12月1日，國家統計局服務業調查中心和中國物流與采購聯合會發布的中國制造業采購經理指數顯示，2014年11月中國制造業PMI為50.3%，比上月回落0.5個百分點。國家統計局服務業調查中心高級統計師趙慶河認為，中小型企業PMI的下滑是本月PMI回落的主要因素之一，近期PMI變動反映出我國經濟結構調整處在不斷深化過程中，一些產能過剩、高耗能等行業在轉型升級進程中明顯放緩了生產。

　　這也反應出中小企業仍面臨困境。大、中與小型企業PMI從10月的51.9%、49.1%與48.55均分別下降至51.6%、48.4%與47.6%。這個數據結果與匯豐的11月制造業PMI初值相一致，其也跌至半年新低位50%，反映制造業持續承壓。

　　從12個分項指數來看，同上月相比，除供應商配送時間指數上升外，其余各指數均有所回落。其中，新出口訂單和經營活動預期指數回落幅度最大，降幅超過1個百分點；其余指數降幅均在1個百分點之內。

　　具體看，11月生產指數為52.5%，比上個月回落0.6個百分點，制造業生產繼續保持增長態勢，但受傳統產業產能過剩和市場需求下滑影響，生產繼續擴張壓力加大。

　　新訂單指數為50.9%，比上月回落0.7個百分點，影響PMI回落0.21個百分點，表明市場需求擴張態勢雖未改變，但增長乏力。受近期世界主要經濟體復蘇勢頭偏弱和內需放緩等因素影響，新出口訂單指數和進口指數雙雙回落，分別為48.4%和47.3%。

　　從不同企業規模看，大型企業PMI為51.6%，比上月回落0.3個百分點，繼續位于臨界點之上；中、小型企業PMI分別為48.4%和47.6%，比上月下降0.7和0.9個百分點，仍處于臨界點以下，是本月PMI回落的主要因素之一。

　　此外，河北省的鋼鐵廠在APEC期間關閉，這可能是造成工業生產下降的原因之一。出口訂單指數顯著下跌1.5個基點，預示著11月份出口難以保持雙位數的增長。與此同時，購進價格指數跌至今年3月份以來的最低水平，這意味著未來PPI將繼續下降。

　　“整體經濟依然不景氣，還是一個偏弱的格局；降息對實體經濟的影響暫時還看不到，現在應該還是屬于觸底的階段。”廣發銀行分析師李海濤表示。

　　不過，一些積極因素不容忽視。例如，11月從業人員指數雖然略有回落，但自年初以來一直保持在48%以上。中國物流信息中心分析師陳中濤分析說，據我們調查了解，目前雖然一些企業經營困難，但沒有出現明顯的裁員現象。

　　他認為，隨著政策利好持續顯現，微觀經濟活動改善面臨越來越多有利條件，加之市場主體為適應新常態下經濟形勢，積極謀變、創新發展，不斷提高在相對緊縮的市場環境中生存和發展的能力，未來經濟運行將逐漸恢復平穩。

　　此前統計局數據顯示，10月工業、投資和消費同比增速下滑，其中工業增速再次回落至8%以下，投資增速受房地產市場疲弱影響更是近13年最低，反映經濟下行壓力仍大，經濟調整態勢不改，料四季度將進一步放緩。

　　海通國際研報則指出，展望未來，11月制造業PMI數據進一步跌至6個月新低，反映制造業需求持續疲弱，體現在就業與中小企業已位于收縮區間超過2年。盡管最近降息以及更多的新基建項目不斷推出，制造業下降趨勢仍將在未來數月持續。我們預計將實行進一步的貨幣寬松政策，尤其是通過降準來穩定經濟。