分析師表示，公司未來或繼續(xù)設(shè)法減少負(fù)債，消減市場(chǎng)對(duì)其發(fā)展風(fēng)險(xiǎn)的擔(dān)憂

　　11月16日晚，恒大地產(chǎn)(HK.3333)發(fā)布公告稱，擬于12月18日以自身資金提前償還將于2015年1月27日到期的13.5億美元(約105億港元)優(yōu)先票據(jù)。而本次償債規(guī)模也創(chuàng)下了香港資本市場(chǎng)的紀(jì)錄。

　　對(duì)此，有業(yè)內(nèi)人士分析認(rèn)為，恒大動(dòng)用自身資金償還巨額債務(wù)，表明公司現(xiàn)金流充裕，可以緩解投資者對(duì)其財(cái)務(wù)情況的過度擔(dān)憂。

　　公開資料顯示，恒大于2010年1月份發(fā)行7.5億美元五年期優(yōu)先票據(jù)，4月份又追加發(fā)行6億美元新增票據(jù)，共計(jì)13.5億美元。如恒大未按協(xié)議條款及時(shí)贖回，票據(jù)將于2015年1月27日到期。

　　日前，穆迪測(cè)算恒大債務(wù)，認(rèn)為恒大現(xiàn)金/短期債務(wù)比率今年6月份相較去年底下降，同時(shí)提醒投資者恒大該筆13.5億美元離岸債券即將到期，如公司未按期償還債務(wù)，公司再融資風(fēng)險(xiǎn)將上升。

　　恒大是在港上市的高負(fù)債內(nèi)地房地產(chǎn)股，截至今年6月30日總負(fù)債高達(dá)1518億元，負(fù)債率89.6%。去年恒大業(yè)績(jī)突破千億元，公司負(fù)債下降14.7個(gè)百分點(diǎn)至69.5%，但今年6月底，又升至89.6%。恒大管理層對(duì)此解釋稱，這主要是公司應(yīng)對(duì)上半年市場(chǎng)調(diào)整期的短期策略。

　　惠譽(yù)認(rèn)為，恒大的擴(kuò)張主要依靠債務(wù)購入土地。恒大目前有項(xiàng)目303個(gè)，土地儲(chǔ)備面積常年居全國首位，目前已支付土地款1752億元，另有賬上現(xiàn)金640億元。恒大董事局主席許家印也在公開場(chǎng)合強(qiáng)調(diào)，恒大不欠政府一分錢地價(jià)款，也不欠一分錢土地增值稅。

　　恒大舉債目的是買地做大規(guī)模，部分投資者擔(dān)憂恒大作風(fēng)激進(jìn)風(fēng)險(xiǎn)高，但恒大財(cái)報(bào)顯示，公司上市以來各項(xiàng)核心數(shù)據(jù)逐年穩(wěn)步增長。以年銷售額為例，從2009年的303億元飆升至2013年的1004億元，增長了2.3倍，去年躋身千億元俱樂部陣營。今年前十個(gè)月，恒大實(shí)現(xiàn)銷售額1073億元，目標(biāo)完成率高達(dá)97.25%。

　　同時(shí)，恒大趕在滬港通開閘前一天發(fā)布公告，可謂充分利用了政策效應(yīng)，有望得到更多內(nèi)地資本的關(guān)注。據(jù)統(tǒng)計(jì)，上市房企在兩地的市盈率相差較大，恒大目前市盈率僅為2.97倍，遠(yuǎn)低于在港上市的內(nèi)地房地產(chǎn)股平均5倍的市盈率和A股房地產(chǎn)股平均10倍以上的市盈率。

　　公開調(diào)研報(bào)告顯示，滬港通宣布后，境內(nèi)機(jī)構(gòu)投資者參與意愿較高，且多已通過QDII渠道做了提前布局。多數(shù)境外機(jī)構(gòu)投資者則選擇先觀望，再做中長期布局。

　　“滬港通對(duì)恒大這樣低估值的大型內(nèi)地房地產(chǎn)股或許是個(gè)機(jī)會(huì)。”中銀香港分析師認(rèn)為，內(nèi)地資金會(huì)重點(diǎn)關(guān)注實(shí)力、品牌、產(chǎn)品、管理都比較了解的在港上市的內(nèi)地企業(yè)，其中低估值的優(yōu)質(zhì)個(gè)股或成為追捧對(duì)象。

　　該分析師表示，恒大此次以自身資金提前償還巨額債務(wù)，降低了公司負(fù)債總額，未來可能會(huì)繼續(xù)采取措施減少負(fù)債，以兌現(xiàn)其半年報(bào)時(shí)對(duì)投資者的承諾，消減市場(chǎng)對(duì)其發(fā)展風(fēng)險(xiǎn)的擔(dān)憂，增加自身吸引力，聚攏更多資金。

　　資料顯示，恒大去年股息率18%，每股基本盈利0.789元，每股分紅0.43元，上市以來累計(jì)分紅134億元。(本文貨幣計(jì)價(jià)單位除特殊標(biāo)注外，其余都為人民幣元)(記者 王 崢)