編者按：從納斯達克轉戰到紐交所，宜信旗下的P2P網貸平臺“宜人貸”上月正式向美國證券交易委員會（SEC）提交了IPO招股書。根據招股書文件顯示，宜人貸擬申請在紐交所上市，擬融資最高1億美元。

　　關于宜人貸擬融資1億美元，分析認為，這個體量過于保守，如此看來沖擊中國P2P第一股的誘惑也許是看重所帶來的眼球效應和營銷價值，上市品牌背書的意圖大于融資。

　　此外，P2P行業中聚集著龐大的資金量，在沒有明確的監管政策出臺前，存在著一定的風險，這種風險將使得P2P公司上市后的前景不明。宜人貸規模有限且互聯網屬性不強，即使上市成功，估值也不會太高。

　　值得注意的是，宜人貸的凈利潤在半年時間內出現了奇跡般“逆轉”。招股書顯示，去年全年，宜人貸凈虧損449.7萬美元。而到了今年6月末，凈利潤為1730.4萬美元，成功扭虧為盈。

　　不過，對于此次上市，宜信內部已經啟動靜默模式。

　　赴美上市境遇恐堪憂

　　11月17日，宜人貸在美國正式遞交首次公開招股（IPO）文件，招股書文件顯示，宜人貸擬申請在紐交所上市，并以每股0.0001美元的價格，向公眾公開募集最高1億美元。摩根士丹利、瑞士信貸和華興資本將擔任承銷商。若宜人貸上市申請獲批，將成為首家在美上市的中國P2P網貸公司。

　　分析認為，宜人貸謀求上市，脫離不了融資需求，但就目前的市場而言，P2P公司上市后的前景并不十分明朗。

　　據21世紀經濟報道稱，在宜人貸之前，已有LendingClub和On Deck Capital兩家美國本土P2P網貸公司于去年成功上市。2014年12月上市時，Lending Club首日股價上漲了56%，將其市值推高至85億美元。但今年以來，它的股價走勢并不如人意：其在今年股價下跌了50%，長期在12美元至14美元之間徘徊。上市埋下的另一個待解問題是，投資者著眼于短期業績，和網貸平臺長期的風控和資管計劃可能相悖。事實上，這也是Lending Club股價波動的原因之一。

　　企業需要每季度給投資者呈現一份美觀的財報，但對于網貸平臺而言，產品運行周期的時間可能遠不止三個月。多位行業內人士強調，無論P2P網貸平臺是否上市以及選擇哪一地點上市，網貸平臺本身的風控和運營能力才是獲得市場認可的關鍵。

　　一財網報道表示，零壹研究院院長李耀東認為，宜人貸上市一旦成功或能引發國內平臺向其模式努力。但其估值的高低和市值變化也會產生重要影響，一旦估值過低，可能打擊國內P2P平臺謀求海外上市的積極性。且不說中國企業頻頻在美國遇冷，今年已有大批中概股選擇退市回歸，就算P2P全球第一股——Lending Club今年也沒能抗住股價腰斬的命運。所以，宜人貸在美股的境遇恐怕也是堪憂。

　　知名評論員余豐慧認為，宜人貸赴美上市是中國網貸行業的大事，要提醒宜人貸，赴美上市成功只是第一步。美國資本市場寬進嚴管的體制意味著上市以后的挑戰將會更大。對于宜人貸來說，只有做好控制風險、遵紀守規、恪守信用、誠信立業、信息透明、真實并及時披露，才能在資本市場立住腳。

　　融資規模保守 上市意圖為哪般？

　　根據招股說明書，2014年全年，宜人貸總凈營收為3189.3萬美元，刨除運營成本和其它費用，凈虧損449.7萬美元。而到了2015年6月末，僅半年時間宜人貸總凈營收7900.7萬美元，凈利潤為1730.4萬美元，成功扭虧為盈。如何在半年時間內完成“逆轉”，這個過程值得玩味。

　　針對此次融資用途，宜人貸在招股書中稱，計劃主要將所得款項用于產品開發，銷售及營銷活動，技術基礎設施升級，資本性支出，集團基礎設施及綜合行政升級等。此外，其還打算將一部分款項用于收購或投資，以作為自身的業務補充。

　　據華夏時報報道，從融資規模看，1億美元的體量非常保守。一個對比是，融360近期完成的D輪融資就達到了10.35億元人民幣。而作為國內P2P行業的領頭羊角色，在國內要籌集1億美元融資，似乎并不是那么難。業內人士表示，相較1億美元的融資額度，宜信沖擊P2P行業第一股所帶來的品牌效應價值更有營銷價值，其上市品牌背書的意圖大于融資。

　　據悉，對于此次上市，宜信內部已經啟動靜默模式。宜信公司的一份內部郵件顯示，在宜人貸正式掛牌交易之前，根據美國上市規定，公司處于靜默期。郵件提出員工不允許以任何形式對宜人貸上市自行進行評論；不許在微信（包括朋友圈、微信群）、微博上轉發關于宜人貸上市的報道和文章；不許在銷售過程中，以宜人貸上市作為銷售賣點進行溝通等要求。

　　最近，界面新聞先后對宜人貸進行兩次服務評測，發現有在線客服，可是根本聯系不上。宜人貸在線客服一直處于“正在為您轉接人工服務，請稍等！”的狀態，這一“稍等”就等了兩天。第一天從13：30至17：30，4個小時內請求了6次轉人工服務，都未能聯系上。第二天依然如此，最終不了了之。因此界面新聞質疑“宜人貸都要赴美上市了 可在線客服形同虛設”。

　　大公曾將宜人貸列入 “黑名單”

　　今年3月，大公國際旗下公司大公信用數據有限公司公布互聯網金融網貸平臺黑名單，宜人貸被列入黑名單中。大公在公告中指出，通過持續監測，P2P網貸平臺“宜人貸”目前存在如下問題：一是信息披露嚴重不充分、不全面，債項信息嚴重不透明。二是涉嫌建立非法資金池。平臺通過理財服務債項吸收資金，自由使用資金進行投資，資金的真實流向不明，風險極大。平臺涉嫌建立資金池，投資人的資金安全無法保障。

　　三是債務人償債能力無法評估。有證據證明，大部分的債項未披露債務人相關資質、收入證明、償債來源等有效文件。債務人信息嚴重不公開，無法判斷債務人償債現金流對融資金額的覆蓋程度。債務人償債能力無法評估，債項風險極大。

　　四是平臺存在自擔保行為。平臺設立風險備用金并承諾本息保障，但未完整、真實披露風險備用金來源與具體實施方案，無論對平臺經營還是對投資者來說，都存在較嚴重的風險。綜上，大公依據《大公互聯網金融信用風險黑名單管理辦法》將“宜人貸”列入大公互聯網金融信用風險黑名單。

　　據悉，“黑名單”是作為大公信用評級中對受評主體的信用狀況最為嚴重的風險揭示，表示受評主體的債務人以及所發布的債項存在重大風險，提示投資人要謹慎介入。