原標題：2014年A股工商銀行比中國鋁業多賺近3000億(圖)

　　2014年，央企的日子喜憂參半。

　　央企和準央企(除國資委外其他部委控制的企業)的上市公司利潤依然笑傲A股，利潤排名前10位的央企或準央企上市公司2014年實現凈利潤1.18萬億，占去A股2712家上市公司總利潤2.43萬億的近半。

　　在這10家上市公司1.18萬億的總利潤中銀行占了80%，工行、建行、農行、中行、交行、中信銀行6家銀行所貢獻的利潤就達到0.95萬億。

　　另外即使不少公司業績“慘不忍睹”，但持續瘋狂的牛市依然將他們在資本市場上高高托舉，此外，央企改革重組的政策利好也為業績尷尬的央企注入了美好預期，很多央企上市公司股價飆漲，據統計，2014年年度漲幅超過50%的多達138家。

　　與這一數據相對應的是，在241家央企上市公司中，2014年度凈利潤增幅超過50%的只有49家，央企上市公司的利潤步伐遠未能“跑贏”股價。

　　記者發現，業績名列前茅的銀行、中石油、中石化的業績，有的增速出現了大幅下滑，出現了個位數增長，有的凈利潤更是轉為負增長。其次，有的央企上市公司資產負債率依然高過國資委為其定的70%警戒線，有的還深陷債務泥潭。有的央企下屬上市公司在跨界炒股，扮靚業績。有的央企下屬上市公司去年靠政府補助扭虧。

　　10大國企占A股利潤近半

　　根據同花順數據整理統計，在已知業績的A股2712家上市公司中，利潤排名前10位的國企上市公司2014年利潤總和為1.18萬億，占去A股2712家上市公司總利潤2.43萬億的近半，而在這10家國企上市公司中，工行、建行、農行、中行、交行、中信銀行6家銀行所貢獻的利潤就達到0.95萬億。

　　從這些數字中不難看出，2014年，大型國企占據著A股上市公司利潤的絕對高地；銀行業則更是其中翹楚。其實銀行并不能算嚴格意義上的央企，因為所謂央企，就是指國務院國資委直接控制的企業，而銀行的實際控制人有的是財政部，有的是中央匯金。但資本市場更多還是把他們作為準央企。

　　但值得注意的是，雄霸A股的銀行業，近年來正面臨著利潤增速不斷下滑的現實。來自中國銀監會的數據顯示，2014年商業銀行凈利潤1.55萬億元，同比增長9.65%；而2008年至2013年間，商業銀行凈利潤增速分別達到30.6%、14.57%、34.5%、36.3%、19%和14.5%。2014年的利潤增速下滑至9.65%，這是近年來國內銀行業利潤增速首度“破10”。

　　數據顯示，6家上榜銀行利潤增速無一例外出現不同程度的減緩。其中，工商銀行、建設銀行、農業銀行三家銀行利潤增速幾近“腰斬”。而上一年度利潤增幅靠前的中信銀行，2014年利潤增速下滑幅度最為嚴重，2013年，中信銀行利潤增速為26.24%，但2014年這一數字變為3.87%。中信銀行年報信息顯示，其利潤增速的大幅放緩，主要原因是大幅計提不良貸款的撥備。該行去年撥備前利潤達782.47億元，同比增長21.33%。2014年，中信銀行資產減值損失236.73億元，比上年增加117.33億元，增長98.27%。

　　另據彭博社報道，中國五大銀行2015年全年盈利增速可能跌入2004年來的最低谷。近日公布的第一季度業績顯示銀行業壞賬增加。2015年4月29日，國內16家上市銀行一季度報告全部披露完畢。數據顯示，銀行業績第一季度出現分化，五家國有大型上市銀行利潤增速均未超過2%。

　　盡管幾大銀行已經出現集體“蕭條”的征兆，但至少截至目前，銀行業傲視A股的現實仍未動搖，在連續3年的增速下滑后，“霸占”A股盈利前列的仍是這幾張老面孔。“國有銀行的長期壟斷地位決定了這個現實：即使業績大不如先，但仍然能輕松‘完爆’其他行業上市公司。”有分析人士撰文評論稱。

　　“中國五大行2015年的合計盈利增長可能放慢至4.6%，為12年來最低水平。”據分析師預計，中國今年經濟增速可能創下1990年來最低，隨著政府對金融行業的管制松綁，銀行也面臨競爭加劇的局面。

　　央企盈利前三名利潤均現大幅下滑

　　國家統計局的數據顯示，2014年全年我國規模以上工業企業實現利潤比上年增長3.3%，而國有及國有控股企業卻下降5.7%，其中央企利潤大幅下滑是帶動整個國有企業利潤下滑的主因。

　　大宗商品價格下跌是很多央企利潤下滑的一大原因。在2008年國內4萬億投資刺激下，整個大宗商品價格呈現近兩年的恢復性反彈，但隨著國內經濟增速放緩，前期過多的產能釋放，需求平衡再次被打破，原油、煤炭以及有色金屬大品種如金屬銅、鋁等價格均進入下跌的通道。

　　根據2014年年報，中國石油歸屬凈利潤同比下滑了17.29%，是三年來下滑幅度最大的一年；中國石化歸屬凈利潤更是同比下滑了近3成，也是三年來下滑幅度最大的一年；中國神華歸屬凈利潤也下滑了19.42%，而且已連續兩年下滑。

　　這也意味著，嚴格意義上的央企(即國資委直接控制的企業)下屬上市公司盈利前三名，即中國石油、中國石化、中國神華去年實現的歸屬凈利潤都同比出現了大幅下滑。

　　大宗商品價格下跌，也導致了一些央企上市公司出現虧損。中國鋁業2014年年報顯示，其2014年凈利潤為負162.17億元，扣非凈利潤為負173.42億元，中國鋁業在解釋業績虧損時表示，中鋁主導產品銷售價格下降約2%-7%。與之相關，一些央企資產也出現減值，進而拖累了業績。中國鋁業計提大額資產減值準備成為其業績慘淡的一大原因，年報稱“本年度本集團對部分長期資產計提大額資產減值55億元”。而合并利潤表則顯示，中國鋁業資產減值損失達74.59億元。類似的還有八一鋼鐵，資產減值2.45億也拖累了業績。國投新集資產減值2.78億元，也拖累了其業績。

　　9上市國企拿走A股20%政府補貼

　　可以獲得的公開數據顯示，2014年，A股上市央企繼續“進補”，享受來自政府的輸血。Wind資訊統計數據顯示，截至4月29日，滬深兩市披露2014年年報的上市公司中，已有2473家獲得政府補助，計入當期損益的政府補助合計金額達894.21億元。

　　截至4月29日，2014年享受政府補助1億元以上的上市公司為154家。排名前10家中“除了TCL集團，其余皆為中央或地方國企”。政府補貼的名目多為技術創新、研發項目產業化、人才引進、促進企業擴大再生產等方面。

　　據記者不完全統計年報發現，在這批“大補”的上市國企中，既有盈利巨星，也有虧損大戶。

　　查閱年報數據顯示，盈利排行前五的上市公司中國石油，2014年接受政府補助金額為39.32億元，該金額居A股全部上市公司首位，享受政府補助金額比2013年增長10億元。

　　中石油表示，政府補助“主要是政府對進口天然氣(包括液化天然氣)按一定比例返還的進口環節增值稅”。“該增值稅返還政策適用于2011年1月1日至2020年12月31日期間，經國家準許的進口天然氣項目的進口天然氣價格高于國家天然氣銷售定價的情況。”

　　2014年，政府補貼第二大戶東方航空接受補助金額為36.27億元；中國石化為31.65億元，上汽集團為26.72億元，中國遠洋為17.42億元，建設銀行為16.43億元，中國中冶為10.66億元，中國國航為10.60億元，中國鋁業則為8.23億元。前述9家上市公司所獲政府補貼共計197億，占A股政府補貼金額超20%。

　　值得一提的是，在這些享受“大補”的上市國企中，不乏有通過政府補貼實現扭虧者。東方航空年報顯示其2014年凈利潤為31.17億元，同比大增44.91%；但扣除當期政府補助36.27億元后，東方航空2014年業績即為虧損。

　　以虧損162億元成為2014年“虧損王”的中國鋁業，2014年計入當期損益的政府補助為8.23億元；中國遠洋2014年凈利潤為3.62億元，扣除包括17.42億元的政府補助在內的非經常性損益后，業績驟變為虧損13.8億元。

　　投資收益扮靚業績

　　在當下幾乎是“全民炒股”的牛市之中，財大氣粗的央企也沒有放過各類投資機會。

　　根據同花順公開的數據，一些央企上市公司從投資中收益頗豐。截至目前，在已經披露2014年年度業績的央企上市公司中，有76家央企上市公司投資收益超過億元，更有15家上市公司的該項收益超過10億。中國石油2014年投資收益顯示為122.97億元，中國石化以81.37億元的投資收益居于次席。

　　與此同時，也有央企玩砸投資游戲。根據同花順披露的數據，2014年，有30家央企上市公司的投資收益為負。其中損失最大的為*ST常林，數據顯示，該公司2014年投資收益為-1.02億元。

　　在獲取投資收益的上市公司中，有不少通過炒股嘗到了甜頭。據證券日報報道，多家央企上市公司在大舉投資股市的過程中獲利。東方鉭業2014年年報透露，截至去年年末，公司在股市投放了58.9萬元用于證券投資，持有海南礦業、福斯特、朗姿股份、國信證券四家上市公司股票；2014年，公司總計用累計261.9萬元投資26家上市公司股票，產生收益59.46萬元。與此同時，其年報顯示，其主營業務收入則下滑了12.87%。

　　截至2014年末，上市公司中國交建持有港股上市公司秦皇島港和中外運航運、A股上市公司中國石油和中國神華共計四家上市公司股票。而在過去的2014年，此公司累計用45億元投資了22家上市公司股票，此公司2014年歸屬凈利潤增幅為14.41%，但扣非凈利潤僅增長了5.69%。2014年，葛洲壩累計用1.22億元投資10家上市公司股票，獲取收益超億元。

　　某些央企深陷債務泥潭

　　央企在2014年實現了資產負債率的首次下降，截至2014年11月末，中央企業資產負債率為63.3%，同比下降0.2個百分點。但同時，很多企業資產負債率依然不容樂觀，截至去年年末，國電集團下屬的國電電力的資產負債率為73.29%，長源電力的資產負債率為75.66%，都超過了70%的警戒線。華電集團下屬的華電能源的資產負債率為84.03%，華電國際的資產負債率為77.16%，國電南自的資產負債率為73.96%，都超過了70%的警戒線。大唐集團下屬上市公司大唐發電的資產負債率約為79.13%，桂冠電力的資產負債率為73.73%，華銀電力的資產負債率為90.85%，都超過了70%的警戒線。

　　同時，某些央企也深陷債務泥潭。

　　去年11月18日，中國二重對外披露，由于重機行業持續低迷，公司持續虧損，資金極度緊張，公司及控股子公司貸款本息出現逾期，到期商業承兌匯票不能按期兌付，總計超過40億元。其中，中國二重本部銀行貸款本金及利息逾期共計1.76億元。其核心子公司二重集團(德陽)重型裝備股份有限公司(601268.SH，下稱*ST二重)及其控股子公司累計銀行貸款等債務有38.05億元逾期。同時被傳出深陷債務泥潭的，還有央企鋼鐵“巨無霸”中鋼集團。

　　今年的4月22日，保定天威集團有限公司(以下簡稱天威集團)發布公告稱，由于公司2014年度發生巨額虧損，因此2011年度第二期中期票據(11天威MTN2，債券代碼：1182127)2015年應付利息8550萬元未能按期兌付。這是首個央企債券違約。而背后的原因就是天威集團為了保上市公司天威保變的殼，把天威保變新能源虧損資產，置換大股東母公司天威集團相應的輸變電資產。去年保變電氣扭轉了兩年連虧局面，實現歸屬凈利潤6771萬。

　　■ 延伸

　　虧損大戶依然笑傲A股

　　自2014年下半年A股步入“牛市”以來，A股上市公司股價出現大面積漲勢。體量巨大的央企上市公司成為A股股價上漲的主力。進入2015年，中國南車、中國北車、中國中鐵等央企上市公司股價漲幅驚人。

　　截至4月30日，根據同花順數據顯示，已披露年報的A股央企控股上市公司共241家，其中，48家公司股票的2014年年度漲幅超過100%，而漲幅超過50%的則多達138家，這里面甚至包括一些業績“捉急”的公司。

　　與這一數據相對應的是，在241家央企上市公司中，2014年度凈利潤增幅超過50%的只有49家，央企上市公司的利潤步伐遠未能“跑贏”股價。

　　新京報記者根據同花順的公開數據統計，A股央企上市公司前20名“虧損大戶”中，有12家公司股票的年度漲幅超過了50%。其中，數家公司股價漲幅接近或超過100%。數據顯示，2014年虧損額和業績下滑幅度雙雙排名前十的上市公司“韶鋼松山”，其股票年漲幅為97.81%；情況相似的小伙伴上海石化漲幅為131.41%；*ST美利年漲幅為157.68%；2014年A股“虧損王”中國鋁業的年漲幅也高達52.8%。

　　市場分析認為，一些央企上市公司業績不佳，股價卻飆升的現象，或主要得益于市場對于央企概念的預期。“央企改革概念本身就是值得一炒的熱點，再加上現實層面上，南車和北車合并，讓資本市場對于央企重組整合的期待變得更真實，更貼近了。”一位市場觀察人士撰文稱。

　　事實上，南北車合并后，先后有中國石化與中國石油、中國中鐵與中國鐵建、中船工業與中船重工、中國電信與中國聯通等央企合并整合的傳言傳出，不過，這些傳言也遭到當事方的辟謠和否認。

　　盡管如此，但資本市場對于央企改革概念的炒作熱情絲毫沒有減退，“南車和北車合并的消息剛剛傳出時，兩家公司也出來辟謠，但事實證明被辟謠的‘謠言’其實確有其事。這讓很多人都不愿錯過第二輪央企整合的炒作機會。”

　　目前央企上市公司的加權平均市盈率只有21.78倍，加權平均市凈率為2.56倍，而兩市A股平均市盈率26.21倍，所以客觀上也存在價值洼地。這也是央企上市公司被炒作的一大原因。

　　中國企業改革與發展研究會副會長李錦認為，投資者應對央企重組概念抱有審慎態度，“央企重組的背景是真的，動因是真的，只是坊間傳出的信息常常是不準確的——央企合并將以分類為基礎，目前分類方案還沒有出臺，大規模的重組應當不會馬上出現。”“合并重組是一個需要消化的過程，沒有兩到三年的優勢融合是難以實現的。”

　　□新京報記者 張泉薇 北京報道