中新經(jīng)緯1月23日電 (李自曼)23日，國(guó)新辦舉行新聞發(fā)布會(huì)，介紹大力推動(dòng)中長(zhǎng)期資金入市，促進(jìn)資本市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展有關(guān)情況。中國(guó)證監(jiān)會(huì)主席吳清在會(huì)上表示，力爭(zhēng)大型國(guó)有保險(xiǎn)公司從2025年開(kāi)始，每年新增保費(fèi)的30%用于投資A股。
據(jù)方正證券22日研報(bào)，以新增保費(fèi)測(cè)算，考慮到每年大型上市頭部保險(xiǎn)公司的保費(fèi)規(guī)模接近2.5萬(wàn)億元，預(yù)計(jì)這將為A股市場(chǎng)帶來(lái)3700億至8300億元的增量資金。
中長(zhǎng)期資金入市利于股票市場(chǎng)擴(kuò)量、提質(zhì)
22日，據(jù)中國(guó)證監(jiān)會(huì)官網(wǎng)消息，近日，經(jīng)中央金融委員會(huì)審議同意，中央金融辦、中國(guó)證監(jiān)會(huì)、財(cái)政部、人力資源社會(huì)保障部、中國(guó)人民銀行、金融監(jiān)管總局聯(lián)合印發(fā)《關(guān)于推動(dòng)中長(zhǎng)期資金入市工作的實(shí)施方案》(下稱(chēng)《實(shí)施方案》)。
該《實(shí)施方案》主要舉措中指出，提升商業(yè)保險(xiǎn)資金A股投資比例與穩(wěn)定性。在現(xiàn)有基礎(chǔ)上，引導(dǎo)大型國(guó)有保險(xiǎn)公司增加A股(含權(quán)益類(lèi)基金)投資規(guī)模和實(shí)際比例。
作為A股的第二大機(jī)構(gòu)投資者，險(xiǎn)資體量巨大，投向備受關(guān)注。據(jù)國(guó)家金融監(jiān)督管理總局(下稱(chēng)金融監(jiān)管總局)數(shù)據(jù)，截至2024年三季度末，保險(xiǎn)資金運(yùn)用余額32.15萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)14.06%。
23日，金融監(jiān)管總局副局長(zhǎng)肖遠(yuǎn)企在國(guó)新辦新聞發(fā)布會(huì)上表示，目前，保險(xiǎn)資金投資股票和權(quán)益類(lèi)基金的金額已經(jīng)超過(guò)了4.4萬(wàn)億元。從保險(xiǎn)資金運(yùn)用看，資本市場(chǎng)和未上市企業(yè)股權(quán)是主要的投資方向，目前股票和權(quán)益類(lèi)基金投資占比是12%，未上市企業(yè)股權(quán)投資占比是9%，兩項(xiàng)加起來(lái)是21%，這反映出保險(xiǎn)資金作為耐心資本、長(zhǎng)期資本，在投資長(zhǎng)期方面的優(yōu)勢(shì)和決心。
1月10日，招商證券發(fā)布研報(bào)稱(chēng)，中觀情形下2025年保險(xiǎn)行業(yè)資金運(yùn)用余額增速約為10%，對(duì)應(yīng)規(guī)模約35萬(wàn)億，若股票和證券投資基金占比提升至14%左右，對(duì)應(yīng)增量約為7000億。
招商證券指出，保險(xiǎn)資金最主要的來(lái)源是保費(fèi)收入形成的各項(xiàng)準(zhǔn)備金，考慮到近年儲(chǔ)蓄險(xiǎn)銷(xiāo)售熱潮沉淀下來(lái)的續(xù)期保費(fèi)較為穩(wěn)定，預(yù)計(jì)2025年保險(xiǎn)業(yè)資金運(yùn)用余額將延續(xù)兩位數(shù)左右的增長(zhǎng)。而在超長(zhǎng)期國(guó)債收益率低于主流產(chǎn)品預(yù)定利率上限已成為常態(tài)的背景下，保險(xiǎn)公司固定收益類(lèi)資產(chǎn)配置難度加大，提高權(quán)益投資比例有望成為增厚投資收益的重要方式之一。
肖遠(yuǎn)企在國(guó)新辦新聞發(fā)布會(huì)上表示，保險(xiǎn)公司投資股票還具有較大的潛力和空間，加大股票投資也是當(dāng)前保險(xiǎn)資金資產(chǎn)配置比較好的策略和選擇。金融監(jiān)管總局將進(jìn)一步優(yōu)化完善保險(xiǎn)資金投資相關(guān)政策，鼓勵(lì)保險(xiǎn)資金穩(wěn)步提升投資股市比例，特別是大型國(guó)有保險(xiǎn)公司要發(fā)揮“頭雁”作用，力爭(zhēng)每年新增保費(fèi)30%用于投資股市，力爭(zhēng)保險(xiǎn)資金投資股市的比例在現(xiàn)有基礎(chǔ)上繼續(xù)穩(wěn)步提高，即“兩個(gè)力爭(zhēng)”，充分發(fā)揮保險(xiǎn)資金作為機(jī)構(gòu)投資者在長(zhǎng)期投資、價(jià)值投資方面的積極作用。
中國(guó)銀行研究院研究員平婧對(duì)中新經(jīng)緯表示，提高權(quán)益資產(chǎn)占比有利于股市健康穩(wěn)定發(fā)展。截至2025年1月22日，在已被納入個(gè)人養(yǎng)老金產(chǎn)品目錄的956只產(chǎn)品中，儲(chǔ)蓄類(lèi)產(chǎn)品占比達(dá)48.7%，大量資金未能有效進(jìn)入資本市場(chǎng)。同時(shí)，其他三類(lèi)個(gè)人養(yǎng)老金產(chǎn)品(養(yǎng)老理財(cái)、養(yǎng)老保險(xiǎn)和養(yǎng)老基金)中，權(quán)益資產(chǎn)占比也較低，以養(yǎng)老理財(cái)類(lèi)產(chǎn)品為例，按投資標(biāo)的，中低風(fēng)險(xiǎn)固定收益類(lèi)產(chǎn)品占比為84.6%(22只)，而含權(quán)益資產(chǎn)比例較高的中等風(fēng)險(xiǎn)混合類(lèi)產(chǎn)品僅有4只。由此可見(jiàn)，在投資過(guò)程中，中長(zhǎng)期資金對(duì)于權(quán)益類(lèi)資產(chǎn)仍處于低配。目前中國(guó)養(yǎng)老金、保險(xiǎn)資金和銀行理財(cái)規(guī)模合計(jì)已經(jīng)超過(guò)60萬(wàn)億元，提高此類(lèi)中長(zhǎng)期資金入市對(duì)股票市場(chǎng)擴(kuò)量、提質(zhì)、促穩(wěn)將具有重要意義。
對(duì)外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)保險(xiǎn)學(xué)院教授王國(guó)軍稱(chēng)，隨著保險(xiǎn)市場(chǎng)的發(fā)展，每年都有萬(wàn)億元以上的新增保險(xiǎn)資金可以進(jìn)場(chǎng)，如果資本市場(chǎng)向好，保險(xiǎn)資金在資本市場(chǎng)上獲得穩(wěn)定的回報(bào)，就會(huì)實(shí)現(xiàn)雙贏的正向循環(huán)，資本市場(chǎng)穩(wěn)定上漲，保險(xiǎn)投資獲得滿(mǎn)意的回報(bào)。《實(shí)施方案》引導(dǎo)大型國(guó)有保險(xiǎn)公司增加A股(含權(quán)益類(lèi)基金)投資規(guī)模和實(shí)際比例。抓緊推動(dòng)第二批保險(xiǎn)資金長(zhǎng)期股票投資試點(diǎn)落地，后續(xù)逐步擴(kuò)大參與機(jī)構(gòu)范圍與資金規(guī)模。這些政策逐漸積累就會(huì)從量變演變到質(zhì)變。
普華永道金融業(yè)合伙人周瑾表示，未來(lái)，從進(jìn)一步鼓勵(lì)保險(xiǎn)資金支持股市長(zhǎng)期投資的具體舉措上，還可以從償付能力規(guī)則上出臺(tái)一些政策，降低長(zhǎng)期配置的股票資產(chǎn)的資本占用系數(shù)，或者采用與持有期限或考核期限掛鉤的風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)，從而更好引導(dǎo)保險(xiǎn)資金增配股票以及拉長(zhǎng)持有周期。
經(jīng)營(yíng)績(jī)效考核周期調(diào)整利于“長(zhǎng)錢(qián)長(zhǎng)投”
《實(shí)施方案》提出，對(duì)國(guó)有保險(xiǎn)公司經(jīng)營(yíng)績(jī)效全面實(shí)行三年以上的長(zhǎng)周期考核，凈資產(chǎn)收益率當(dāng)年度考核權(quán)重不高于30%，三年到五年周期指標(biāo)權(quán)重不低于60%。抓緊推動(dòng)第二批保險(xiǎn)資金長(zhǎng)期股票投資試點(diǎn)落地，后續(xù)逐步擴(kuò)大參與機(jī)構(gòu)范圍與資金規(guī)模。
23日，財(cái)政部副部長(zhǎng)廖岷在國(guó)新辦舉行的新聞發(fā)布會(huì)上表示，對(duì)國(guó)有商業(yè)保險(xiǎn)公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)實(shí)施長(zhǎng)周期考核，是推動(dòng)保險(xiǎn)公司利用資本市場(chǎng)進(jìn)行中長(zhǎng)期投資的一個(gè)重要舉措。
廖岷指出，首先，從保險(xiǎn)資金的屬性來(lái)看，具有來(lái)源穩(wěn)定、規(guī)模較大、償付周期較長(zhǎng)的特點(diǎn)，是典型的“投資長(zhǎng)錢(qián)”，也是資本市場(chǎng)重要的參與者。保險(xiǎn)資金投資資本市場(chǎng)，也是國(guó)際上通行做法和基本模式，從中國(guó)國(guó)有大型商業(yè)保險(xiǎn)公司資金運(yùn)行的情況來(lái)看，加大資本市場(chǎng)投資力度，仍有一定空間。其次，資本市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展，也需要包括更多保險(xiǎn)資金在內(nèi)的中長(zhǎng)期投資資金的參與，以減少短期波動(dòng)，增強(qiáng)長(zhǎng)期發(fā)展韌性；而資本市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展，也會(huì)對(duì)包括保險(xiǎn)資金在內(nèi)的中長(zhǎng)期資金保值增值產(chǎn)生積極影響。
2023年10月，財(cái)政部發(fā)布《關(guān)于引導(dǎo)保險(xiǎn)資金長(zhǎng)期穩(wěn)健投資 加強(qiáng)國(guó)有商業(yè)保險(xiǎn)公司長(zhǎng)周期考核的通知》，采取長(zhǎng)短結(jié)合的考核方式，將商業(yè)保險(xiǎn)公司績(jī)效評(píng)價(jià)辦法中經(jīng)營(yíng)效益類(lèi)指標(biāo)中的“凈資產(chǎn)收益率”考核分成了“當(dāng)年”和“近三年”，這兩項(xiàng)各占50%的權(quán)重。
“做這個(gè)事的目的就是為了引導(dǎo)國(guó)有商業(yè)保險(xiǎn)公司優(yōu)化資產(chǎn)配置，注重長(zhǎng)期投資收益。下一步，我們會(huì)按照這次《實(shí)施方案》的要求，進(jìn)一步推動(dòng)保險(xiǎn)資金入市，對(duì)國(guó)有商業(yè)保險(xiǎn)公司長(zhǎng)周期考核制度進(jìn)行修訂。”廖岷說(shuō)。
在周瑾看來(lái)，國(guó)有保險(xiǎn)公司經(jīng)營(yíng)績(jī)效三年到五年周期的考核指標(biāo)權(quán)重不低于60%，也就是未來(lái)通過(guò)短期波段操作獲得的當(dāng)年收益對(duì)其考核的占比貢獻(xiàn)不大，因此有利于市場(chǎng)大體量的資金不受短期波動(dòng)因素的影響。從保險(xiǎn)公司的角度，也可以更好落實(shí)長(zhǎng)期價(jià)值投資的理念，并聚焦與長(zhǎng)期負(fù)債的匹配，實(shí)現(xiàn)穿越周期的經(jīng)營(yíng)。
對(duì)于《實(shí)施方案》的推出，國(guó)有保險(xiǎn)公司也做出回應(yīng)。
中新經(jīng)緯從中國(guó)人保集團(tuán)旗下人保資產(chǎn)公司獲悉，該公司認(rèn)為《實(shí)施方案》中對(duì)保險(xiǎn)、社保、養(yǎng)老和企業(yè)年金的長(zhǎng)周期考核首次做出明確規(guī)定，有利于引導(dǎo)以上資金加大權(quán)益投資比例，推動(dòng)長(zhǎng)期資金入市；擴(kuò)大企業(yè)年金覆蓋范圍和提高權(quán)益類(lèi)基金規(guī)模占比，有利于整體權(quán)益投資規(guī)模的擴(kuò)大。
新華保險(xiǎn)相關(guān)負(fù)責(zé)人告訴中新經(jīng)緯，《實(shí)施方案》聚焦中長(zhǎng)期資金入市堵點(diǎn)卡點(diǎn)問(wèn)題，深刻指明了險(xiǎn)資服務(wù)國(guó)家戰(zhàn)略、服務(wù)資本市場(chǎng)的方向任務(wù)，高度契合新發(fā)展階段險(xiǎn)資運(yùn)用的客觀要求。新華保險(xiǎn)作為國(guó)有大型保險(xiǎn)公司，將穩(wěn)步推進(jìn)中長(zhǎng)期資金入市，助力增強(qiáng)資本市場(chǎng)內(nèi)在穩(wěn)定性和抗風(fēng)險(xiǎn)能力，在服務(wù)資本市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展中不斷提升險(xiǎn)資穿越周期，服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的能力。
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