編者按：2015年招商證券多項業務均遭遇挫折，除了券商資管產品年度排名墊底外，在股市投資策略及新股認購方面遭遇滑鐵盧。加之之前固收部總經理馬逸倫的被捕，招商證券的2016年開年也面臨考驗。

　　排名落后：招商證券一觸即發產品年度墊底

　　據《投資時報》報道，截至12月29日，3115只券商資管產品中有334只產品出現下跌，凈值回撤幅度超過五成的有12只。表現最差的是債券型產品招商一觸即發5期，全年回報率為-74.3%，其中最近6個月跌去74.82%。該產品成立于2013年5月末，成立以來總回報率為-72.51%。

　　近幾年來，招商證券的債券承銷業務發展較快。據Wind數據統計，招商證券2015年前三季度完成債券主承銷項目132個，承銷總額1.23萬億元，同業排名第4位，較2014 年排名提升2位。其中，資產支持債券承銷規模426.41億元，行業排名第2。

　　策略團隊不靠譜：上望4000點

　　招商證券策略團隊在1月3日發布的A股投資策略周報標題“下跌空間有限，買買買”，之后就被市場狠狠“打臉”。

　　招商證券報告稱：“在上周周報中，我們提出跨年行情正式啟動，市場有可能在春節之前去試探一下4000點。雖然一些負面事件打擊下，如監管機構對險資舉牌的警示、降準預期落空、貨幣寬松再度延后、國債利率有所反彈，上周市場出現大幅震蕩，但我們預計下跌空間有限。在美聯儲下一次加息、注冊制實施前的緩沖期內，即便面臨1月8日開始的減持壓力，充裕的流動性支持股市仍上望4000點。目前看不到風格轉換的充分理由，很可能是普漲輪漲的行情。”

　　但1月4日，2016年的第一個交易日開盤，給投資者帶來的并非愉快的新年祝福，上證指數暴跌近7%告終，全天因為熔斷而暫停交易；以前是招商證券召開策略會幾乎必然觸發大盤下跌，而這次招商證券全面翻多，也遭遇市場當頭一棒。

　　近幾年來，招商證券每每召開策略會，市場就會大跌的“招商證券策略會魔咒”一直在市場中流傳，且數次均有應驗，與港股市場中的“丁蟹效應”異曲同工。因此，招商策略已經被不少投資者冠名A股“大殺器”。以至于有股民發文跪求招商證券別開年度策略會。

　　認購非公開股份：招商蛇口上市首日破發

　　另外，年底招商證券公告稱，公司全資子公司招商致遠資本投資有限公司及其全資子公司北京致遠勵新投資管理有限公司擬出資總額20.5億元發起設立深圳市招為投資合伙企業(有限合伙)，設立完成后，擬以23.6元/股的價格出資20億元認購招商局蛇口控股非公開發行的8474.6萬股股票。本次交易構成關聯交易。

　　公告披露，招商局蛇口控股完成本次交易后在深交所上市。2012年、2013年、2015年和2015年1-6月，招商局蛇口控股營業收入分別為276.52億元、347.82億元、454.86億元和191億元。

　　公司表示，公司通過參與招商局蛇口控股非公開發行項目，預計可獲得招商局蛇口控股成長增值收益以及資本市場溢價回報。此次投資有助于公司直投業務擴大管理資產規模，獲得投資產品管理費收入以及投資業績報酬，提升投資管理水平和行業地位。

　　據此前公告，招商蛇口12月30日上市，首日開盤價為25.3元/股，然而招商蛇口卻以23.90元/股的價格大幅低開，該股于9點40分跌幅擴大至14.98%。鑒于招商蛇口盤中成交價較開盤價首次下跌達到或超過10% ，根據《深圳證券交易所交易規則》等有關規定，經過一小時的停牌后，招商蛇口走勢并未迅速企穩，而是繼續下跌，其股價一度觸及20.49元/股，整體跌幅超過18%。

　　幾經震蕩后，招商蛇口走勢維系在8%到10%的跌幅之間徘徊，最終該股全天下跌8.38%，股價報收于23.18元/股，市值為1715.74億元。

　　固收高管被捕：或與債市一姐案多有交集

　　除了業務不力外，2015年11月，招商證券固定收益部總經理馬逸倫因涉嫌違反國家法律被公安機關批捕，招商證券只對外表示是因為其個人原因涉嫌違反國家法律，并且表示已經將其開除。

　　作為招商證券固定收益部的負責人，市場紛紛猜測其被公安機關批捕或與此前的債市反腐案有關。債市一姐孫明霞歸案后，更是牽連出100多人的債市腐敗名單。

　　馬逸倫自2000年就進入招商證券麾下，歷經15年，先后在證券投資部、固定收益產品部、固定收益部、債券銷售交易部等任職。截至出事前，高居招商證券固定收益部總經理一職。