原標(biāo)題：美聯(lián)儲(chǔ)褐皮書：強(qiáng)勢(shì)美元打壓經(jīng)濟(jì)

　　美國(guó)聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì)14日發(fā)布的全國(guó)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)調(diào)查報(bào)告顯示，2015年8月中旬至10月初美國(guó)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)總體溫和擴(kuò)張，但是美元升值抑制了制造業(yè)活動(dòng)和旅游消費(fèi)。報(bào)告顯示，大部分地區(qū)的零售消費(fèi)實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)，大部分地區(qū)制造業(yè)活動(dòng)處于蕭條狀態(tài)，住房和商業(yè)地產(chǎn)板塊有所好轉(zhuǎn)，信貸條件有很大改善。

　　這份報(bào)告是根據(jù)下屬12家地區(qū)儲(chǔ)備銀行的最新調(diào)查結(jié)果編制而成，也稱褐皮書。這份褐皮書對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)短期走勢(shì)總體來說表示樂觀，但是仍然提及一些下行風(fēng)險(xiǎn)，比如制造業(yè)總的來說走弱，部分原因是不少地區(qū)能源行業(yè)業(yè)績(jī)出現(xiàn)大幅下滑。雖然汽車、航空和運(yùn)輸設(shè)備行業(yè)業(yè)績(jī)出現(xiàn)增長(zhǎng)，但是金屬行業(yè)受到美元走強(qiáng)等因素的沖擊較大。

　　褐皮書特別提及強(qiáng)勢(shì)美元對(duì)于美國(guó)經(jīng)濟(jì)的負(fù)面影響，認(rèn)為美元走強(qiáng)普遍影響了銷售活動(dòng)，尤其是在外國(guó)買家頻繁出現(xiàn)的領(lǐng)域。由于美元升值，在與加拿大接壤的蒙大拿州，來自加拿大的旅游支出減少了15%；在達(dá)拉斯地區(qū)，石油產(chǎn)品出口也因?yàn)槊涝邚?qiáng)受到輕微影響；美元走強(qiáng)也使鋼鐵行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)力下降；農(nóng)業(yè)出口也因美元走強(qiáng)受到打壓，此外，新興經(jīng)濟(jì)體增長(zhǎng)放緩也在對(duì)農(nóng)業(yè)生產(chǎn)計(jì)劃造成影響。

　　褐皮書是美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策決策例會(huì)的重要參考資料。但就業(yè)最大化和物價(jià)穩(wěn)定這兩個(gè)加息決策的重要參考在這份褐皮書中的表述沒有明顯變化。褐皮書稱，一些地區(qū)的就業(yè)市場(chǎng)趨緊，缺乏技術(shù)工人，薪資增長(zhǎng)在大多數(shù)地區(qū)仍然不足；物價(jià)水平在大多數(shù)地區(qū)幾乎不變或者僅輕微上升。

　　美國(guó)近期公布的多項(xiàng)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)均顯示，目前經(jīng)濟(jì)活動(dòng)正面臨全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩、美元走強(qiáng)和通脹率持續(xù)低位徘徊等風(fēng)險(xiǎn)因素的影響，外界預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)很可能將會(huì)在明年初才啟動(dòng)加息。

　　美國(guó)勞工部14日公布的數(shù)據(jù)顯示，9月份美國(guó)批發(fā)物價(jià)指數(shù)環(huán)比下降，加劇了美國(guó)經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)通縮的擔(dān)憂。美國(guó)批發(fā)物價(jià)指數(shù)經(jīng)季節(jié)調(diào)整后環(huán)比下降0.5%，前月該數(shù)據(jù)沒有變化。當(dāng)月扣除波動(dòng)性較大的能源和食品的核心批發(fā)物價(jià)指數(shù)環(huán)比下降0.3%，前月為增長(zhǎng)0.3%。批發(fā)物價(jià)指數(shù)是衡量通貨膨脹的重要指標(biāo)之一，也是美聯(lián)儲(chǔ)制定貨幣政策的參考依據(jù)。

　　此外，美國(guó)商務(wù)部14日公布的數(shù)據(jù)顯示，經(jīng)季節(jié)調(diào)整，9月份美國(guó)商品零售總額為4477億美元，環(huán)比增長(zhǎng)0.1%，同比增長(zhǎng)2.4%。剔除波動(dòng)性較大的汽車和汽油消費(fèi)，當(dāng)月美國(guó)商品零售額環(huán)比不變。商務(wù)部同時(shí)還下調(diào)了8月份的商品零售增長(zhǎng)數(shù)據(jù)。消費(fèi)開支約占美國(guó)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)總量的70%，是衡量美國(guó)經(jīng)濟(jì)走勢(shì)的重要風(fēng)向標(biāo)。

　　這些數(shù)據(jù)進(jìn)一步顯示出美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的形勢(shì)不及預(yù)期，美聯(lián)儲(chǔ)或許有更多理由延遲加息。9月初，關(guān)鍵的就業(yè)數(shù)據(jù)也顯示出就業(yè)市場(chǎng)的改善不及預(yù)期。美聯(lián)儲(chǔ)下一次貨幣政策決策例會(huì)將于10月27日至28日召開。受到全球金融資本市場(chǎng)動(dòng)蕩影響，美聯(lián)儲(chǔ)在9月份的貨幣政策例會(huì)上沒有作出加息決定。美聯(lián)儲(chǔ)主席耶倫近期重申，短期內(nèi)的經(jīng)濟(jì)和金融形勢(shì)并不會(huì)嚴(yán)重影響美聯(lián)儲(chǔ)的政策路徑。多數(shù)美聯(lián)儲(chǔ)官員預(yù)計(jì)將會(huì)在未來數(shù)年里以非常漸進(jìn)的節(jié)奏加息。

　　不少分析均認(rèn)為，目前全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩、美元走強(qiáng)和油價(jià)持低迷打擊能源行業(yè)投資等因素正在拖累美國(guó)經(jīng)濟(jì)增速，就業(yè)增長(zhǎng)速度過去兩個(gè)月也大幅放緩。近期美國(guó)的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)沒有為美聯(lián)儲(chǔ)啟動(dòng)加息提供足夠支持。褐皮書雖然表述總體而言較為樂觀，但仍提及了一系列風(fēng)險(xiǎn)因素，外界沒有足夠理由來改變10月份美聯(lián)儲(chǔ)不會(huì)加息的預(yù)期，同時(shí)12月份不加息的可能性也很高，美聯(lián)儲(chǔ)到明年初再啟動(dòng)加息的可能性正在增加。美國(guó)經(jīng)濟(jì)可能在年底獲得更多增長(zhǎng)動(dòng)力，但是必須出現(xiàn)大幅度的改善才可能改變外界預(yù)期。

　　受到美聯(lián)儲(chǔ)可能延遲加息預(yù)期的消息支撐，亞洲市場(chǎng)15日普遍走強(qiáng)。MSCI亞太股市指數(shù)上漲1.9%至8月中旬以來最高點(diǎn)。新興市場(chǎng)貨幣普遍走強(qiáng)，印度尼西亞盾兌美元匯率上漲2.4%，馬來西亞林吉特兌美元匯率上漲2.2%，泰國(guó)泰銖兌美元匯率上漲0.5%。