本報記者 韓昱

北京時間12月11日凌晨，美聯(lián)儲宣布將聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間下調(diào)25個基點到3.5%至3.75%之間，這是年內(nèi)美聯(lián)儲連續(xù)第三次降息，今年累計降息75個基點。

美聯(lián)儲發(fā)表的貨幣政策聲明稱，美國經(jīng)濟(jì)活動在溫和擴(kuò)張，新增就業(yè)放緩，失業(yè)率在9月份升高，通脹在今年早些時候走高后依然在一定程度上處于高位。美國經(jīng)濟(jì)前景面臨的不確定性依然處于高位，就業(yè)市場下行風(fēng)險在最近幾個月升高。

“支撐本次降息的主要理由是美國就業(yè)市場發(fā)出的疲軟信號。”東方金誠研究發(fā)展部高級副總監(jiān)白雪在接受《證券日報》記者采訪時表示，美聯(lián)儲此次降息是在就業(yè)市場出現(xiàn)明顯放緩跡象的背景下進(jìn)行的一種前置的、風(fēng)險管理式的政策調(diào)整。其目的是通過預(yù)防性降息，防范美國就業(yè)市場疲軟傳導(dǎo)至消費和經(jīng)濟(jì)增長，避免經(jīng)濟(jì)失速。

美聯(lián)儲發(fā)布的最新一期經(jīng)濟(jì)預(yù)測摘要（SEP）顯示，與9月份相比，美聯(lián)儲官員對2025年至2028年美國經(jīng)濟(jì)增速預(yù)測中位數(shù)均走高，對2026年經(jīng)濟(jì)增速預(yù)測從1.8%提高至2.3%；對今年和明年失業(yè)率的預(yù)測維持不變，對今年和明年通脹預(yù)期均小幅下調(diào)。

威靈頓投資管理研報認(rèn)為，SEP總體很樂觀。盡管本次會議有兩位偏鷹派委員持反對意見，但中位數(shù)點陣基本保持不變，2026年的點陣仍維持3.375%，意味著2026年全年仍有一次降息空間。

民生銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家溫彬告訴《證券日報》記者，2026年美聯(lián)儲降息幅度或大于點陣圖預(yù)測。點陣圖預(yù)測明年美聯(lián)儲或降息1次，但考慮到若新美聯(lián)儲主席上任，其態(tài)度可能偏鴿，明年實際降息幅度會大于點陣圖預(yù)測。不過，美聯(lián)儲內(nèi)部分歧明顯在加大，在此情況下，美國通脹黏性與經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的波動可能會使得降息路徑呈現(xiàn)“走走停停”特征，市場對美聯(lián)儲政策的預(yù)期也很可能會頻繁修正。

溫彬進(jìn)一步表示，要謹(jǐn)防降息預(yù)期調(diào)整帶來的資產(chǎn)價格大幅波動，明年美聯(lián)儲的降息路徑很可能是影響各金融市場走勢的主導(dǎo)因素之一。

美聯(lián)儲降息對我國市場有何影響？粵開證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家、研究院院長羅志恒認(rèn)為，在美聯(lián)儲降息的窗口期，中國貨幣政策能夠更加“以我為主”，人民幣匯率有望保持韌性。同時，在美元流動性適度寬松的背景下，中國資產(chǎn)表現(xiàn)仍值得期待。