臨近年底，中央經濟工作會議等重要會議即將召開，政策預期有望驅動市場部署新一輪跨年行情。回顧剛過去的11月，A股市場呈現明顯的高低切換特征，科技板塊波動加大，資金流向紅利資產等穩(wěn)健板塊。

　　長城滬深300自由現金流指數擬任基金經理陶曙斌認為，自由現金流策略具備的穩(wěn)健屬性與當前市場需求較為契合。滬深300自由現金流指數作為布局優(yōu)質現金流資產的重要工具，聚焦A股核心“現金牛”，或是當前市場環(huán)境下進行穩(wěn)健布局的優(yōu)質選擇。

　　自由現金流：企業(yè)價值的“試金石”

　　自由現金流是評估企業(yè)盈利水平、資本配置能力和財務健康度的關鍵指標，它反映的是企業(yè)在覆蓋所有必要的經營費用和投資性支出后，實際可自由分配的現金余額。

　　陶曙斌表示，擁有高自由現金流的企業(yè)，通常意味著其主營業(yè)務盈利能力強、經營效率高，能夠不依賴外部輸血而支持自身運營與再投資，具備強大的內生增長動力和財務韌性。

　　他指出，從投資視角看，自由現金流策略是一種值得長期關注的策略風格。這種策略聚焦高自由現金流企業(yè)，有助于投資者爭取長期復利。在經濟承壓時，高自由現金流企業(yè)擁有更強的風險緩沖能力和逆勢擴張的資本；在經濟上行時，這類企業(yè)則能抓住機遇擴大再生產或回報股東。

　　西部證券分析認為，當前來看，隨著“反內卷”政策加碼，疊加美聯(lián)儲重啟降息國民財富或將加速回歸，自由現金流改善的行業(yè)可能加速修復，有望驅動自由現金流策略實現較高的超額收益。

　　值得關注的是，在政策引導險企等長期資金入市的背景下，市場有望持續(xù)迎來增量資金，這也有望對自由現金流策略形成直接利好。“保險、社保等長期資金更注重資產的現金流穩(wěn)定性和長期回報能力，這與自由現金流策略的標的資產高度契合。”陶曙斌表示。

　　300現金流：聚焦A股核心“現金牛”

　　在主流自由現金流指數中，滬深300自由現金流指數（簡稱：300現金流，932366.CSI）是聚焦大市值藍籌企業(yè)的現金流指數。

　　該指數以“自由現金流率”為核心指標，從滬深300指數成份股中剔除金融、地產行業(yè)后，選取自由現金流率較高的50只股票，Wind數據顯示，截至12月2日，其中千億級上市公司占比達64%，平均市值高達3137.85億元。

　　陶曙斌介紹，該指數行業(yè)分布呈現啞鈴型結構：一端在石油石化等高股息穩(wěn)健板塊，有望提供穩(wěn)定現金流；另一端在通信、電力設備等現金流穩(wěn)健的成長行業(yè)，力爭把握轉型升級機遇。“這樣的結構，力求兼具穩(wěn)健性與成長性，或能有效平衡組合風險收益。”

　　據Wind統(tǒng)計，截至今年12月2日，300現金流自2020年以來的年化夏普比率為0.58，高于中證紅利、中證A500指數（0.25、0.21），風險收益比表現更優(yōu)。（指數過往表現不預示其未來表現，不等于產品實際收益及未來收益，基金有風險，投資需謹慎）

　　陶曙斌認為，整體而言，300現金流具備具備龍頭集中度高、財務質量穩(wěn)健、風險收益表現優(yōu)異等特點，當前配置價值突出，尤其在經濟結構轉型與利率下行背景下具備長期吸引力。

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