6月29日，國家發改委召開了“發揮企業債券融資功能，促進經濟平穩較快發展”電視電話會議。微信公眾號“債市觀察”稱，這應該是近年來發改委高層關于企業債最重要的一次講話，其所釋放的政策信號值得高度關注。
從網傳的講話全文來看，發改委副主任連維良提到，“最近幾年，國家發改委核準的企業債券規模增長的很快，去年發行規模達到了8461.98億元，目前存量接近4萬億。這里面，城投債占了很大的比重，存量超過了2萬億。”
他指出，到目前為止，企業債券還沒有出現違約事件，企業債券的剛性兌付還沒有打破。對于今年企業債券本息兌付工作，請各級發改委高度重視，不能發生資本市場違約事件，進而影響整個區域信用環境及企業后續融資大局和國家金融穩定大局。
此外，連維良還表示，未來會大力推廣項目收益債。
項目收益債券最大的優勢是，弱化了對發行人主體資質的要求，只要募集資金投資項目收益良好，與債券有關的賬戶設置能夠保證資金封閉運行，我們就支持其發行項目收益債券，以項目自身的收益來還本付息。
如果平臺公司承擔的項目收益較好，就可以不再考察其資產、經營狀況，對項目收益和賬戶設置做出安排，能夠保證項目收益還債，即可發行項目收益債券。
而且發改委還在研究在更多領域出臺專項債券指引：
一是針對土地儲備機構融資問題，考慮到土地儲備項目具有穩定的收益，我們積極支持公司化運營的土地儲備機構發行債券，專項用于土地儲備；二是正在研究支持發行"大眾創業萬眾創新"雙創專項債券，這類債券風險可能相對較大，但也將通過市場化方式，匹配較高的收益。
去年年底43號文的出臺一度讓市場認為平臺融資模式即將終結，而隨著中國經濟的放緩，發改委近來頻頻發文放寬企業債的發行限制。華爾街見聞曾提及：
1，4月9日，發改委印發四類專項債券發行指引，按照中信建投的說法，如果嚴格按照《43號》文的要求，發改委審批的城投債將逐漸偃旗息鼓。但今年一季度穩增長壓力仍大，高層不得不允許發改委再次創新以“四類專項債券”重出江湖。
2，5月27日，發改委發布《關于充分發揮企業債券融資功能支持重點項目建設促進經濟平穩較快發展的通知》，全面松綁企業債發行，鼓勵優質企業發債用于重點領域、重點項目融資，鼓勵企業發債用于特許經營等PPP項目建設，
3，6月24日，有媒體報道發改委近日發布《對發改辦財金[2015]1327號文件的補充說明》，進一步放松了企業債發行，正式允許企業債借新還舊。
結合人民日報對債市的呵護，有分析認為，政府的重心可能正在向債市傾斜。
興業證券宏觀分析師王涵在報告中指出，政府“保增長”的聲音開始走高，一方面強調財政發力(這需要貸款支持)，另一方面通過PSL解決銀行期限久期錯配壓力等實質性行為，可能都意味著短期內政府的主要工作將是“穩增長”、以及與之相關的債權融資。
以下是網傳的連維良講話全文：
國家發改委副主任連維良同志在"發揮企業債券融資功能促進經濟平穩較快發展"電視電話會議上的講話
(2015年6月29日)
同志們：
今年上半年，國家發展改革委按照黨中央、國務院的部署，圍繞促投資、穩增長，做了大量工作。委黨組高度重視發揮企業債券融資在促投資、穩增長中的作用，紹史主任指出，要科學確定企業債發行門檻，更好地幫助基層解決資金來源問題。
財金司上半年在這方面做了很多工作，出臺了城市停車場、城市地下綜合管廊、養老產業、戰略性新興產業四個專項債發行指引和項目收益債券試點管理辦法，并適當調整了企業債券發行要求，取得了很好的效果。
我們在參加國務院上半年工作督查中發現，一方面地方政府對這些政策十分歡迎，另一方面卻知道不多，利用不夠。今天，我們召開"發揮企業債券融資功能促進經濟平穩較快發展"電視電話會議，就是貫徹黨中央、國務院對經濟工作的總體部署，發揮企業債券在促投資、穩增長中的重要引導作用，同時結合對相關政策的解讀，進一步動員做好企業債券工作。下面，我談幾點意見。
一、企業債要加快進行定位轉型
大家知道，最近幾年，國家發改委核準的企業債券規模增長的很快，去年發行規模達到了8461.98億元，目前存量接近4萬億。這里面，城投債占了很大的比重，存量超過了2萬億。
城投債的很大一部分是用于基礎設施項目，主要依靠地方土地出讓收入、和地方政府簽訂回購協議等方式作為償債保障，這種模式受到了市場的廣泛認可，在地方政府降低融資成本、擴大融資規模方面發揮了重要作用。
去年9月21日，國務院出臺了《關于加強地方政府性債務管理的意見》(國發〔2014〕43號)，對地方政府、融資平臺后續的舉債融資產生了一定的影響。根據43號文件精神，要剝離融資平臺公司政府融資職能，融資平臺公司不得新增政府債務，企業債務不得推給政府償還，這對傳統的城投債償債模式提出了很大的挑戰。
文件出臺后，我們對企業債，尤其是城投債的定位轉型開展了深入研究。我們的結論是，對于城投債，一方面要放寬發債門檻，積極支持以企業信用為基礎的城投公司發債融資；另一方面要進行規范，推動城投公司市場化轉型，清晰界定企業債和政府債的邊界，防止以企業債的形式在政府債務規模以外無序放大政府負債。
放寬發債門檻方面，一是優質發債企業取消指標限制，過去我們有個"211"的指標政策，省會城市、地級市、縣級市每年發行2支、1支、1支企業債券，主要是為了防范地方政府性債務風險。后來有發行人向我們反映，說我們主體信用評級有AA+，市場很認可，發債成本很低，但今年、明年的指標都用完了，發不了債。這種情況很普遍，所以今年我們專門進行了研究，對于債項評級AA+以上，或主體評級AA并有擔?；蝽椖渴找娲_定、回報期較短的債券，取消指標限制。
二是取消或減少城投債和政府經濟指標的掛鉤。之前我們發行城投債，由于償債保障措施在一定程度上與政府給予發行人的資金平衡政策相關，為了防范地方政府性債務風險，要求發行人所在區域地方政府性債務率不超過100%，當期發債規模也不能超過當地的公共財政預算收入。城投債轉型為完全以企業信用為償債基礎后，上述與地方政府財力和債務水平相掛鉤的指標限制已經取消了。另外，還將本區域企業發行企業債券、中期票據等余額也從不超過上年度GDP8%的預警線提高到12%。
規范方面，對于不符合43號文件精神的，我們不再支持。一是沒有收入的項目，一律通過申請地方政府債券解決資金問題，不再發企業債融資，二是對于企業與政府簽訂的建設-移交(BT)協議收入、政府指定紅線圖內土地的未來出讓收入返還的這種模式，不能無條件地作為發債償債保障措施。
以上兩個方面，體現了城投債券改革的主要方向。但可能大家會有疑惑，城投公司以自身信用發債，應該采取什么樣的償債保障措施。以下這幾種形式，我們都認可：
一是項目在債券存續期間的收入可以覆蓋項目總投資的，比如一些保障性住房項目，可以作為償債保障；
二是項目有經營性收入，但在債券存續期間的收入覆蓋不了項目總投資的，可以通過以自身資產抵質押、第三方擔保等方式進行增信，可以作為償債保障；
三是城投公司開展的規范的PPP項目，政府列入預算的財政補貼，列入地方政府債務余額管理的政府回購，政府購買服務收入等，也可以作為企業債券的償債保障；四是政府以規范程序正式明確為配套開發用地的土地出讓收入。
通過這種方式，將企業信用和政府信用厘清邊界，加快城投債的"去行政化"，推動城投公司市場化轉型，積極參與PPP項目建設，在地方經濟社會發展中繼續發揮重要作用。
二、科學合理設置發行條件，發揮債券融資對實體經濟的支持作用
今年上半年，我們連續出臺了《國家發展改革委辦公廳關于充分發揮企業債券融資功能支持重點項目建設促進經濟平穩較快發展的通知》(發改辦財金〔2015〕1327號)和《對發改辦財金〔2015〕1327號文件的補充說明》(發改電〔2015〕353號)兩個文件，適當調整了企業債券發行要求，市場影響很大，被認為對穩增長具有積極作用。主要是調整了以下條件：
一是放寬發債指標。這一點剛才也已經提到了，只要債項級別在AA+以上，以及主體信用等級為AA，使用自身合法擁有的資產進行抵質押或由擔保公司擔保，或項目收益確定、回報期較短的，都不受指標限制。另外，城市停車場、城市地下綜合管廊、養老產業、戰略性新興產業四個專項債，都不受指標限制。
二是提高募集資金占項目總投資的比例。以前企業債券募集資金占項目總投資比例最高不超過60%，現在為了加大債券資金對項目的支持力度，這一比例放寬到了70%。這就意味著，以前企業需要自己籌措40%的自有資金或銀行貸款，現在只需要30%，既減少了企業的籌資壓力，也能夠更多的通過企業債券手段支持重點領域、重點項目發展。
三是允許符合一定條件的企業使用不超過40%的募集資金用于償還貸款和補充營運資金。之前，企業債券募集資金用于償還貸款和補充營運資金的比例是20%。最近，有企業反映流動資金也比較緊張，通過短期拆借或過橋資金，成本很高，風險也很大，希望能更多通過發行企業債券的方式償還貸款和補充營運資金。針對這個問題，我們進行了反復研究，決定對于主體信用等級不低于AA，債項級別不低于AA+的企業發債，可以使用不超過40%的募集資金償還貸款和補充營運資金，這樣，既控制了債券風險，也能夠讓企業更靈活的使用債券資金，充分發揮企業債券的作用。
四是允許償還為在建項目舉借且已進入償付本金階段的原企業債券及其他高成本融資，也就是企業債券可以"借新還舊"。目前由于多重原因影響，地方在建項目資金鏈緊張甚至斷裂、后續融資難以為繼的情況較為常見，有的項目之前發行過企業債券，但項目還沒建完，企業債券卻已經到了還本付息階段，加劇了企業的資金壓力。
在此背景下，我們推出了企業債券"借新還舊"，對滿足以下條件的企業，可以發行債券專項用于償還為在建項目舉借且已進入償付本金階段的原企業債券及其它高成本融資：1、符合國發〔2014〕43號文件精神，在建募投項目具有穩定收益，或以資產抵質押、第三方擔保等作為增信措施；2、企業主體長期信用評級和債項評級不低于原有評級；3、新發行債券規模不超過被置換債券的本息余額。希望通過這種形式，有效緩解在建項目的后續融資問題。
五是募集資金投向變更程序大大簡化。以前募集資金投向一旦經過批復確認，變更程序較為復雜?？紤]到保障企業經營和建設規劃的自主性，使募集資金與募投項目建設期更為匹配，我們簡化了募集資金投向變更程序。在償債保障措施完善、信用級別不下調的情況下，如需變更用于其他符合國家鼓勵方向的項目建設，公告后無異議在相應部門備案即可實施變更。當然如有異議的還需要先經過債券持有人會議表決通過。
六是適度調整對發債企業的財務指標要求。1、將企業需提供擔保措施的負債率要求均放寬了5個百分點，讓更多優質企業可以發行無擔保債券融資。2、放寬企業利潤指標限制，目前企業發債受連續三年盈利、三年平均凈利潤能支付債券一年利息的限制，之前主要參考的是"歸屬于母公司股東凈利潤"指標，但有的企業反映，雖然其歸屬于母公司股東凈利潤較少，不符合發債要求，但"凈利潤"指標符合要求。因此，我們規定，可按照"凈利潤"和"歸屬于母公司股東凈利潤"孰高者測算凈利潤指標，讓更多企業符合發債條件。
七是明確對連續發債項目的時間間隔要求。為了減少企業連續發債重疊償還期的償債壓力，我們明確，省級發展改革部門應充分評估發債主體資金使用績效、償債壓力和風險狀況，企業債券連續發行間隔原則上應不少于1年。
八是積極支持城投企業參與PPP項目，發債融資。只要是已實現市場化運營的城投公司開展規范的PPP項目發債融資，不受發債企業數量指標的限制。在參加PPP項目招投標時，可將發行企業債券納入項目融資方案一并考慮，并同時向省級發展改革部門報送企業債券申請材料，由省級發展改革部門提前預審。
九是繼續鼓勵債貸組合等金融創新。
十是鼓勵發行可續期債券。
以上政策措施，能夠更加有效地發揮企業債券的直接融資功能，擴大企業債券融資規模，支持企業加快結構調整和轉型升級，以各種形式參與基礎設施投資建設，在促投資、穩增長，支持重點領域和重點項目融資，促進經濟平穩較快發展等方面發揮更重要的作用。
三、大力支持發行專項債券支持重點領域、重點項目建設
今年4月初，為加大企業債券融資對信息電網油氣等重大網絡工程、健康與養老服務、生態環保、清潔能源、糧食和水利、交通、油氣及礦產資源保障工程、城市軌道交通、現代物流、新興產業、增強制造業核心競爭力等十一大類重大投資工程包，以及信息消費、綠色消費、住房消費、旅游休閑消費、教育文體消費和養老健康消費等六大領域消費工程的支持力度，國家發展改革委正式出臺了戰略性新興產業、養老產業、城市地下綜合管廊建設、城市停車場建設等四個專項債券發行指引，受到了社會廣泛關注。
這幾類專項債券，社會效益是很明顯的，比如城市停車場建設，就是針對城市普遍存在的"停車難"問題；城市地下綜合管廊建設，就是針對城市建設中，對馬路頻繁開挖，"拉拉鏈"問題；養老產業，是針對當前老齡化社會即將到來，養老設施建設普遍不足的問題；戰略性新興產業，是下一步我國經濟發展的重要引擎。通過這四個專項債，可以直接實現企業債券和實體經濟的對接，可以拉動這幾個領域的重點項目建設；而專項債這種形式，今后也將成為國家發改委支持實體經濟發展的重要手段。
對于專項債，我們的四個文件里面都提出了具體的支持措施，總體看，專項債的發行條件是低于一般企業債的發行條件的。
我們前期也進行了摸底，不少地方正在積極組織申報專項債券，但在具體的方案設計上，也有一些疑問，專項債怎么挖掘項目，怎么組織，償債保障怎么設計，希望我們給予指導。下面，我通過兩個例子，講講我對專項債的一些想法，供大家參考。
一個是城市停車場專項債。停車場稀缺現在已成為城市的通病，城市汽車保有量在不斷增加，但可用的建設用地越來越少，尤其是市中心，停車場更是十分緊張。如果城市停車場的建設速度不能超過機動車保有量的增長速度，城市停車需求與停車位供給的矛盾將會越來越大，嚴重影響城市功能的發揮。為此，我們出臺了專項債券指引，加大企業債券融資方式對城市停車場建設及運營的支持力度。
我們針對停車場項目特點，有針對性的出臺政策解決問題。一是解決城市停車場項目投資規模小的問題，根據大家反映，城市停車場項目往往比較分散，單個項目投資規模較小，建設運營的主體比較分散，而且評級比較低，單個項目發債可能不符合現行企業債券發行條件，發行成本還會很高。為了解決這個問題，我們在文件中提出，省級(含計劃單列市)投融資公司可以作為主體發行重點領域項目集合債券，以直投或轉貸合作單位使用等形式支持同類型項目等批量建設。如果投資建設城市停車場的是民營企業，還可以采用PPP合作模式，互利共贏，調動社會資本積極參與城市建設的積極性。
二是解決不同停車場收益水平不穩定、參差不齊的問題。據我們了解，現階段各個城市的停車場市場化運營程度參差不齊，發達地區的停車場盈利情況好一些，欠發達地區、偏遠地區會差一些或者暫時出現虧損。對于收益比較低甚至暫時經營虧損的城市停車場項目，政府可以通過投資補助、基金注資、擔保補貼、貸款貼息等方式，解決前期的盈利問題。同時，地方政府在停車場收費管理上，要做好定價指導工作，然后把價格的最終決定權交給市場，既要規范，又要寬松，要支持運營主體合法合規地進行自主定價，保障城市停車場運營的利潤空間。
三是解決停車場規范管理運營問題。首先要對城市停車場建設進行科學規劃，合理布局，避免浪費寶貴的空間資源。其次是要引入先進的管理模式和停車設備，以專業化的手段提高使用效率，攤薄運營成本。最后，要充分運用行政、經濟和法律的手段，對違規建設停車設施、占道亂停亂放等違法違規行為予以堅決打擊，保障城市正規停車場良好的生存環境。
再比如，城市地下綜合管廊專項債。大家反映，城市地下綜合管廊項目投資大、回報率低，這種項目組織起來有很大難度。我認為組織地下綜合管廊專項債，主要考慮以下幾個因素：
一是什么樣的地下綜合管廊項目適合發專項債？有的地方想在城區人口密集區，將原有的上下水、電力、通信等管線放到地下綜合管廊，主要是針對城市居民使用，但前期有很大的拆遷建設施工和管線遷移成本，這種項目收入有限、成本很高，主要應該通過政府投資來解決；有的地方，在新區、產業園區開發過程中建設地下綜合管廊，不涉及重復建設問題，也容納了較多企業專用的通信、電力線路，相比之下，收入高、成本低，就更具備發行專項債的條件。
二是應選擇發行什么品種的地下綜合管廊專項債？我們在專項債券指引中提出，可以發行普通企業債券、項目收益債、可續期債券等多個品種，支持地下綜合管廊項目發債。對于自身就符合發債條件的主體，可以發行普通的企業債券融資；對于資產較差、盈利能力較弱的主體，但未來收益穩定可以覆蓋本息的，也可以就地下綜合管廊這一個項目發行項目收益債，封閉運營；而對于運營期較長，承擔多個地下綜合管廊建設運營的企業，也可以考慮發行可續期債券融資，解決長期資金需求。
三是政府在發行地下綜合管廊專項債中承擔什么角色？第一，地下綜合管廊是收費的，收費的標準應該政府來定，既不能讓企業漫天要價，也不能讓企業承受虧損，而應該讓企業擁有合理的利潤空間；第二，地下綜合管廊的使用應該有排他性，既然建設了地下綜合管廊，相關的管線就應該強制入廊，不能各自為政，造成資源的浪費，這方面政府應該有明文規定；第三，政府應該有地下綜合管廊的建設規劃、建設標準，通過科學設計，明確用途，讓地下綜合管廊真正滿足園區的實際需求；第四，有的地下綜合管廊項目，雖然自身有收益，但還是覆蓋不了總投資，政府可以給予一定的財政補貼，對于這種財政補貼，要按照有關部門的規定，納入財政預算或財政中期規劃。
以上是我對專項債的一些想法。不同領域的專項債有自身的特點，不能一概而論，但核心都在于保證償債，在保證償債的基礎上，政府通過定價、財政補貼等方式，讓企業通過市場化方式盈利。
這四個專項債只是一個開始，除了這些領域外，財金司還在研究在更多重點領域出臺專項債券指引。
一是針對土地儲備機構融資問題，考慮到土地儲備項目具有穩定的收益，我們積極支持公司化運營的土地儲備機構發行債券，專項用于土地儲備；
二是為落實《國務院關于大力推進大眾創業萬眾創新若干政策措施的意見》(國發〔2015〕32號)文件精神，正在研究支持發行"大眾創業萬眾創新"雙創專項債券，這類債券風險可能相對較大，但也將通過市場化方式，匹配較高的收益；
三是為加強城市地下空間利用，將發行專項債券，用于城市地下空間的開發、建設、運營。我國許多城市都在規劃地下空間綜合開發利用，通過統籌共建地鐵交通、機動車通道、停車系統等地下交通設施，商業開發、文化娛樂、休閑餐飲、醫療健身等地下公共服務設施，市政管網、綜合管廊等地下市政設施，以及地下綜合防災設施，既可以有效拉動投資，也可以通過商業開發彌補地下綜合管廊和交通設施經濟效益的不足。
目前，總建筑面積9.5萬平方米的北京中關村西區地下空間綜合開發利用系統已投入使用且運行較好，哈爾濱、大連、上海、成都、武漢、杭州等城市的地下綜合體運行也取得了較好收益。而建設地下綜合空間資金需求巨大，有關方面測算，我國每年約有8000公里城市新增道路適合建設地下綜合管廊，投資潛力近1萬億元；未來5年我國城市軌道交通建設投資潛力1.5萬億元；當前彌補我國城市立體停車場和地下停車庫缺口的建設投資潛力約2.5萬億元，其中地下停車場將占較大比重；而商業設施的建設投資規模更是巨大。
四是電網改造。配電網改造既提高用電質量，也擴大有效投資。根據調查摸底情況，有關方面預計到2020年內全國110千伏及以下配電網建設改造的投資潛力超過2萬億元，通過發行專項債券可以有效地滿足這些建設項目的資金需求。
四、推進改革，大力推廣項目收益債
大力發展項目收益債券的目的，是鼓勵平臺公司"輕裝上陣"，為收益良好的項目發債融資。項目收益債券最大的優勢是，弱化了對發行人主體資質的要求，只要募集資金投資項目收益良好，與債券有關的賬戶設置能夠保證資金封閉運行，我們就支持其發行項目收益債券，以項目自身的收益來還本付息。
目前，地方平臺公司正在進行市場化改制，逐步建立現代企業制度，實現市場化運營。但改制需要一個過程，在完成之前的過渡期，以平臺公司現有的資產和經營情況，可能不符合發行普通企業債券的條件。
如果平臺公司承擔的項目收益較好，就可以不再考察其資產、經營狀況，對項目收益和賬戶設置做出安排，能夠保證項目收益還債，即可發行項目收益債券。
財金司已經研究制定了《項目收益債券管理暫行辦法》，并于5月份發各省級發展改革委試行，近期委主任辦公會審議通過后，將正式發布。各地可根據試行的辦法篩選項目，組織申報。在篩選申報過程中，可以著重從以下幾個方面開展工作：
一是通過優選項目保障未來收益。項目收益債券對發行主體的資質不做要求，但要求優選項目以保障未來收益。在項目收入的界定上，只要是與項目有關的直接收入和規范的間接收入，都可認定為項目收入，比如經營收入、收費收入、產品銷售收入。涉及財政資金的，只要程序合法合規，直接財政補貼比例不超過存續期項目總收入50%，國家發改委都是支持的。在項目財務評價上，項目全部投資的內部收益率不低于8%，對于政府購買服務項目，或債券存續期內財政補貼占全部收入比例超過30%的項目，或運營期超過20年的項目，社會折現率的要求放寬至6%。
二是通過賬戶設置保障項目的籌建、管理和資金的封閉運行。在債券方案設計上，要設置獨立于發行人日常經營賬戶的募集資金使用專戶、項目收入歸集專戶和償債資金專戶，委托銀行對三個賬戶進行嚴格監管，保證資金募集、收入歸集和償債資金的準備全部通過這三個賬戶封閉運行，?？顚Ｓ?。
三是通過設置不同發行方式滿足不同資質主體的發行要求。財金司制定的《項目收益債券管理暫行辦法》提出了公開和非公開兩種發行方式。目前有些盈利前景良好的項目，其實施主體為新成立的項目公司，可能在企業規模、凈資產、存續期間、盈利能力等方面不符合公開發行的條件。
此外，還有一些盈利前景良好的項目，其實施主體雖然不是項目公司，但歷史包袱較重，發債規模受到一定限制。為解決項目實施主體資質和項目自身資金需求的矛盾，發行人可以非公開發行債券為項目募集建設資金。對于公開發行企業，我委將在放開普通企業債券關于發債指標、企業資產負債率、資產質量等方面的要求。
四是通過設置差額補償機制防范有關風險。為防范項目運營建設風險造成項目自身收益不足以還本付息，項目收益債券可以設置差額補償機制，由第三方償還項目建設期內債券產生的利息，并對項目收益與債券還本付息資金的差額部分予以補足。項目收益債券的債項等級主要取決于差額補償人的主體評級。
五是通過項目收益債券大力支持PPP項目融資。為落實十八屆三中全會《決定》和國發43號文件提出的允許社會資本參與城市基礎設施建設，推廣使用政府與社會資本合作模式等要求，我們支持社會資本發行項目收益債券，用于政府與社會資本合作項目投資建設，社會資本在參加PPP項目招標時，可將項目收益債券納入項目融資方案一并考慮。此外，PPP項目公司也可以非公開發行項目收益債券，以平臺公司作為差額補償人，提高債券信用等級，降低融資成本。
希望各地方發改委的同志按照財金司制定的《暫行辦法》的要求，積極發掘項目，指導企業做好材料組織工作。預審中有問題可以與財金司溝通。財金司要做好指導、服務，幫助各地完善項目收益債券方案。
五、做好企業債券風險防范
去年以來，公司債券、中期票據、私募債券等品種已陸續出現多起違約事件，但到目前為止，企業債券還沒有出現違約事件，企業債券的剛性兌付還沒有打破。
今年4月17日，我們召開了企業債券發行管理和本息兌付工作會議。各地簡要匯報了2015年企業債券本息兌付準備工作，部分省市發改委的負責同志作了代表發言，從總體看，企業債券總體風險是可控的，但在部分區域、領域已經暴露了風險，各地發改委在這方面做了大量的工作。
隨著經濟下行壓力的進一步增大，預計下一階段，企業債券出現償付風險的壓力依然很大。按照黨中央、國務院要求守住不發生區域性、系統性風險的底線，對于今年企業債券本息兌付工作，請各級發改委高度重視，不能發生資本市場違約事件，進而影響整個區域信用環境及企業后續融資大局和國家金融穩定大局。
各級發改委要高度重視企業債券的風險防范工作，提前部署、定期摸底、及時督促，提前制定應急預案，一旦發現風險苗頭，及時協調處置，發揮系統合力，做好風險處置工作。在日常工作中，要結合信用體系建設，著力加強債券存續期監管，盡早發現風險、處置風險。
最后，再對各級發展改革部門做好企業債券工作提幾點要求。各級發展改革委要樹立一盤棋思想，上下聯動、協調配合、加強溝通，高度重視并充分發揮企業債券對穩增長、促投資的重要作用。
財金司要多走出去，赴現場指導工作、了解需求、解決困難；要解放思想，多出臺一些真正解渴、接地氣的政策，多創新符合地方發展需求的債券品種；要多通過視頻會、系統會的方式，加強發改系統內的溝通交流，及時答疑解惑。
各省級發展改革部門要發揮好樞紐作用，及時將國家發改委的政策傳遞下去、落實下去，及時將發現的問題反映上來。省級發展改革部門要抓好本省的企業債券發行工作，除了債券預審外，還要做好項目的組織，有的省份已經在全省范圍內召開企業債券工作推進會，省發改委一把手親自出席，值得大家學習借鑒。另外，省級發展改革部門還是債券風險處置的第一責任人，要對本省企業債券的償付風險有一本賬，定期排查摸底，確保不能出現償債風險。
地市級和縣級發展改革部門是一線部門，是發改系統在基層的觸角，俗話說"春江水暖鴨先知"，基層發展改革部門對資金需求最迫切，對政策最敏感，往往能提出一針見血的意見，我們出臺的許多政策就是來自他們的建議。希望大家一如既往，在做好項目組織發行的同時，繼續出主意、想辦法，共同為企業債券促投資、穩增長作出貢獻。