香港近年新股質素一直遭人詬病，監管機構積極堵塞漏洞，港交所昨日更新部分上市指引，其中包括建議上市公司列明股息政策，如指出倘股息為“情決定”，公司須披露考慮的因素。
回顧上半年，逾六成新股稱派息與否取決于未來營運、財務等大方向因素，只有不足三成列明未來派息比率。有業界人士認為，現時很多上市公司派息政策含煳，針對此點設立指引絕對是好事，因股息政策包含股東知情權。
據港交所最新上載的指引信，上市公司除了須在上市文件表明酌情派息考慮原因外，若公司不派息，則須特別注明并無派息政策。若以上半年共約30只新股計，有約18家公司在其上市文件中表示派息取決于未來營運、財務、盈利等，但無指明盈利要到達什么水平，才決定是否派息，缺乏鮮明界線；屬于此類的新股包括最近上市的紅星美凱龍(1528)、云南水務(6839)、集成傘業(1027)等。
至于愿意寫明派息比率的，則共有8只新股，例如中國綠寶(6183)、廣發證券(1776)、泰加保險(6161)等，一般都計劃將年度可分配盈利約三成作股息。同時亦有日成控股(3708)一類，斬釘截鐵表明今年無計劃派息，亦算符合最新指引的要求。不過，也有一些特殊例子，例如香港寬頻(1310)表明每半年派息一次，但派息多少則要酌情處理，這一類新股是否符合最新上市指引則有待理清。
根據指引稱，聯交所要求申請人準備上市申請時須依循信件，否則或不會被視為上市規則中所要求的“大致完備版本”，惟不具約束力，不過，倘港交所切實執行指引，一旦有申請人派息政策不夠明確，隨時不符合上市規則的要求。
信誠證券聯席董事張智威表示，部分上市公司派息與否都不用解釋原因，新指引可望增加透明度，至少令投資者知道原因。但他擔心指引只是有表面的好處，當上市公司實際要隱瞞派息與否的原因時，就可隨便推搪編理由，例如一句“對未來業務有保留”意義空泛，港交所實際執行仍有困難。
新鴻基金融財富管理策略師溫杰則認為，新指引要求上市公司寫明為何不派息，但他坦言有很多投資者不一定介意原因，只在乎派息比率高與低，僅僅適宜方便投資者參考而已。
近兩年不少公司上市數個月后便會賣盤，令人聯想很多新股是否存心只為“啤殼”而上市。有分析認為，很多殼股派息政策很波動，估計今次上市指引其中一個目標，是針對派息忽高忽低的股份，尤其是細價股及殼股。
今次指引信除了要求列明派息政策外，亦要求上市公司的業務模式須為“持續經營”；若聯交所認為一家公司業務模式“不可持續經營”，即會視之為“不適合上市”，例如收入模式變動令其營業紀錄不能代表其過往表現；或者營業紀錄期內財務表現持續倒退，卻無象顯示未來可以改善；又或者一次過的溢利不大可能重現等。
信誠證券聯席董事張智威表示，相信今次上市指引是劍指細價股，尤其不少“殼股”派息隨便，“話派息就派息，完全不給理由”，最新指引對細價股影響較大。反觀藍籌股、公用股派息政策向來穩定，例如領匯(0823)、中華煤氣(0003)等，因此相信今次指引不會影響大型股份。
新鴻基金融財富管理策略師溫杰則認為，殼股索性不會寫明派息政策，盈利亦不多，但他認為最新指引對殼股影響不大，原因是投資者入市買入殼股，并非重視派息，而是在乎股價升跌。