原標題：貴金屬價格操縱案 給金融市場敲響警鐘

　　據媒體報道，全球7家大型銀行因涉嫌共同操縱貴金屬市場價格，現在正被瑞士競爭調查委員會調查。據報道，懷疑涉及“合謀定價”的銀行，包括了全球幾家最大的銀行。比如瑞銀集團、匯豐控股、寶盛集團、德意志銀行、巴克萊銀行、摩根士坦利、三井物業等。瑞士競爭委員會在聲明中指出，有跡象顯示，該批銀行可能存在違法的競爭協議，就金、銀、鉑、鈀等貴金屬買賣價格作協調，以此來操縱全球市場的貴金屬價格謀利。除了瑞士外，美國執法機構在上個月也對全球10家銀行展開相關調查。

　　盡管該事件還在調查中，其結果如何、調查完成之后如何處罰，目前尚不確定，但是有一點是十分明確的。就是這些國際上的大投資銀行或商業銀行，為了其自身利益最大化，以各種方式來操縱全球市場的貴金屬價格。不僅如此，早些時候對這些國際大銀行及投資銀行操縱國際市場的利率及匯率也曾進行調查及處罰。這些事件其實就說明了當前金融市場的一個基本問題：無論是國際金融市場，還是國內的金融市場，往往都是由少數人主導。而金融市場這種少數人的主導不僅可以讓這些人利益最大化，也可以讓金融市場成為少數人掠奪絕大多數人利益的主要工具。國際金融市場是這樣，國內金融市場也有許多問題。如果國內市場對此監管跟不上，所面臨的問題可能會更嚴重。因為中國金融市場還有政府權力參與，當政府權力與少數人的市場力合謀時，其導致的惡劣效果會更加嚴重。

　　金融市場投資品的價格及供求關系與實質性的消費品市場有很大不同，其市場規則及運作機制也有很大不同。金融市場投資品的價格主要是由投資者的預期來決定，其需求可以是從零到無窮大。也就是說，當前投資者預期所購買的投資品在購買之后能夠以更高的價格賣出時，同時又有好的金融市場條件，比如融資利率低、融資杠桿高以及融資容易獲得，那么投資品的需求會立即涌現出來。但是，如果投資者預期所購買的投資品在購買之后價格下跌，那么投資需求立即會萎縮，甚至降低到零以及負需求。

　　既然投資品（如股票、外匯、各種金融衍生工具等）的價格是由預期來決定，而預期又是投資者一種心理狀態，而不是一種實質性的因素，那么誰能夠左右預期，誰就能夠左右這些投資品市場的價格，誰就左右了這些金融市場的利益。這就產生了一個左右預期、預測趨勢的龐大的研究市場。而在這種市場，無論是關于賣方的研究報告，還是關于買方的研究報告，盡管這些報告對市場預測的角度不一樣，但目的是唯一的，就是如何通過這些報告來左右市場預期，讓研究者的利益最大化。

　　我們可以看到，近幾個月來國際市場，無論是股市、匯市、商品市場，其價格會如此震蕩與波動，無疑與這些大型金融機構的操縱有關。國際市場是這樣，中國市場也是如此。而他們對市場的操縱不僅是在輿論上左右預期，而且會利用當前十分發達的金融衍生工具及程式化交易等工具從實質上來影響金融市場上的產品價格。在這種情況下，不僅中小投資者的利益可能受到嚴重損害，而且也容易造成市場震蕩。

　　可見，從全球貴金屬價格操縱案來看，并非是所謂市場供求在決定價格，而往往是由少數人左右，無論是股市、匯率，還是大宗商品的價格都是如此。因此，政府需在監管方面跟上，投資者也得當心。