“牛買老，熊買新”，這句基民慣常的金科玉律在近期的行情中卻失效了。昨日，A股再度下跌，連續(xù)兩個月的過山車行情極度打擊了市場信心，市場風(fēng)險偏好逐步回落，基民入場步伐明顯放緩。據(jù)統(tǒng)計，只有約184億元的基民資金認(rèn)購7月新成立的偏股基金，較6月約2137億元的規(guī)模環(huán)比下降了逾9成。

　　來自渠道方的信息普遍反映，近期新基金基本發(fā)不出去，只能把工作重心放在老基金份額的維護(hù)上。

　　首發(fā)規(guī)模環(huán)比縮水9成

　　據(jù)同花順iFinD數(shù)據(jù)，7月，新基金總計募集規(guī)模達(dá)2226.08億份，較6月新基金募集規(guī)模僅下降了158.1億份，降幅6.63%。然而，如果剔除2000億份為證金公司定制的“國家隊”基金，基民7月認(rèn)購新基金的規(guī)模僅226.08億元，創(chuàng)下近13個月的新低。

　　歷史數(shù)據(jù)顯示，上一次新基金發(fā)行如此低迷是在2014年6月，當(dāng)時上證指數(shù)長期在2000點上方橫盤震蕩。

　　尤其是股票基金的發(fā)行規(guī)模急轉(zhuǎn)直下。同花順iFinD數(shù)據(jù)顯示，在7月新成立的37只基金中盡管有16只股票基金，占比約43%。但是，這16只股票基金總的募集規(guī)模僅48.34億份，占基民總認(rèn)購資金的比例僅21%。

　　7月新成立股票基金的規(guī)模環(huán)比大幅縮水了近95%。

　　據(jù)一家中型基金公司的市場部負(fù)責(zé)人透露，該公司于7月初發(fā)行的股票基金募集了20天，但規(guī)模還不到1億。“沒有到2億就延期，兩到三周不算多，有些公司還延期兩個月呢。”

　　據(jù)不完全統(tǒng)計，7月有超過30只新發(fā)基金宣布延長募集期且均為權(quán)益類基金。

　　在近日市場調(diào)整中，混合基金的業(yè)績表現(xiàn)明顯優(yōu)于股票基金，然而，新發(fā)混合基金的情況也并不樂觀。

　　7月新成立的股票基金規(guī)模從6月的1254.24億份降至135.67億份，降幅也達(dá)89%。而單只新發(fā)基金的規(guī)模則從近18億份降至不足14億份。

　　基民避險喜舊厭新

　　讓業(yè)內(nèi)人士大跌眼鏡的是，A股大跌并未帶旺固定收益基金的發(fā)行。7月只有2只新債券基金成立，總募集規(guī)模只有7.84億份，4只新發(fā)貨幣基金的總規(guī)模更是還不到5億。

　　“不少投資者對牛市抱有期望，對于收益的預(yù)期沒有回到理性狀態(tài)。”有基金公司人士分析稱。

　　而據(jù)市場反饋的信息，一些有避險需求的資金也主要是通過老基金進(jìn)入債市和貨幣市場。“應(yīng)該是不想等待新基金漫長的發(fā)行建倉期。”市場分析人士稱。據(jù)華南一基金公司人士透露，該公司旗下老債券基金近期獲得了較高比例的凈申購。

　　7月以來老貨幣基金，尤其是場內(nèi)貨幣基金的規(guī)模正呈現(xiàn)爆發(fā)式增長態(tài)勢。其中，南方理財金H的規(guī)模從7月21日的7億快速激增到8月3日的21億，短短兩周時間規(guī)模增長了兩倍。

　　倉位監(jiān)測

　　股基倉位降至最悲觀

　　足可以應(yīng)對贖回壓力

　　“這輪市場波動一些基民是把基金當(dāng)成股票炒，不少前期調(diào)整比較多的明星基金引來基民抄底資金申購，現(xiàn)在比較擔(dān)心反彈中，抄底資金陸續(xù)贖回。”有基金研究人士指出。

　　記者從部分基金公司了解到，目前，偏股基金總的來看，有申購有贖回，基本持平。部分重倉成長股的基金是凈贖回，但量并不大，據(jù)其中一家基金公司透露，成長股基金此前7月市場調(diào)整中凈贖回有兩個億左右，現(xiàn)在只有大約1000萬、2000萬。而部分指數(shù)基金還出現(xiàn)凈申購。

　　“基民就如驚弓之鳥，市場出現(xiàn)一點風(fēng)吹草動，就立刻選擇贖回。”據(jù)業(yè)內(nèi)人士透露，老基金申贖情況并不穩(wěn)定。而有基金經(jīng)理表示，其管理的基金已經(jīng)由凈贖回轉(zhuǎn)變?yōu)閮羯曩彛鏊龠€不能和大跌前相比。

　　不過，從基金倉位來看，研究人士稱，目前，公募基金處于歷史較低倉位，除一些特殊情況外，整體來看，應(yīng)足以應(yīng)對贖回。

　　“大家基本上是2008年最悲觀時候的倉位。”一位大型基金公司基金經(jīng)理透露，陽光私募基金的倉位在20%左右，甚至可能還不到。公募基金中，估計股票型基金的倉位在70%多，基本上接近于2008年熊市底部的倉位。

　　好買基金研究中心倉位監(jiān)測數(shù)據(jù)同樣顯示，上周，偏股型基金倉位下降2.87%，倉位為59.85%，已經(jīng)處于歷史低位附近。具體來看，上周，股票型基金的倉位下降了2.53%，標(biāo)準(zhǔn)混合型基金倉位下降了3.31%，倉位分別為69.02%和47.95%。

　　基金視點

　　依然重點配置戰(zhàn)略新興行業(yè)

　　值得注意的是，包括新、老基金的基金經(jīng)理在內(nèi)，一批價值投資者正在守候右側(cè)買點的出現(xiàn)。

　　“市場也許還會慣性下挫，但已經(jīng)進(jìn)入底部區(qū)域。未來市場將出現(xiàn)重要的右側(cè)買點，有利于新基金建倉。”正在發(fā)行的銀華戰(zhàn)略新興擬任基金經(jīng)理倪明稱。

　　“在當(dāng)前的市場環(huán)境下，基本面和估值已經(jīng)不是主要矛盾，信心和政府的強力出手才是核心因素。”倪明分析指出，說這一輪市場調(diào)整的核心驅(qū)動因素是系統(tǒng)性風(fēng)險，而不是行業(yè)或者公司的基本面發(fā)生了巨大變化。

　　“我們會重點判斷系統(tǒng)性風(fēng)險釋放的程度，在一個相對安全的邊際去配置相關(guān)的行業(yè)和個股。”倪明稱，不管是從短期還是長期來看，他依然認(rèn)為符合改革預(yù)期和發(fā)展方向的戰(zhàn)略新興行業(yè)是他看好和配置的重點。其中，新能源、軍工、農(nóng)業(yè)、電子、傳媒等是他很看好的行業(yè)。

　　在6月中下旬開始的調(diào)整中，由于快速減倉，成功規(guī)避了大跌而聲名鵲起的國投瑞銀美麗中國基金經(jīng)理董晗則透露，近期對管理的國投瑞銀美麗中國進(jìn)行了小幅度建倉。

　　“一些高成長企業(yè)在之前暴跌中由于流動性回到了較低的估值水平。隨著利好政策的實施提供了一定的流動性支持，政策底和一些優(yōu)質(zhì)個股的市場底均已顯現(xiàn)，于是進(jìn)行了小范圍的建倉。”董晗解釋稱。不過他同時強調(diào)，市場反彈太快，較好的投資機會稍縱即逝，所以倉位依然較為謹(jǐn)慎。

　　董晗指出，短期來看，政策已經(jīng)給了一個比較明確底部，但目前市場情緒還沒有完全恢復(fù)，同時由于估值偏高，整體向上空間不大，市場有可能在較長時間內(nèi)為箱體震蕩行情，需要從中尋找真正的成長股。具體來看，董晗短期較看好養(yǎng)殖、傳媒、醫(yī)藥等確定性比較高的行業(yè)。

　　投資建議

　　6成股基2成QDII

　　債基可加重配置

　　對于不同類型基金的選擇，好買基金研究中心人士表示，股票基金建議維持6成左右倉位。保證大小盤基金的均衡配置的同時關(guān)注選股型基金。債券型基金方面，短期債券市場環(huán)境向好，對信用利差維持低位構(gòu)成支撐，在資產(chǎn)重配置的趨勢下，債市補漲行情是大概率事件，投資者可以加大債券型基金的配置比例。

　　同時，該人士稱，中長期來看，港股下半年在政策和市場雙重力量的推動下，可能會有較大的絕對收益。從“價值投資”角度看，目前市場存有較好的投資機會。建議QDII基金方面投資者均衡配置2成左右港股標(biāo)的，發(fā)揮其配置作用等待“時間換空間”的未來行情并優(yōu)化資產(chǎn)配置。

　　有基金公司人士指出，由于保本基金一般只在認(rèn)購期內(nèi)認(rèn)購并持有到期才能享受保本權(quán)益，可持續(xù)關(guān)注新發(fā)的保本基金。對于意欲抄底A股的資金，華泰證券分析師指出，央行在8月再次大規(guī)模實施寬松的貨幣政策的可能性較小，市場短期利率有上漲的可能，對于貨幣基金而言，收益率可能出現(xiàn)觸底反彈。對場內(nèi)投資者而言，當(dāng)股市機會不明時，買入場內(nèi)貨基以增厚閑置資金收益，已經(jīng)成為一種慣性的資金利用模式。（文/圖 記者 吳倩）