26日是中金所系列股指期貨管控措施出臺首日，“組合拳”成效如何廣受關注。業內人士表示，從昨日市場看，系列措施在抑制投機、防范風險方面取得初步成效，預計隨著政策落地和行情趨穩，期指成交持倉比將更趨合理，運行將更加平穩。專家建議，投資者要主動熟悉規則，避免違規交易，充分發揮期指避險工具的作用，理性、有序參與期指市場。

　　措施出臺首日取得初步成效

　　中金所25日公布三項監管措施，包括分步提高股指期貨非套保持倉交易保證金，由10%逐次提高至20%；調整非套保賬戶日內開倉限制標準，單產品單日開倉量超過600手的認定為異常交易行為；提高日內平倉手續費標準至萬分之1.15收取。

　　從首日實施情況看，期指成交穩步下行，交投氛圍有所降溫，市場成交、持倉結構進一步改善。截至26日收盤，期指三個產品總成交量243.52萬手，較25日的302.73萬手減少59.21萬手。值得注意的是，投機賬戶成交量較過去一周的日均水平減少28.2萬手。投機持倉量占比下降1%左右，而套保持倉量占比上升1.03%，市場結構進一步改善。

　　風險防范勢在必行

　　銀河證券金融衍生品部總經理丁圣元表示，本次下跌調整是一場國際范圍的調整。美國股市近期大幅回調；新興市場振幅更大，巴西、印尼、泰國等新興市場國家的均遭受重創。從我國市場看，在國際市場普遍下跌的大背景下，股指期貨為現貨市場提供了重要的風險對沖工具，較好發揮了套期保值規避風險的作用。

　　海通期貨總經理徐凌表示，中金所此次大幅提高保證金，有利于股指期貨市場的整體風險防范，勢在必行。6月以來，A股市場跌幅達四成，近期跌勢較猛，導致股指期貨市場出現連續跌停。適時提高保證金，可緩解風控壓力，增加市場安全邊際，符合國內外期貨市場在單邊行情下的應對慣例。逐步提高保證金，給客戶調整策略留出足夠余地，讓市場有充足的適應過程。

　　徐凌認為，嚴格異常交易監管，提高日內平倉的手續費標準，對于抑制高頻交易、減少市場投機能起到立竿見影的作用，可降低市場參與者風險，有利于維護股指期貨市場的穩定運行。從長遠看，降低了資金杠桿比例，抑制日內過度投機，是控制市場整體風險水平的有效舉措，對國內股指期貨市場的進一步健康、穩步發展將產生積極影響。

　　164名客戶限制開倉1個月

　　從26日運行情況看，還有部分投資者尚未完全消化新規則，在實際交易中出現了一些違規行為。對此，中金所26日對152名單日開倉量超過600手、13名日內撤單次數達到400次、1名自成交次數達到5次，共計164名(去除重復)客戶采取限制開倉1個月的監管措施。下一步，中金所將繼續堅持嚴格監管理念，及時發現市場異動并采取堅決措施，維護“三公”原則和市場的規范運行。此外，中金所日前向全體會員單位發出通知，要求會員單位進一步貫徹落實《關于防范期貨配資業務風險的通知》等有關規定，全面加強客戶管理。

　　華泰證券金融創新部總經理江曉陽表示，本次中金所各項措施力度較大，各項政策的傳導和落地可能尚需若干時間。26日市場反復寬幅震蕩，導致期指日內交易熱度并未大幅度消退，部分對沖了政策效果。預計隨著8月28日非套保持倉保證金提升至20%，各中介機構和市場主體對新的規則逐步認識并執行到位，整體投機氛圍將會出現顯著回落，當前較高的成交持倉比會逐步向國際成熟市場靠攏。屆時，期指作為現貨市場風險的“泄洪渠”和“穩定器”的作用將更為純粹和凸顯。

　　專家呼吁投資者盡快熟悉新規，避免違規交易，充分發揮股指期貨避險工具的作用，理性、有序參與期指市場。(記者王小偉)