在“黑色星期一”的陰影之下，雖然昨日現貨表現較為抗跌，但三大期指走勢依然疲軟。截至昨日收盤，三大期指依然維持了“高貼水”狀態。

　　對此，業內人士指出，當前市場謹慎心態難以驅散，反映到期指上就是貼水，而且機構在現貨流動性較差的時候，選擇拋出期指進行套保，也使得貼水走向不合理。

　　值得注意的是，相比于周一時空頭強勢表現，昨日空方悄然出現變化——主力減空較為明顯。展望后市，分析人士認為，二次探底預期強烈，經過此輪風險釋放后，做空動能得到一定宣泄，抄底資金在國家隊掩護下也敢于入場，后市企穩的概率較大，波動區間趨于收斂，等待國企改革和穩增長等一系列利好政策的推進。

　　期指反彈乏力

　　截至昨日收盤，滬深300期指主力合約IF1508報收于3654點，下跌157.09點或2.81%；上證50期指主力合約IH1508報收于2422.4點，下跌43.2點或1.75%；中證500期指主力合約IC1508報收于7221點，大跌370.8點或4.88%。

　　在市場人士看來，三大期指再度大幅波動，延續周一的暴跌，依靠權重股拉升指數，原因還是在于市場信心不穩，易于受到傳言影響，加上市場流動性不足，所以波動劇烈。

　　國海良時期貨金融衍生品研究主管程趙宏在接受中國證券報記者采訪時表示，三大期指昨日寬幅震蕩，說明多空分歧依舊較大，反映出在大盤3500-3600點附近承接盤力度較大，空頭的幾次狙擊都被擊退。不過，近期資金外流確實使得市場“失血”，上證50指數連續創新低也讓期待救市的多頭信心有所受挫。

　　期指的“高貼水”狀態在昨日亦未改變。期現價差方面，三大期指主力合約走勢弱于現貨，貼水偏高。截至收盤，IF1508合約貼水157.09點；IH1508合約貼水63.27點；IC1508合約則貼水428.82點。

　　銀河期貨研究員周帆認為，當前基差依然存在著較大的不合理性，IF當月合約貼水近160個點。主要原因有三點：其一，市場情緒比較差，期指技術上走勢偏空；其二，市場缺乏反向套利機制，期現得不到收斂；其三，依然有許多股票跌停或暴跌，做空套保盤可能增加。

　　空頭明顯減持

　　相較周一暴跌時成交量大幅萎縮，周二三大期指主力合約成交量明顯回升，其中IF1508合約創晉升主力以來最大成交量。截至收盤，IF1508成交量為222.68萬手，持倉6.02萬手；IH1508交易量34.64萬手，持倉1.69手；IC1508成交量為16.88萬手，持倉1.14萬手。

　　從持倉來看，昨日三大期指空頭減倉明顯。中金所盤后持倉排名顯示，在IF1508合約前20席位中，多頭累計減持391手至3.93萬手，空頭累計減持1099手至4.66萬手。在IH1508合約中，多頭前20席位累計減持1069手至1.17萬手，空頭前20席位減持1313手至1.42萬手。在IC1508合約中，多頭前20席位減持398手至8193手，空頭前20席位減持660手至9254手。

　　程趙宏認為，期指持倉連續下降至2013年“錢荒”時的水平，一方面是波動太大，隔夜風險顯著增加，另一方面也說明當前股指的多空主戰場在現貨市場，而不是保證金不足2000億元的期指上。

　　展望后市，周帆指出，從大盤方向上看，當前點位依然非常低，國家救市力度會增加，且許多股票跌幅已經非常大，不宜過度看空；短期內下跌空間也不大，主要是市場恐慌，信心不足。從波動角度來看，由于融資盤大幅減少，市場活躍度會下降。中期來看，由于技術上已經嚴重破位，技術指標修復需要較長時間，未來以震蕩偏多為主。□本報記者 葉斯琦