【不良ABS信息披露指引發布 增設逐筆基礎資產信息】千呼萬喚之下，《不良資產支持證券信息披露指引(試行)》(下稱《指引》)4月19日發布。《指引》兼具了審批及注冊制下信息披露的雙重特征，但和此前發布的車貸、房貸、消費貸的披露指引相比，不良貸款信息披露更為嚴格，比如增設逐筆基礎資產信息、完善對貸款服務機構的信息披露要求，還要求在交易結構中對觸發事件后的解決機制加以說明等。（一財網）

　　千呼萬喚之下，《不良資產支持證券信息披露指引(試行)》(下稱《指引》)4月19日發布。

　　《指引》兼具了審批及注冊制下信息披露的雙重特征，但和此前發布的車貸、房貸、消費貸的披露指引相比，不良貸款信息披露更為嚴格，比如增設逐筆基礎資產信息、完善對貸款服務機構的信息披露要求，還要求在交易結構中對觸發事件后的解決機制加以說明等。

　　隨著銀行不良資產的攀升，不良資產證券化的呼聲也日益高漲。《指引》的出臺，在保護投資人的合法權益基礎上，增強了市場的透明度，為進一步推動不良貸款資產證券業務的高效、有序發展奠定了基礎。

　　《指引》出臺

　　2016年4月19日，銀行間市場交易商協會發布《不良貸款資產支持證券信息披露指引(試行)》及其配套的表格體系。

　　不良貸款證券化是指發起人將其不良貸款(Non-Performing Loan， NPL)轉讓給一個特殊目的載體(SPV)，由該SPV以不良貸款資產池為抵押，以資產池未來產生的現金流作為償付來源而發行資產支持證券的過程。

　　今年“兩會”期間的一場記者會上，中國人民銀行行長周小川回答本報記者提問時曾表示，銀行資產證券化產品(簡稱ABS)，其中大頭是住房抵押產品的資產證券化(MBS)，但“其中也可以把一些不良的資產打包賣出去”。并強調，“整個過程中，管理還是要規范，風險要分析好，風險還要自擔”。

　　本次《指引》的出臺，沿用了注冊制下信息披露指引的格式及配套表格體系，使得《指引》兼具了審批及注冊制下信息披露的雙重特征，在保護投資人的合法權益基礎上，增強了市場的透明度，為進一步推動不良貸款資產證券業務的高效、有序發展奠定了基礎。

　　設置有針對性的披露要求嚴控風險

　　中債資信結構融資一部副總經理呂明遠認為，與車貸、房貸、消費貸的披露指引相比，不良貸款信息披露在以下幾個方面有所差異：第一，未設置注冊申請報告，注冊環節涉及的內容嵌入到發行說明書中；第二，增設逐筆基礎資產信息；第三，完善對貸款服務機構的信息披露要求；第四，在交易結構中對觸發事件后的解決機制加以說明。

　　與此同時，針對不良貸款資產支持證券風險特征，《指引》條款設置中的特殊性。一方面，對基礎資產篩選標準提出了嚴格的披露要求。比如，在基礎資產篩選標準部分，新增披露“單個借款人在發起機構的所有貸款是否全部入池”，對于沒有全部入池的資產，還應披露相關信息，可包括相應資產的未入池未償本金余額、抵質押物是否重合、重合的抵質押物順位等情況，以使投資者更好的判斷不良貸款的抵銷風險、混同風險以及回收風險等。

　　另一方面，對基礎資產總體信息提出了具有針對性的披露要求。呂明遠表示，由于不良貸款本金和利息的回收具有較大的不確定性，為充分揭示不良貸款資產支持證券入池資產的風險，《不良貸款指引》在基礎資產總體信息部分，要求披露“預計回收總額”、“單一借款人最高預計回收額”“借款人平均預計回收額”以及“加權平均逾期期限”。

　　此外，《指引》對判斷回收金額的依據、對參與機構信息、對證券存續期的信息披露提出了客觀、全面、具體的要求。

　　首批六家銀行不良資產證券化試點產品即將落地

　　目前，我國銀行業的不良貸款率幾乎趨近于銀行業風險2%的警戒線。銀監局數據顯示，截至2015年底，商業銀行不良貸款余額為1.27萬億元，較上季末增加881億元；不良貸款率為1.67%，較上年同期上升0.42個百分點。

　　中國人民銀行副行長、國家外匯管理局局長潘功勝表示，不良貸款的正常化是整個信貸資產正常化的一個部分，只不過是豐富了資產證券化的基礎資產內容。他表示在風控方面，第一，不良資產證券化只是試點，挑選了少數管理水平比較高的大型金融機構開展試點，而且初期試點的額度也不大。第二，在整個政策框架的設計上，嚴格防范風險，包括對不良資產的定價，要求產品的設計要簡單透明，不能搞多層證券化，不能搞再證券化等。

　　日前，銀行間市場交易商協會已經將《不良貸款資產支持證券信息披露指引(征求意見稿)》向會員單位發布，首批六家銀行為不良資產證券化試點產品即將落地。