并購收購對股價收益的影響往往偏短期

　　廣州日報訊 (文、表記者涂端玉、張忠安)昨日有消息稱，制藥巨頭輝瑞和艾爾建考慮合并，如果交易達成，市值合計有望超過3000億美元，將成為今年規(guī)模最大的并購案。有分析認(rèn)為，巨頭合并往往會大幅提升相關(guān)公司的競爭力，增厚業(yè)績。不過，從二級市場表現(xiàn)來看，股價表現(xiàn)往往不具備太長的持續(xù)性，信息披露的前后30個交易日的收益最高。

　　接觸還處于初級階段

　　昨日本報記者致電輝瑞中國有關(guān)負(fù)責(zé)人，但截至發(fā)稿前未獲得相關(guān)回應(yīng)。據(jù)報道稱，知情人士透露，輝瑞公司最近就達成交易的可能性接觸了艾爾建。但據(jù)了解，接觸還處于初級階段，不一定會達成協(xié)議。有關(guān)磋商的其他細(xì)節(jié)尚不得而知。

　　據(jù)悉，艾爾建的市值為1125億美元，一旦二者合并成真，意味著這樁交易可能成為今年以來規(guī)模最大并購，而今年很可能成為并購活動最頻繁的一年。

　　“制藥巨頭近年來‘分分合合’漸成家常便飯。”對此，一位行業(yè)觀察人士告訴本報記者，雖然在全球經(jīng)濟疲軟大環(huán)境下，制藥業(yè)務(wù)依然相對堅挺，但各家仍會根據(jù)自身經(jīng)營狀態(tài)等作出業(yè)務(wù)調(diào)整，有的通過合并可以快速彌補自身產(chǎn)品線缺陷，給股票增加新概念，有的則意圖在于借此實現(xiàn)架構(gòu)變革和戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，“但對于消費者而言，影響都十分有限，不太存在由此出現(xiàn)缺藥用或藥價走高的情況。”

　　并購有望提高整體盈利

　　記者發(fā)現(xiàn)，近幾年A股市場合并、并購非常活躍，多數(shù)都能大幅提升上市公司競爭力，提升上市公司整體估值水平。不過，如果從二級市場來看，對股價的刺激往往偏短期。如中國南車和中國北車在合并之后，雖然市場競爭力明顯提高，但股價收益卻遠(yuǎn)遠(yuǎn)不及合并之前。

　　從市場表現(xiàn)看，小公司收購對上市公司的影響更明顯。紅日藥業(yè)剛剛發(fā)布的三季報顯示，今年前9個月，該公司凈利潤4.3億元，增28.12%。多數(shù)機構(gòu)認(rèn)為，紅日藥業(yè)換股并購超思股份和展望藥業(yè)，布局移動醫(yī)療和醫(yī)藥輔料兩大新興市場，目前定增換股已獲審批受理，年內(nèi)有望完成收購并表，支撐未來2~3年成長。

　　近年來，生物醫(yī)藥行業(yè)進行并購已經(jīng)十分頻繁，一家上市公司連續(xù)開展并購事項也成為該行業(yè)并購的一大特點。有分析認(rèn)為，并購也是驅(qū)動企業(yè)快速成長的核心因素之一。最近企業(yè)的并購重組、連續(xù)資本運作成為特點，企業(yè)并購后往往在之后的幾年內(nèi)，整體估值會高于收購行為之前。這意味著，通過并購能提高企業(yè)整體盈利水平和估值水平。