信貸資產(chǎn)質(zhì)押再貸款試點擴至9省市 年內(nèi)“補血”規(guī)模或達500億元

　　專家認為，這一舉措將縮短貨幣政策傳導(dǎo)渠道，更好地發(fā)揮定向政策工具的調(diào)控功能，減少對總量貨幣調(diào)控的依賴

　　《證券日報》記者從央行獲悉，央行在前期山東、廣東開展信貸資產(chǎn)質(zhì)押再貸款試點形成可復(fù)制經(jīng)驗的基礎(chǔ)上，決定在上海、天津、遼寧、江蘇、湖北、四川、陜西、北京、重慶等9省（市）推廣試點。分析人士認為，央行此舉有利于改善貨幣政策傳導(dǎo)機制，為貨幣政策操作框架轉(zhuǎn)型創(chuàng)造條件。

　　“信貸資產(chǎn)質(zhì)押再貸款屬于結(jié)構(gòu)性的資金量調(diào)節(jié)工具，具有‘定向’和‘定量’的特點，可以看作是央行推出的盤活信貸存量的又一項微刺激政策。”一家國有商業(yè)銀行的交易員對《證券日報》記者表示，隨著再貸款工具的創(chuàng)新與豐富、抵押品范圍的擴大和功能的擴展，貨幣政策傳導(dǎo)渠道將被縮短，使央行的貨幣政策可以更好地發(fā)揮定向調(diào)控功能，減少對總量貨幣調(diào)控的依賴。

　　今年2月10日，央行發(fā)布的《2014年第四季度中國貨幣政策執(zhí)行報告》就披露了盤活信貸資產(chǎn)的新渠道——信貸資產(chǎn)質(zhì)押再貸款。報告稱，2014年已在山東、廣東兩省開展這類質(zhì)押的試點，認為已形成可復(fù)制可推廣的經(jīng)驗，今年將繼續(xù)推廣。此次宣布信貸資產(chǎn)質(zhì)押再貸款試點擴圍是水到渠成。

　　此前，央行以質(zhì)押方式投放基礎(chǔ)貨幣的質(zhì)押品多為國債、央行票據(jù)、政策性金融債、高等級信用債等，這是央行首次將信貸資產(chǎn)納入合格抵押品范圍。利用這種新渠道，商業(yè)銀行可以將優(yōu)質(zhì)的存量信貸資產(chǎn)質(zhì)押給央行，獲得央行的再貸款，從而達到盤活存量信貸資產(chǎn)的效果。

　　據(jù)《證券日報》記者了解，信貸資產(chǎn)質(zhì)押再貸款的流程是這樣的：試點地區(qū)央行分支機構(gòu)對轄內(nèi)地方法人金融機構(gòu)的部分貸款企業(yè)進行央行內(nèi)部評級，將評級結(jié)果符合標準的信貸資產(chǎn)納入央行發(fā)放再貸款可接受的合格抵押品范圍。

這一流程可以保證質(zhì)押再貸款的信貸資產(chǎn)的質(zhì)量，但在一定程度上也會限制這個新工具盤活信貸存量的規(guī)模。

　　“信貸資產(chǎn)質(zhì)押再貸款試點是完善央行抵押品管理框架的重要舉措，有利于提高貨幣政策操作的有效性和靈活性，有助于解決地方法人金融機構(gòu)合格抵押品相對不足的問題，引導(dǎo)其擴大‘三農(nóng)’、小微企業(yè)信貸投放，降低社會融資成本，支持實體經(jīng)濟。”央行有關(guān)部門負責人指出。

　　民生證券分析師李奇霖認為，推廣信貸資產(chǎn)質(zhì)押再貸款試點，總量上是為對沖地產(chǎn)和傳統(tǒng)經(jīng)濟下行壓力，結(jié)構(gòu)上是為經(jīng)濟轉(zhuǎn)型。過去是以外匯為抵押向商業(yè)銀行提供基礎(chǔ)貨幣，在外匯占款趨勢性下降的背景之下，需要新的基礎(chǔ)貨幣投放渠道，而信貸資產(chǎn)質(zhì)押再貸款就是一條新的基礎(chǔ)貨幣補充渠道。

　　2014年以來，再貸款在央行貨幣政策操作的作用更加突顯，這反映了央行資產(chǎn)負債表中，央行對金融機構(gòu)債權(quán)大幅增加。2015年8月末，央行對金融機構(gòu)的債權(quán)總量上升到了39497.55億元，較2010年初的19697億元增加了一倍。

　　上述交易員分析稱，這組數(shù)據(jù)表明，再貸款在中國貨幣政策操作的地位明顯上升，今后有可能替代外匯占款成為重要的貨幣投放渠道。在兩個最早進行試點的地區(qū)中，廣東今年信貸資產(chǎn)質(zhì)押再貸款的試點總規(guī)模將突破50億元，山東的規(guī)模預(yù)計也大體如此。在擴至9省（市）后，今年信貸資產(chǎn)質(zhì)押再貸款的規(guī)模樂觀的預(yù)計在 500億元左右。　　■本報記者 閆立良  來源：證券日報