從5月份數(shù)據(jù)來(lái)看，在自去年11月份以來(lái)政府采取的一系列宏觀調(diào)控措施的綜合作用下，近期國(guó)內(nèi)投資和消費(fèi)需求都有一定程度的企穩(wěn)回升跡象，工業(yè)生產(chǎn)增長(zhǎng)略有加快。但從全年發(fā)展態(tài)勢(shì)看，整體經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)回升的基礎(chǔ)仍不牢固，下行壓力依然較大。
從投資需求的角度看，雖然在房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資初步企穩(wěn)和制造業(yè)投資略有恢復(fù)的帶動(dòng)下，5月份固定資產(chǎn)投資同比增長(zhǎng)9.9%，增幅比4月份上升了0.3個(gè)百分點(diǎn)，但前5個(gè)月累計(jì)固定資產(chǎn)投資增速為11.4%，仍低于前4個(gè)月增速（12%）0.6個(gè)百分點(diǎn)，說(shuō)明自去年11月份以來(lái)固定資產(chǎn)投資持續(xù)減緩的趨勢(shì)還沒(méi)有明顯反轉(zhuǎn)。特別是從投資的資金來(lái)源看，除企業(yè)自籌和財(cái)政預(yù)算資金仍保持10%左右的增長(zhǎng)外，來(lái)自國(guó)內(nèi)貸款和外商直接投資的資金都繼續(xù)呈下降態(tài)勢(shì)。另外，大型（億元以上）新開(kāi)工項(xiàng)目計(jì)劃投資同比減少，也給下一階段固定資產(chǎn)投資企穩(wěn)帶來(lái)了一定壓力。
從消費(fèi)需求的角度看，由于城鄉(xiāng)居民收入保持平穩(wěn)增長(zhǎng)，持續(xù)火爆的股市也為廣大股民帶來(lái)了一定程度的財(cái)富效應(yīng)，5月份全國(guó)消費(fèi)市場(chǎng)呈現(xiàn)了穩(wěn)中略升的態(tài)勢(shì)。當(dāng)月社會(huì)消費(fèi)品零售總額同比增長(zhǎng)10.1%，增幅比4月份略快0.1個(gè)百分點(diǎn)；扣除物價(jià)因素，5月份消費(fèi)品零售總額實(shí)際增長(zhǎng)10.2%，比上月加快了0.3個(gè)百分點(diǎn)。特別值得關(guān)注的是，在社會(huì)消費(fèi)品零售總額中占比較大的汽車(chē)類(lèi)商品同比增長(zhǎng)2.1%，增速比上個(gè)月有所提高，說(shuō)明居民的消費(fèi)信心有所增強(qiáng)。
從工業(yè)生產(chǎn)的角度看，在消費(fèi)需求企穩(wěn)略升、制造業(yè)和房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資略有回暖、商品出口有所改善等因素的支撐下，5月份工業(yè)增加值同比增長(zhǎng)6.1%，增速比4月份加快0.4個(gè)百分點(diǎn)，呈現(xiàn)連續(xù)兩個(gè)月的小幅回升態(tài)勢(shì)。其中消費(fèi)品行業(yè)回升明顯，高科技產(chǎn)業(yè)保持較快增長(zhǎng)，部分符合消費(fèi)升級(jí)方向的新興產(chǎn)業(yè)（如新能源汽車(chē)、智能電視、城市軌道車(chē)輛、光電子器件等）快速增長(zhǎng)，說(shuō)明在國(guó)家一系列促進(jìn)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)政策的支持下，推動(dòng)中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的新動(dòng)力正在形成。
然而，在看到5月份經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)回暖跡象的同時(shí)，也要看到由于影響經(jīng)濟(jì)走勢(shì)的國(guó)內(nèi)外需求仍然偏弱，特別是在傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)拉動(dòng)力減弱的同時(shí)，支持經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的新動(dòng)力還沒(méi)有形成或力量較弱。由此經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)回升的基礎(chǔ)仍顯脆弱，下一階段經(jīng)濟(jì)下行壓力仍然較大。考慮到目前地方政府的企業(yè)的債務(wù)負(fù)擔(dān)仍然較重，存在于眾多傳統(tǒng)制造業(yè)中的產(chǎn)能過(guò)剩問(wèn)題依然沒(méi)有得到根本性的解決，世界經(jīng)濟(jì)回升乏力，要實(shí)現(xiàn)中國(guó)經(jīng)濟(jì)全年7%左右的增長(zhǎng)目標(biāo)還有相當(dāng)大的難度。建議下半年財(cái)政、貨幣政策仍能延續(xù)“穩(wěn)中求進(jìn)”和“定向?qū)捤伞钡目傮w思路，在“穩(wěn)增長(zhǎng)”的同時(shí)，推動(dòng)中國(guó)經(jīng)濟(jì)進(jìn)一步轉(zhuǎn)型升級(jí)，夯實(shí)在新常態(tài)下保持可持續(xù)發(fā)展的基礎(chǔ)。
（作者系亞洲開(kāi)發(fā)銀行駐中國(guó)代表處高級(jí)經(jīng)濟(jì)學(xué)家）
證券日?qǐng)?bào) 莊 健