中新財經4月13日電 (記者 陳康亮) 中金公司13日發布研報稱，盡管3月美國CPI同比增長8.5%，創1981年以來最高水平，但預計該通脹數據不會影響美聯儲貨幣緊縮，維持美聯儲5月、6月各加息50個基點，下半年還將加息100個基點的判斷。
中金公司認為，美國3月的通脹數據反映了兩件事：一是俄烏事件帶來的能源供給沖擊。二是奧密克戎疫情消退后，消費需求從商品向服務切換。
其中，美國3月CPI通脹環比增長1.2%，高于上月0.8%的增幅，最大貢獻來自于能源價格大幅上漲。受俄烏事件影響，美國3月能源價格環比上升11%，同比增速高達32%。其中，燃油價格環比上漲22%，汽油環比上漲18.3%。
那么，美國通脹是否見頂？中金公司認為，往前看，由于去年4-6月基數較高，美國核心CPI同比增速存在階段性筑頂的可能。但不宜過度解讀，因為這并不代表需求轉弱，反倒是隨著夏天到來，出行需求可能進一步釋放。另外能源和食品價格不確定性較高，美國整體CPI同比增速未必回落。
另一個問題是，美聯儲是否只關注核心CPI，不太在意油價上漲引發的通脹？對此，中金公司指出，美聯儲前主席伯南克在2004年指出，油價上漲對美國貨幣政策的影響取決于經濟的初始狀態，如果油價上漲時通脹較低，且通脹預期穩定，那么貨幣政策就不需要收緊。但如果通脹已經接近可接受范圍的上限，且決策者認為通脹還有進一步上升的風險，那么采取強有力的措施收緊貨幣將是必要的。當前美國勞動力市場強勁，通脹遠高于目標，這種情況下，預計美聯儲將嚴肅認真地對待油價上漲帶來的通脹。
總的來說，中金公司認為，美國3月通脹數據不會影響美聯儲貨幣緊縮。通脹數據公布后，美股上漲，美債利率有所下行，反映市場從通脹沒有再超預期中得到了一些安慰。對美聯儲來說，接下來大概率還是會繼續加息和“縮表”，維持5月、6月各加息50個基點，下半年還將加息100個基點，年底聯邦基金利率升至2%以上的判斷。另外5月官宣“縮表”的概率仍然較大。(完)