隨著美國經濟回升、中國經濟企穩、希臘債務危機暫時緩解和伊核問題全面協議達成，投資者將關注焦點再次轉向美聯儲。美聯儲主席耶倫上周在美國國會作證時重申，今年年底之前啟動加息仍然是適宜的，同時強調稍早一點啟動加息的益處，暗示美聯儲近１０年來的首次加息正越來越近，全球經濟要為此做好準備。

　　過去幾個月來，美聯儲官員在公開演講和媒體采訪中一直強調２０１５年是加息之年，并與市場就加息時機反復進行溝通。美聯儲希望一旦開啟加息周期，各方不會意外。目前經濟學家和市場人士已形成較為穩定的加息預期，普遍預計美聯儲最早將于今年９月啟動自２００６年以來的首次加息。美聯儲將于下周召開貨幣政策例會，預計會后將釋放更為明確的加息信號。

　　盡管此前國際貨幣基金組織曾建議美聯儲將啟動加息的時機推遲至２０１６年，但耶倫更傾向于稍早一點啟動加息。她在聽證會上強調，加息節奏比首次加息時機更為重要，稍早啟動加息的好處是美聯儲可以采取更加漸進的加息節奏；而如果等待太久，則會導致后續加息節奏被迫加快，可能導致金融環境大幅收緊超出預期，從而威脅經濟復蘇。

　　舊金山聯邦儲備銀行行長威廉斯說，這就好比駕駛一輛快速駛向紅燈的汽車，如果不先松油門，那就必須猛踩剎車，很可能導致汽車滑向交叉路口并引發交通事故。他認為，稍早啟動、漸進加息的方式更為安全。由此看來，美聯儲年內加息幾無懸念。

　　作為全球最重要的央行，美聯儲加息無疑將成為今年下半年影響全球經濟和金融市場的最重要因素。但由于各國經濟復蘇進程和宏觀經濟政策存在差異，美聯儲加息對各國經濟的影響不盡相同。對美國來說，啟動加息標志著美國經濟已回到穩步增長軌道，正式開啟貨幣政策正常化進程，不再需要量化寬松這劑“猛藥”。

　　美國智庫布魯金斯學會資深研究員杜大偉告訴新華社記者，隨著美國經濟逐步好轉和向健康水平回歸，美國貨幣政策也要回歸常態，而不是繼續維持超寬松貨幣政策立場，美聯儲考慮年內啟動加息是合乎情理的。

　　作為全球最大經濟體，美國經濟持續向好將帶動中國、歐盟等主要貿易伙伴出口，有利于提振全球經濟增長。但作為主要的儲備貨幣發行國，美國貨幣政策轉向也勢必引發國際資本流動逆轉和全球資產價格重置，其外溢效應不可忽視。

　　一般而言，美聯儲加息會導致美元走強及美元資產的吸引力增加，吸引國際資本回流美國，部分新興經濟體可能面臨資本急劇外流、股市下跌、貨幣貶值、外債償還壓力增大等挑戰。事實上，美聯儲加息預期已經反映在美元升值趨勢和一些新興經濟體貨幣貶值壓力中。

　　國際信用評級機構標準普爾亞太首席經濟學家保羅·格倫瓦爾德認為，美聯儲加息對亞洲各國經濟的影響大致可分為兩類：那些盯住美元匯率的小型經濟體將被迫追隨美聯儲一同收緊貨幣政策，那些擁有靈活匯率的大型經濟體則將擁有更加獨立的貨幣政策。另外，從債務期限結構來看，以美元計價的短期債務比重過高的經濟體更容易受到美聯儲加息沖擊，以本幣計價的長期債務為主的經濟體受到的影響相對較小。

　　杜大偉表示，如果美聯儲年內啟動加息，而中國央行繼續降息，這可能會導致許多國際資本流出中國和人民幣匯率貶值。但他認為這種情況發生的可能性不大，因為中國資本賬戶并未完全開放，并且資本管制有效，因此資本外流的規模不會太大。整體看來，與其他新興經濟體相比，中國受美聯儲收緊貨幣政策的影響相對較小。

　　杜大偉表示，今年第二季度中國經濟同比增長７％，顯示中國經濟增長已出現企穩跡象。他認為，下半年中國經濟不大可能繼續放緩，但也不大可能強勁反彈，因為目前中國經濟正處于一個增速換擋、結構調整的階段，預計未來一兩年都將保持在６％－７％的經濟增速。

　　美國智庫彼得森國際經濟研究所資深研究員、前美聯儲首席經濟學家戴維·斯托克頓認為，中國經濟面臨的更大挑戰來自國內，應著重控制信貸擴張速度和穩定房地產市場發展，美聯儲收緊貨幣政策和全球融資成本上升可能會放大這些挑戰。（記者高攀 鄭啟航）