防范跨境套利應未雨綢繆

　　《證券日報》記者獲悉，外匯局日前稱，有序推進人民幣資本項目可兌換，加快外匯市場發展；堅守風險底線，加強風險監測預警，健全完善宏觀審慎管理框架下的外債和資本流動管理體系，有效防范和化解跨境資金流動風險，堅決守住不發生系統性和區域性風險的底線。

　　民生銀行首席研究員溫彬對《證券日報》記者表示，人民幣的“可自由使用”是成為全球“硬通貨”的前提和基礎。目前，我國對資本項目管理主要采取渠道和額度“雙管控”的手段，比如，境外機構投資者投資境內資本市場主要有QFII、RQFII、滬港通和三類機構等四種渠道。下一階段，應繼續在直接投資、證券投資、外債和外匯市場管理等方面進一步擴大雙向開放的規模和力度。

　　“目前深港通、滬倫通都在積極的探索中，在此類模式成熟之后，我國還將與新加坡等國家的離岸人民幣市場實現對接。此外，在對外投資方面，QDII2目前在自貿區已經放開了額度的限制，未來或通過試點的方式在額度和投資范圍上都會逐漸實現放開。從而實現藏匯于民，擴大個人投資者進行全球資產配置的能力和空間。”溫彬認為。

　　聯訊證券研究總監付立春對《證券日報》記者表示，明年深港通仍然值得期待，推出的條件已經基本成熟。此外，在個人和機構投資者方面，無論是在門檻還是在范圍上都會有所放寬。

　　外匯局統計數據顯示，我國40項資本項目交易中，已經有34項達到了部分可兌換及以上水平，占比為85%。從數據來看，我國資本項目可兌換的程度已經很高。

　　隨著美元正式進入加息周期，市場預期以及經濟下行的壓力都對人民幣貶值造成壓力，因此，在實現人民幣資本項目可兌換的過程中，短期的資本流動對我國金融市場的穩定性將造成一定的壓力，應事先做到未雨綢繆。

　　溫彬表示，雖然說，跨境資本流動是市場化的正常體現，但是，在資本項目的推動過程中，不乏短期跨境資本通過股票和外匯市場進行套利，對我國的金融市場造成沖擊，因此，監管層應借鑒國外成功的經驗，建立統計信息監測系統，能及時掌握短期的跨境資本流動情況。同時，做好政策儲備?！吧钊胙芯客瞥觥巴匈e稅”、無息存款準備金、外匯交易手續費等價格調節手段，應對跨境資金流動沖擊?！?/p>

　　針對“托賓稅”的具體征收方式，有專家建議，對于與本幣有關的部分征稅，流入時不對外幣征稅，換成人民幣之后再征稅；流出時，人民幣轉換成外幣也征稅。這樣一來，有望同時達到自由資本流動、自主的匯率政策和穩定的金融體系這3個目標。　證券日報 記者 傅蘇穎