據(jù)經(jīng)濟之聲《交易實況》報道，國泰君安(601211)最新公告稱，經(jīng)財務(wù)部門初步測算，公司預(yù)計2015年上半年實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤95-98億元，比上年同期增加342%-356%。每股收益0.35元。

　　在上半年波瀾壯闊的牛市當(dāng)中，券商無疑是受益的最多的行業(yè)。是不是所有的券商都有這樣豐厚的收益？在7月份市場大幅調(diào)整之后，券商還有這樣舒服的日子嗎？華泰證券分析師劉昱對此進行了分析。

　　劉昱：從2015年上半年營收情況來看，大幅增長的券商一般都是在300%左右，尤其是西部證券，其漲幅達到了450%，所以應(yīng)該是受益于火爆的行情和創(chuàng)新年的開展。券商上半年的整體收入應(yīng)該可以說表現(xiàn)的都不錯，從目前的市場行情來看，指數(shù)超跌的比較多，像銀行、券商這種金融板塊個股應(yīng)該還是算占市場權(quán)重比較大的，這些板塊在沖關(guān)過程中應(yīng)該都還有繼續(xù)上漲的空間。從業(yè)績來說，目前的交易量很火爆，比如融資融券以及一些上市公司的回購都離不開券商的幫助，券商下半年應(yīng)該還有一波機會，其實它的業(yè)績漲幅可能會低于上半年的增速，所以從整體表現(xiàn)看來，漲幅的速度會比較慢，但是空間應(yīng)該還是有的。

　　對于自己的收益，國泰君安表示，業(yè)績大幅增長是因為上半年國內(nèi)證券市場交投活躍，公司各項業(yè)務(wù)快速發(fā)展。

　　其實對于業(yè)績來說，市場關(guān)注的是國泰君安對于市場的意義。新浪財經(jīng)報道：國泰君安融資金額超過300億元，是5年來最大規(guī)模的IPO。有人擔(dān)心它的上市象當(dāng)年中石油對于A股的影響一樣。

　　做為新股的國泰君安確實與其它新股不太一樣。新京報報道：國泰君安的上市曾經(jīng)引起了市場一陣轟動，打新中簽困難引發(fā)了其影子股的爆炒。然而上市第二天漲停快速跳水，之后股價回升重新封死漲停，創(chuàng)下了IPO重啟以來最快開板紀(jì)錄。

　　在近期市場調(diào)整當(dāng)中，國泰君安也有幾個動作。中證網(wǎng)報道：國泰君安證券資產(chǎn)管理公司出資1億元股票型產(chǎn)品，并承諾持有一年。國泰君安自己也將按照相關(guān)規(guī)定積極推動員工持股計劃。

　　國泰君安的業(yè)績是整體券商牛市狂歡的縮影嗎？下半年券商的投資價值會有多大？東方證券投資顧問沈陽對此進行了進一步的分析。

　　券商上半年業(yè)績當(dāng)中，營業(yè)收入增長最多的是光大證券，同比增長463%。國泰君安收益是排在前幾位，但是更出名的是它的研究能力。國泰君安研究團隊在2000點時提出"5000點不是夢"，在5000點前后是市場最謹(jǐn)慎的機構(gòu)之一，并開始提示風(fēng)險，提出"海拔已高風(fēng)大慢走"。從對市場的風(fēng)險把控能力來說，這樣的公司是否能夠在市場調(diào)整之中，把業(yè)績作得更穩(wěn)健一些？

　　沈陽：我認為業(yè)績的穩(wěn)健需要考慮到國泰君安營業(yè)收入的主權(quán)，正如其他證券公司，經(jīng)濟業(yè)務(wù)是證券公司最基本的業(yè)務(wù)，也是占據(jù)著國泰君安最大的業(yè)務(wù)板塊。早在2015年年初，國泰君安就明確了傳統(tǒng)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型的一個目標(biāo)，要從傳統(tǒng)的證券經(jīng)濟業(yè)務(wù)向綜合理財和財富管理進行轉(zhuǎn)型，以此來推動公司經(jīng)濟業(yè)務(wù)和分級機構(gòu)的轉(zhuǎn)型升級，但是這需要有一定的時間，傳統(tǒng)的靠天吃飯的情形依然是沒有改變的，所以它整體面臨著下滑的趨勢，經(jīng)濟業(yè)務(wù)在短期內(nèi)很難做到與眾不同，如果市場出現(xiàn)調(diào)整，經(jīng)濟業(yè)務(wù)也會有所影響，而公司傳統(tǒng)的優(yōu)勢業(yè)務(wù)也是核心業(yè)務(wù)之一的投資銀行業(yè)務(wù)隨著IPO的進展應(yīng)該也會有所突破，在2012、2013包括2014年，國泰君安股票債券主權(quán)金額分別位于行業(yè)里第二位、第三位和第四位，應(yīng)該還是比較穩(wěn)定的。國泰君安研究實力的確非常強，這會直接影響毛利率最高的業(yè)務(wù)板塊，也就是自營的投資。由于研判證券，投資效益應(yīng)該是不錯的，其實它的規(guī)模也在不斷擴大，因為2014年二級市場收益率比較高，所以公司自營板塊的收入占比大幅度提升，從2013年的19%提高到了2014年40%，我認為在2015年的行情中，整個的經(jīng)營上的穩(wěn)健，最大的一個業(yè)績亮點還是在整體的自營業(yè)務(wù)上。

　　2014年度，國泰君安公司代理買賣業(yè)務(wù)凈收入排名行業(yè)第1位，股票基金交易額排名行業(yè)第2位。這是公司自己的能力體現(xiàn)，還是因為背靠上海國有資產(chǎn)經(jīng)營有限公司這位大股東撐腰得來的？國企改革會為公司帶來新的變數(shù)嗎？

　　沈陽：國泰君安股票交易金額排名是非常前列的，我認為這和大股東的背景是有些關(guān)聯(lián)的，作為上海國資委旗下的企業(yè)，實際控制人又是上海國際集團有限公司。上海國際集團有限公司成立于2000年的4月20日，是上海國資委旗下的投資公司，當(dāng)初注冊資本也非常高，有105億，其主要就是開展以金融為主，非金融為輔的投資，包括資本運作，資產(chǎn)管理等相應(yīng)業(yè)務(wù)。所以，國泰君安背靠上海國資委可能會分享上海金融改革發(fā)展的紅利，畢竟上海改革的舉措是比較多的，國企改革對于整個國泰君安來說，應(yīng)該可以起到一個偏正面的推動作用，并且國泰君安最近動作不停，包括員工持股，所以，我認為國泰君安未來應(yīng)該還是存在著一定的希望。

　　國泰君安作為國內(nèi)老牌券商有什么行業(yè)風(fēng)險？公司的經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)布局廣泛，經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)收入占據(jù)公司營業(yè)收入主要部分。2014年公司經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)收入占比達到59.15%。在行業(yè)整體降傭大潮下，加上一人一戶放開及互聯(lián)網(wǎng)金融降傭影響下，未來經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)收入受沖擊較為明顯。這會給公司業(yè)績增長帶來多少制約？

　　沈陽：無論是一人一戶的放開，還是互聯(lián)網(wǎng)金融的攪局，對于券商整個行業(yè)來說，都應(yīng)該是把雙刃劍。不利的影響就是它們對于券商的傳統(tǒng)經(jīng)濟業(yè)務(wù)會造成非常大的困擾，但是從另一種角度說，卻也能倒逼傳統(tǒng)經(jīng)濟業(yè)務(wù)加速轉(zhuǎn)型。轉(zhuǎn)型都會面臨鎮(zhèn)痛期，但是券商的財富管理的轉(zhuǎn)型包括新型業(yè)務(wù)，比如積壓式回購和小額貸款等，財富管理真正的含義無疑也就是打造一個平臺的展示窗口，與其他業(yè)務(wù)進行協(xié)同發(fā)展，進一步提升資產(chǎn)管理同行業(yè)務(wù)的協(xié)同效應(yīng)，所以，經(jīng)濟業(yè)務(wù)的擔(dān)憂是必要的，但是短期內(nèi)對業(yè)績的影響應(yīng)該不是特別強，畢竟傭金是處于一個逐步下滑的狀態(tài)。

　　國企改革會給公司帶來新的變數(shù)嗎？

　　沈陽：國企改革對于整個公司應(yīng)該會有一定的幫助，國泰君安背后的背景還是比較強的，隨著整個國企改革進一步落實，其中可能會實現(xiàn)員工持股等，這對于整個激勵措施和人才穩(wěn)定應(yīng)該是有所幫助的，畢竟對于整個金融行業(yè)，特別是投行或資產(chǎn)管理部門來說，人員的配置非常重要，人員穩(wěn)定對于長期的發(fā)展應(yīng)該會產(chǎn)生一定的幫助。另外，國際集團當(dāng)中還存在一些背景，包括國泰君安之前也收購了上海證券，整個經(jīng)濟業(yè)務(wù)可能會做大做強。國企改革直接影響的是資本運作，而資本運作則影響著企業(yè)的長期發(fā)展，所以，對整個公司來說，國企改革對公司的影響應(yīng)該還是偏向于正面的。