隨著“混改”試點落地，包括混業經營、業務分拆和員工持股等金融改革都將推動銀行股估值的提升

　　業界翹首期盼的商業銀行混改第一單終于塵埃落定。前日晚間，交通銀行發布公告稱，該行深化改革方案已經國務院批準同意，將探索引入民資、探索高管和員工持股。這是首個獲批的銀行混合制改革方案。同日晚間，招行和浦發也發布公告宣布和混改相關事宜，中行建行此前也有消息透出正在加緊混改步伐，中國銀行業混改大幕可謂正式拉開。

　　三股份制銀行成“第一梯隊”

　　交行公告稱，“將堅持國有控股地位，優化股權結構，探索引入民營資本，積極發揮戰略投資者作用，探索高管層和員工持股制度；完善授權經營制度；深化用人、薪酬和考核機制改革，落實風險責任制，強化企業內部監管。”交行對混改的描述符合此前市場預期。

　　和交行同晚發布公告的還有招行和浦發。招行公告稱，公司第一期員工持股計劃(草案)獲得本公司職工代表大會審議通過。而員工持股計劃往往被視為銀行業混改的第一步。浦發銀行也發布公告稱，擬以16.36元/股向國際集團等對象發行10億股，收購上海信托97.33%的股權，作價163.5億元。此次交易完成后，浦發銀行將成為國內第四家持有信托牌照的商業銀行。浦發銀行稱，本次收購有利于推進上海金融國資深化改革步伐。

　　至此，上述三家銀行都有了明確的混改信號，成為國內銀行業混改的“第一梯隊”，而中行、建行被認為也會很快啟動混改步伐。有消息指，中國銀行有望成為下一個試點“混改”的國有大行，建行董事長王洪章6月15日就曾透露，建行目前已經是混合所有制企業，但會做進一步的資本調整，計劃在未來引入大型民營企業入股。

　　在連番利好消息的刺激下，交行A股曾走出三個漲停，昨日以0.78%的漲幅紅盤收官，月內漲幅已逾30%。中行也在6月8日收獲一個漲停。不少券商分析師都認為，銀行啟動混改是大勢所趨，無論在估值上還是業務上，混改對銀行業來說都蘊藏著巨大機遇。隨著“混改”試點的落地，包括混業經營、業務分拆和員工持股等金融改革都將推動銀行股估值的提升。

　　混改到底會怎么改？

　　交行的方案里，“堅持國有控股地位，優化股權結構，探索引入民營資本，探索高管層和員工持股制度”被認為是改革的核心內容，而“堅持國有控股”被放在了第一位。

　　中國人民大學重陽金融研究院客座研究院董希淼認為，交行作為五大銀行之一，以較大股權比例引入了外資和社會資本，股權結構上初步具備均衡化與多元化等特征。但在引入多元化社會資本、逐步降低國有股比例的同時，穩固國有資本對大型商業銀行的控股地位還是十分必要的。“這從宏觀上看有利于維護國家的金融安全和穩定，從微觀上看有利于保護中小客戶的利益。”

　　由此可見，“國有控股”很可能是混改的底線，在此基礎上再擴大民營資本或外資股權的占比。“這里需要注意的是，引入民企業以后，要真正落實其在銀行經營過程中的話語權。只有讓各方主體參與討論和決策，才能真正發揮非國有資本對公司治理帶來的積極作用。因此，比表面上股權比例調整更重要的是，要通過混改的實施，推進公司治理機制的改進和完善。”董希淼稱。

　　中央財經大學教授郭田勇也表示，為了金融行業穩定考慮，銀行混改必然要按照循序漸進的路線，逐步地降低國有控股比例。

　　混業經營或是混改“終極目標”

　　至于高管和員工持股則最被從業人員所關注。據悉，交行員工持股已在去年開始鋪墊，去年5月和9月，交行近400名高管自掏腰包在二級市場增持股份。在員工聘任與薪酬制度方面，交行也正在進行較大規模的內部改革。“從目前公布的消息來看，暫時還輪不到我們普通員工，但希望未來能夠分享這一紅利。”有股份制銀行員工充滿期待地表示。

　　混業經營被認為是混改的終極目標，業界比較一致的觀點是：要實現這一目標，金融牌照就要全部放開。據羊城晚報記者了解，目前信托、基金、保險、金融租賃等牌照都已對銀行放開，僅剩券商。不過有消息稱，隨著《商業銀行法》的大修乃至完成，銀行非常有希望獲得券商牌照，這一時間最快甚至可能就在今年下半年。未來，“券商牌照”、“股權投資”、“理財業務”將成為混業經營的三大重點領域。　（記者 劉薇）