近期針對“國企混合所有制改革”的話題，有很多解讀和爭議。筆者認為有必要對十八屆三中全會提出的“積極發展混合所有制經濟”的決定重新認識，弄清楚“混合所有制經濟”與“國企混合所有制”的不同，全面理解三中全會提出的與國企相關的“混合所有制”改革的目的是什么，如何才能找到正確的“混合所有制改革”路徑，實現改革所設定的目標。
“混合所有制經濟”與“國企混合所有制”是不同層面的概念。三中全會提出“國有資本、集體資本、非公有資本等交叉持股、相互融合的混合所有制經濟”的思想包含兩個層面的概念。一是總體層面的“混合所有制經濟”的概念。“混合所有制經濟”指國有資本、集體資本、非公有資本共存的經濟制度，是區別于國有資本唯一的計劃經濟制度，也區別于社會資本唯一的自由資本主義的經濟制度，是總體層面的概念。混合所有制經濟是我國三十年改革開放一直致力于改革、建設和完善的經濟制度。毫無疑問，中國經濟實際上已經是混合所有制的經濟制度。三中全會再提“混合所有制經濟”則強調要“積極發展”，其深刻的意義是通過改革，在進一步改進、完善的基礎上，推動“混合所有制經濟”的經濟制度的理論和實踐的發展。
二是微觀層面的“國企混合所有制”的概念。“國企混合所有制”指國有資本、集體資本、非公有資本等交叉持股、允許國有資本與不同屬性的資本共存于同一企業，區別于國有獨資的企業資本結構，這是一個企業股權結構多元化的微觀層面概念。從這個意義上來說，很多國企基本上都已經是混合所有制結構。不少國企還是標準的合資公司，外資股東占比至少33%。所以“國企混合所有制改革”實際上被解讀或者被期待為“混合”更多的民間資本，增加民間資本持股比例甚至控股的改革。
民企是否能夠實現對現有國企的控股？這個問題并不清楚。一方面，三中全會《決定》中涉及國企的“混合所有制改革”部分，提出“有利于國有資本放大功能、保值增值、提高競爭力，有利于各種所有制資本取長補短、相互促進、共同發展”。這個表述與“國退民進”、民間資本控股，從根本上改變“國企”的屬性理解并不是完全一致的。另一方面，三中全會決定中只提到“國有資本繼續控股經營的自然壟斷行業”，這是否意味著非自然壟斷的行業，非國有資本是可以相對控股；或者“國企混合所有制”改革以“國企”冠名，是標明改革之前企業“身份”，改革改變股權結構以后“國企”的身份就被取消？這些都是需要進一步明確的問題。
三中全會的《決定》是改革大綱，不可能細化到“混合所有制”中分屬不同所有制的資本各占比多少的“細節”。相關部門有必要參照當年合資公司規定外資比例的做法，給新“混合”的非國有資本一個比例變化框架。特別是國企大多都已經是混合所有制，再提“國企混合所有制改革”確實意味著被“混合”的非國有資本占比要提高。
不過，就占比談占比是沒有意義的，非國有資本的占比提高到什么程度，是控股還是不控股，還是要回到“國企混合所有制改革”目的的討論上。各界相關討論要先把三中全會提出的改革目標搞清楚，特別是相關主導“國企混合所有制改革”的部門，更要從深刻認識改革目的入手，參透三中全會《決定》的改革思想，捋清思路制定方案，引導“國企混合所有制”的改革。筆者認為，要全面實現三中全會的改革決定，要從幾個不同目標的分析來確定改革方案和路徑。
首先，如果混入非國有資本的目的是為了打破某些行業的國有資本的壟斷現狀，就沒有必要搞企業混合制的改革。最佳的辦法是改善現在的已經多種所有制并存的“混合經濟”環境，降低行業準入門檻，實現公共資源包括政策資源在內的公平配置，創造公平競爭的環境，讓各種所有制的企業特別是民營企業都能與國企公平競爭，讓不同所有制的資本與國有資本同樣條件下參入公平競爭。這樣就不存在誰控股誰的問題，而且通過市場競爭倒逼國企改革，完善現代企業治理結構，提高國企的競爭力，適應市場化規范經營決策機制，達到國有資產保值增值的目標。更重要的是，打造“公平競爭”的環境，建立公平競爭環境下的“混合經濟”，必然推動十八大提出的全面制度性的改革。
其次，如果混入非國有資本的目的是為了提高國企經營效率，“混入”的資本就必須是產業資本而不能僅僅是財務資本。一般來說，國企經營效率不高，與公司治理結構不完善，市場競爭力不強有關。只有優質的產業資本特別是同行業的產業資本加入，才能駕輕就熟，改善公司治理結構，派出更專業的管理人員，加強生產、經營和市場管理，全面提高企業競爭力。這樣混合的產業資本必須相對控股，才能取得駕馭公司的權利。問題是民營企業多是中小企業，很難有能夠收編大國企的能力。資本雄厚的財務投資資本，也可以成為國企的“混合資本”，取得控股地位以后，通過市場招聘經理人重組企業。但是，財務投資資本必須有行業地位，能夠吸引市場上的專業優秀的行業經理人，而且財務投資資本是要擇機退出的。
第三，如果“混合所有制”是國企退出競爭領域的前奏，那就讓民企完全競爭，價高者得。關于國有資產流失的擔心，筆者認為，只要股權變更過程充分透明，嚴格保證三方面，一是公開招標兩到三家有信用的資產審計評估機構，多角度比較審計評估結果；二是公開資產定價的合理論證過程，多方論證定價的合理性；三是嚴厲打擊內幕交易以及其他違法違規行為，包括拉長事后發現的違法違規行為追索時間，從制度上防止國有資產流失的各種可能性發生。
“國企混合所有制”的改革不是為了改革而改革，不是為了混合而混合，更不能讓民間資本成為國企改善流動性的資金來源。“國企混合所有制”的改革必須掌握幾個基本原則，改革必須有利于發展實體經濟，有利于資源的市場化有效配置，有利于混合所有制經濟制度的完善和建設，避免變成純粹的資本運作，演變成一場財務投資的盛宴，帶來進一步產業空心化。改革要真正成為完善混合所有制經濟制度形成的實踐和理論的探索過程，實現改革目標釋放制度改革的紅利，推動經濟的持續增長。