長江證券方面表示，2014年信用業(yè)務(wù)爆發(fā)式增長，業(yè)務(wù)規(guī)模同比激增248%，推動收入增長與轉(zhuǎn)型；大投行業(yè)務(wù)收入同比增141%。年內(nèi)其營收46億，同比增長49.33%；歸屬于上市公司股東凈利潤17億，同比增69.66%。上述指標(biāo)增長主要由于其經(jīng)紀(jì)、創(chuàng)新、自營業(yè)務(wù)增長所致。
長江證券承銷保薦、中德證券等以投行業(yè)務(wù)為主的公司，2013年凈利潤分別虧損5196萬、3825萬，而2014年則分別實現(xiàn)凈利潤316.59萬、319.56萬。
市場多空分歧加劇
市場對于券商的強(qiáng)烈預(yù)期源于2014年下半年股市成交的活躍，12月份日均成交量8000多億。但隨著券商12月財務(wù)數(shù)據(jù)簡報的出臺，市場分歧初現(xiàn)。
如西部證券公布的12月份財務(wù)數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)月營收4億，環(huán)比增長97%，同比暴漲228%；凈利潤5954萬，環(huán)比降46%，同比增347.76%。
部分投資者因此認(rèn)為市場大幅增長的交易量并沒有給券商帶來相匹配的營收、利潤增長。
華泰證券首席分析師羅毅則認(rèn)為除去計提績效獎金，把失真的數(shù)據(jù)修復(fù)看，其12月份乃至全年的業(yè)績均符合預(yù)期。
理財周報記者統(tǒng)計各券商每月財務(wù)數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，從9月起不少券商營業(yè)收入、凈利潤開始大幅增加，12月營業(yè)收入、凈利潤已是平均值的一倍。中信證券2014年平均每月營業(yè)收入11億，凈利潤6億。9-12月每月營業(yè)收入、凈利潤均分別超過12億、50億。其中，12月營收24億，凈利潤9億，達(dá)2014年月度最值。
對業(yè)績判斷的不同，導(dǎo)致市場分歧加大。瑞銀證券中國證券研究副主管兼首席策略分析師陳李甚至表示，流動性推動的牛市暫時告一段落，未來期待盈利改善推動市場上漲。
“考慮到行業(yè)估值水平偏高和產(chǎn)業(yè)資本減持加大，短期對券商股轉(zhuǎn)為謹(jǐn)慎。”一名行業(yè)內(nèi)人士指出，從交易量看，只有金融股上漲時交易量非常活躍，市場換手加大的情況下，才能夠達(dá)到1.2萬億；如果金融股下跌，則整體交易量下降，預(yù)計今年交易量日均4045億元。
瑞銀證券非銀行金融行業(yè)分析師潘洪文在2015瑞銀大中華區(qū)媒體見面會上對理財周報記者解釋稱，12月份日均成交量8000多億不可持續(xù)。“在一萬二千億的那一天，換手率已經(jīng)超過2007年的頂點。交易量肯定是不可能完全靠投資者不停換手引起的。”
潘洪文認(rèn)為兩融余額增長幅度也將減緩，2015年融資融券余額規(guī)模為15000億元。“客戶對兩融的需求是周期性的，當(dāng)市場波動、上漲，需求變大。一旦市場掉了頭往下走，需求就往下走；從供給角度說，目前所有證券公司都在開足馬力為兩融借錢，但市場兩融的需求很難琢磨。券商存在期限錯配的風(fēng)險；再從監(jiān)管層對融資融券的容忍度而言，目前兩融余額加上傘形信托，市場資金杠桿很高。越往后走，監(jiān)管層對這一塊容忍度會更低。”
羅毅則對券商堅定看多，在華泰大金融一千五百人電話會議中指出：“加功能、加杠桿，使券商由原來的周期股變?yōu)槌砷L股，盈利模式由原來的通道化變成資本中介+資本運作化。券商以后的盈利模式中經(jīng)紀(jì)、投行承銷業(yè)務(wù)等通道化業(yè)務(wù)占比會越來越低，資本中介業(yè)務(wù)、做市資本業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)的利潤會越來越大。”
“我們判斷2014年利潤增速100%左右，2015的漲幅在50%以上。如果資本中介業(yè)務(wù)、做市業(yè)務(wù)、投行IPO及并購等業(yè)務(wù)在2015年超預(yù)期，那券商的業(yè)績增幅將更高。”羅毅顯得信心滿滿。