佳兆業(yè)債務(wù)違約事件，不僅導(dǎo)致這家二線房企中的后起之秀瀕臨破產(chǎn)重組的危機(jī)，其引發(fā)的多米諾骨牌效應(yīng)更有可能導(dǎo)致不少內(nèi)地房企海外融資陷入困境。
《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者從多方了解到，由于佳兆業(yè)接連發(fā)生離岸貸款違約與優(yōu)先票據(jù)未付利息，導(dǎo)致海外投資者避險(xiǎn)情緒高漲，部分民營內(nèi)房股優(yōu)先票據(jù)遭到拋售，收益率大幅上行。多家券商預(yù)測(cè)，接下來內(nèi)地房企海外融資成本將大幅上升，更多房企海外發(fā)債計(jì)劃可能會(huì)擱置。
但香港粵海證券董事黃立沖表示，與不少在港上市的中小型民營房企相比，實(shí)力雄厚的大型房企與央企、國企有望進(jìn)一步獲得投資者追捧，融資成本不增反降，并導(dǎo)致房地產(chǎn)強(qiáng)者恒強(qiáng)的格局進(jìn)一步鞏固。
佳兆業(yè)離岸債券瀕臨違約
繼此前傳出未能及時(shí)償還匯豐銀行離岸貸款、以及多家金融機(jī)構(gòu)向法院申請(qǐng)查封佳兆業(yè)資產(chǎn)后，根據(jù)佳兆業(yè)于1月12日晚間發(fā)布的公告，公司在2013年1月發(fā)行的一筆于2020年到期的5億美元、10.25%票面利率的優(yōu)先票據(jù)，利息需要在每半年期末支付，但公司并沒有在2015年1月8日的到期日支付2300萬美元的利息，這意味著該筆優(yōu)先票據(jù)極有可能成為香港內(nèi)房股在離岸債市出現(xiàn)的首次違約。
標(biāo)準(zhǔn)普爾信用分析師李俊文在接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者采訪時(shí)表示，佳兆業(yè)未按時(shí)支付于優(yōu)先票據(jù)的票息已屬技術(shù)性違約，但根據(jù)上述債券的規(guī)定，票息支付有30天的寬限期。目前佳兆業(yè)已委聘財(cái)務(wù)顧問制定解決方案，標(biāo)準(zhǔn)普爾會(huì)緊密關(guān)注事態(tài)進(jìn)展。如上述及其他債務(wù)最終出現(xiàn)違約，佳兆業(yè)的信用及債券評(píng)級(jí)或?qū)⒚媾R進(jìn)一步下調(diào)。
自2014年12月“鎖房”事件發(fā)生后，佳兆業(yè)發(fā)行的多筆優(yōu)先票據(jù)被持有人恐慌性拋售，2015年1月初曝出匯豐銀行4億港元貸款違約后，價(jià)格更是一落千丈。截至1月14日，成交最活躍的一筆2013年4月發(fā)行、2016年到期的優(yōu)先票據(jù)價(jià)格已經(jīng)下跌至40.373美元，收益率高達(dá)99.746%。另外三筆分別在2017年、2018年和2020年到期的優(yōu)先票據(jù)價(jià)格也分別下跌至43美元、40美元與39.99美元，買入收益率分別為56%、47.12%和38.1%。
海通證券固定收益首席分析師姜超向記者表示，根據(jù)佳兆業(yè)2014年中期業(yè)績報(bào)告，在公司的非流動(dòng)負(fù)債中，包括優(yōu)先票據(jù)和可轉(zhuǎn)債在內(nèi)的債券總額達(dá)到153億元，占總體借款的比例高達(dá)64.3%。若該筆利息最終出現(xiàn)違約，有可能觸發(fā)違約條款促使債券提前清償，更可能引起債券交叉違約加速進(jìn)行，進(jìn)一步加劇市場(chǎng)擔(dān)憂情緒。
民營房企海外融資成本上升
過去數(shù)年，受到國內(nèi)信貸緊縮的影響，海外發(fā)債日漸成為內(nèi)地上市房企最重要的融資渠道。根據(jù)數(shù)據(jù)研究供應(yīng)商Dealogic的統(tǒng)計(jì)，2014年1月至8月，內(nèi)地房企總計(jì)在海外市場(chǎng)上發(fā)行了524億美元（折合約3217億元人民幣）的離岸債券，比2013年同期增長100%。
中投證券債券分析師楊萍表示，房企海外融資在近幾年呈爆發(fā)式增長，主要是由于內(nèi)地銀行對(duì)于房地產(chǎn)企業(yè)借款收緊、國內(nèi)債券融資受限制等。在內(nèi)地融資環(huán)境遠(yuǎn)不能滿足需求的情況下，美國與日本等國的量化寬松政策讓海外市場(chǎng)迎來超低利率環(huán)境，渴求資金的內(nèi)地房企紛紛成為境外資金的投資標(biāo)的。
但《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者發(fā)現(xiàn)，佳兆業(yè)事件加重了海外投資者對(duì)內(nèi)地房企的擔(dān)憂情緒，并導(dǎo)致部分房企發(fā)行的離岸債券價(jià)格持續(xù)下行。以雅居樂地產(chǎn)于2017年到期、旭輝控股于2018年到期、富力地產(chǎn)于2016年到期的三筆優(yōu)先票據(jù)為例，2015年1月2日~13日，三筆優(yōu)先票據(jù)價(jià)格分別下跌2.18%、2.2%和4.3%，花樣年控股一筆于2016年到期的優(yōu)先票據(jù)同期價(jià)格跌幅更達(dá)到7.2%，導(dǎo)致收益率從13.85%上升至20.1%。
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