央行最新數據顯示，2014年8月份社會融資規模為9574億元，比上月多6837億元，比去年同期少6267億元。當月人民幣貸款增加7025億元，同比少增103億元。多數分析人士認為，四季度GDP增速仍面臨較大下行壓力，貨幣政策料持續定向寬松，全面降準或降息可能性進一步提高。

　　8月新增貸款符合預期

　　分析人士認為，與去年同期相比，社會融資規模的下降，與8月份不景氣的經濟數據有直接聯系。據國家統計局發布的8月份最新數據顯示，8月工業、電力、投資等主要經濟指標增速均出現一定程度的回落，其中規模以上工業增加值同比實際增長6.9%，比7月份回落2.1個百分點；全國房地產開發投資58975億元，同比名義增長13.2%，增速比1-7月份回落0.5個百分點；全國固定資產投資（不含農戶）305786億元，同比名義增長16.5%，增速比1-7月份回落0.5個百分點。

　　國家統計局人士郭同欣認為，8月份經濟數據的下降，有多方面的原因。就外部環境來看，世界經濟復蘇不及預期，外需增長放緩，而出口增速回落又影響了工業生產的放緩。

　　不過，8月信貸總額較7月卻有了較大幅度的提高。在社會融資規模連續兩月下降的情況下，信貸增速依然有所回升，與央行一直延續的引導降低融資成本的政策有關。據統計，8月銀行間市場同業拆借月加權平均利率為3.17%，分別比上月和去年同期低0.24個和0.27個百分點；質押式債券回購月加權平均利率為3.11%,分別比上月和去年同期低0.30個和0.34個百分點，延續緩慢下行的趨勢。

　　招商證券研究部高級分析師謝亞軒表示，8月短期貸款及票據融資貢獻了信貸環比增量中的90%，顯示月末貸款沖規模特征明顯；而企業中長期貸款占比大幅下滑，顯示實體經濟投資需求仍然疲軟。總的來說，除M2增速外，8月數據整體波瀾不驚。M2增速依然受到存款規模的影響，近期波動性明顯上升。信貸規模雖然符合預期，但企業中長期貸款未見明顯回升，說明實體經濟投資需求依然低迷。社會總量回升雖然有利于穩定廣義信貸供給，但非標業務由大幅負增長轉為小幅正增長意味著防范金融風險壓力未減。

　　貨幣政策預期偏松

　　高層日前在出席今年天津夏季達沃斯論壇時表示，在國際國內經濟出現新常態下，我們應更加關注結構調整等長期問題，并不隨單項指標的短期小幅波動而起舞。今年后四個月，將繼續在區間調控的基礎上加強定向調控，推進結構性改革與調整。

　　中金公司方面認為，預計三季度GDP同比增速放緩至7.3%。由于內需環比動能弱，加上去年較高的基數，四季度GDP增速仍面臨較大下行壓力，政策平衡穩增長和調結構難度加大。經濟增速放緩加大政策放松壓力，除定向寬松外，全面降準或降息可能性進一步提高。華融證券分析人士也預計，今年后4個月貨幣政策穩增長力度增加，可能會出臺一些較有力度的定向放松措施。表外融資將有所增加，都會在一定程度上刺激經濟，因而市場利率下行幅度有限。

　　北京大學國家發展研究院副院長黃益平表示，如果接下來經濟數據持續走低，經濟特別疲軟，貨幣政策的方向“不好說”。“就目前的態勢發展下去，我覺得下一步還是應該繼續堅持微刺激和定向寬松，但現在看不到一下子全面寬松的跡象。”

　　不過，社科院世界經濟與政治研究所全球宏觀經濟研究室主任張斌認為，貨幣政策方面的調整余地已經不大，尤其是總量調整的余地不大，不過結構的、定向的調控還是會繼續。預計貨幣政策會保持一種相對穩定的趨勢。“現在雖然說是穩健的貨幣政策，但看銀行間的利率水平已經比較低了，進一步再放松的空間不大。”