看到時候究竟是個啥情況。
下周一開市 大漲大跌還是熱點轉換
“我的思路在這個周末徹底凌亂了。現在是滿倉的有各種理由看多，清倉的有各種理由看空。多空雙方在下周一到來之前展開激烈角逐。核心還是證監會的一舉一動。感覺這是一場辯論賽”。資深股民老張這樣說。“有一種多空搏殺可以不用開市，有一種劇烈調整可以周末完成。”
在這樣的情況下，明天該怎么操作呢？
太平洋證券則發表觀點表示，目前高位震蕩的條件已經具備，若如期調整，中小市值個股將迎來寬幅震蕩，因此，去偽存真選擇“真成長”成為市場調整后的投資思路之一。市場若盤而不跌，今年一季度藍籌股漲幅相對較小，從估值和預期修復的角度來看更加占優。建議投資者關注國企改革的提速、互聯網對傳統產業的改造、智能產業升級帶來的機會。而市場中有經驗的老股民則認為，周末這一變化，股市很可能熱點再次轉換，會從大盤股重回小盤股，這樣中小股票上漲可以維持市場熱度，指數也不會漲得太多。股民老陳說，下周一他是本打算清倉的，不過幾個股市老江湖建議他繼續持有，他們說目前看空的都是散戶，機構還是看多，所以他打算折中一下，半倉持有。
資深投資人阿童木提醒股民，大家不要忘了目前極高的周線指標。證監會一個周末喊話再喊話，市場氣氛從樂觀到緊張，又從恐懼到寬松，或許這種變化正好可以讓大家的股票賣個好價錢，理智的人完全沒有必要去掙最后幾個銅板。本報記者于建 J180
多空吵聲一片
信息一出，市場上各種聲音頻出，樂天派和悲觀派戰成一團，有股民調侃說，還沒有開市，多空就開始搏斗。
樂觀派:多大點事兒別大驚小怪
民生證券首席宏觀研究員管清友表示，證監會只是灑水降溫，監管層不會真正打垮股市。股權融資降杠桿的作用自不用細說，高層頻繁強調創新，股市上漲可以使創新在市場獲得豐厚的回報，進而形成創新的正向激勵。另外，他具體分析說，單從事件本身來看，影響也只是情緒上的。首先，傘形信托規模也就4000億左右，僅占比流通市值的1%。其次，證監會禁止的是增量傘形信托，但是自證監會禁止券商銷售第三方傘形信托以來，銀行已主動降低傘形信托杠桿，做出了合理風控措施，年后的市場上漲與增量傘形信托資金關系不大。可見，該政策無論是從存量上還是增量上都未對市場形成顯著的利空，“多大點事兒，不值得大驚小怪。”
國金策略李立峰也認為該監管措施的出臺大致符合監管方向的預期，其出臺的目的是擠壓“非理性”泡沫；因為追溯歷史，其實早在去年已有部分地區證監局口頭叫停了新增傘形信托業務，且目前大行基本不做配資，當前預估傘形信托、增資配股總的規模大約4000億左右，與A股流通市值52萬億相比，占比僅為0.76%，體量極小；他還表示，考慮到“被通縮紅利”仍將持續釋放，市場已經進入了良性的自我循環的階段，預計市場仍將“任性”不改，市場普漲格局不會變化，若該事件造成低開，建議逢低買入。
上投摩根也發表觀點認為，監管層此次對兩融業務的新政與1·19限制兩融門檻50萬一樣，表明了監管層希望控制市場快速上漲，引導市場重新回到慢牛節奏的態度，并非就是牛市的終結。同時，由于最新公布的宏觀經濟數據偏弱，此次新政也可能是為了對沖接下來可能出臺的放松政策對市場的影響。由于新發偏股基金規模不斷擴大，居民理財資金仍在不斷進入市場，流動性不斷入市的趨勢仍未改變。
悲觀派:4317點是中期頂部
看空的不僅是膽小的股民，專業人士也有不少。在市場熱情不斷高漲時，英大證券首席經濟學家李大霄就一直在警示風險，他不止一次地說，股票太貴了，他都睡不好了，而且此前在滬指還未沖到3800點時，他就指出3800點之后要經歷一次大的調整，然而市場熱情依然高漲。在證監會表態之后，他表示，4317點非常有可能成為中期頂部。
中金公司則擔憂地稱，證監會新政的效果容易被當前高漲的市場情緒放大，市場短期波動加大。目前各路資金特別是散戶資金在賺錢效應的吸引下蜂擁入市，投資者情緒極度亢奮。根據歷史經驗，在這樣的階段往往投資者會極度亢奮和緊張，容易放大利好或者利空，而市場則容易出現暴漲暴跌、交易量放大的情況。雖然證監會等機構發布的文件實質的負面影響并不大，但考慮到當前已經高漲的市場情緒和較為豐厚的獲利，不排除短期市場出現相對劇烈波動的可能性。不過其也指出，中期牛市格局并未動搖。
華泰證券首席策略分析師徐彪預計稱，后市最佳結果是大盤在4000至4500點震蕩，重新進入做主題的節奏。最差結果是大盤下周一調整后被拉起，指數直奔4500，管理層被迫調券商營業杠桿和兩融杠桿，暴跌，然后踩踏，4000點能否守住看天看命。
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傘形信托是指母子信托結構的股票結構化證券投資信托計劃，即由信托公司作為受托人，發行集合資金信托計劃，在母信托下再設立多個子信托，子信托可向券商高凈值的個人客戶、機構客戶或私募開放，投資于股市，銀行理財資金以優先級對接傘形信托受益權。其他客戶認購劣后受益權，根據證券投資信托投資表現，剔除各項支出后，獲取剩余部分收益或承擔剩余部分虧損。