原標(biāo)題：中國(guó)證監(jiān)會(huì)總結(jié)股市異常波動(dòng)經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn):須正確處理四大關(guān)系

　　中新社北京1月16日電 (記者 陳康亮)2016年全國(guó)證券期貨監(jiān)管工作會(huì)議16日在北京召開(kāi)。中國(guó)證監(jiān)會(huì)主席肖鋼在會(huì)上表示，須深刻總結(jié)反思股市異常波動(dòng)經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)，正確處理好四大關(guān)系。

　　2014年7月開(kāi)始，中國(guó)股市出現(xiàn)了一輪快速上漲行情。至2015年6月12日，A股具有代表性的上證綜指上漲152%。隨后，市場(chǎng)突然掉頭向下。2015年6月15日至7月8日的17個(gè)交易日，上證綜指下跌32%。

　　肖鋼認(rèn)為，前期股市過(guò)快上漲是多種因素綜合作用的結(jié)果，既有市場(chǎng)估值修復(fù)的內(nèi)在要求，也有改革紅利預(yù)期、流動(dòng)性充裕、居民資產(chǎn)配置調(diào)整等合理因素，還有杠桿資金、程序化交易、輿論集中唱多等造成市場(chǎng)過(guò)熱的非理性因素。

　　肖鋼進(jìn)一步指出，過(guò)快上漲必有過(guò)急下跌。后期大量獲利盤(pán)回吐，各類(lèi)杠桿資金加速離場(chǎng)，公募基金遭遇巨額贖回，期現(xiàn)貨市場(chǎng)交互下跌，市場(chǎng)頻現(xiàn)千股跌停、千股停牌，流動(dòng)性幾近枯竭，股市運(yùn)行的危急狀況實(shí)屬罕見(jiàn)。

　　“如果任由股市斷崖式、螺旋式下跌，造成股市崩盤(pán)，股市風(fēng)險(xiǎn)就會(huì)像多米諾骨牌效應(yīng)那樣跨產(chǎn)品、跨機(jī)構(gòu)、跨市場(chǎng)傳染，釀成系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。”肖鋼強(qiáng)調(diào)。

　　此后，在中國(guó)官方的領(lǐng)導(dǎo)下，各有關(guān)部委果斷出手，穩(wěn)定市場(chǎng)。肖鋼認(rèn)為，這次股市異常波動(dòng)充分反映了中國(guó)股市不成熟，不成熟的交易者、不完備的交易制度、不完善的市場(chǎng)體系、不適應(yīng)的監(jiān)管制度等，也充分暴露了證監(jiān)會(huì)監(jiān)管有漏洞、監(jiān)管不適應(yīng)、監(jiān)管不得力等問(wèn)題，必須深刻汲取教訓(xùn)。

　　總結(jié)過(guò)去一年的工作，肖鋼進(jìn)一步指出，要做好監(jiān)管工作，必須正確處理好以下四大關(guān)系：

　　一要處理好虛擬經(jīng)濟(jì)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)的關(guān)系。實(shí)體經(jīng)濟(jì)是虛擬經(jīng)濟(jì)的基礎(chǔ)。發(fā)展虛擬經(jīng)濟(jì)有利于實(shí)現(xiàn)資源跨時(shí)空流動(dòng)，擴(kuò)大企業(yè)股權(quán)融資，支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展，但股票價(jià)格一旦嚴(yán)重背離企業(yè)價(jià)值，就會(huì)形成泡沫，泡沫過(guò)大總是要破滅的。因此，發(fā)展資本市場(chǎng)，必須遏制過(guò)度投機(jī)，決不能“脫實(shí)向虛”。

　　二要處理好發(fā)展與監(jiān)管的關(guān)系。股市異常波動(dòng)警示，監(jiān)管部門(mén)必須強(qiáng)化監(jiān)管本位，牢固樹(shù)立從嚴(yán)監(jiān)管、一以貫之的理念，緊跟市場(chǎng)發(fā)展變化，保持監(jiān)管定力。在中國(guó)特定的市場(chǎng)環(huán)境下，還必須特別關(guān)注資產(chǎn)價(jià)格虛高的風(fēng)險(xiǎn)。

　　三要處理好創(chuàng)新與規(guī)范的關(guān)系。創(chuàng)新是市場(chǎng)發(fā)展的不竭動(dòng)力，但創(chuàng)新必須加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)管理。對(duì)產(chǎn)品服務(wù)的創(chuàng)新，不僅要評(píng)估論證自身存在的風(fēng)險(xiǎn)，還必須分析對(duì)市場(chǎng)全局的影響。要高度關(guān)注單一業(yè)務(wù)、單一產(chǎn)品、單一機(jī)構(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)外溢問(wèn)題，制定完善系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的跟蹤、監(jiān)測(cè)、預(yù)警、處置工作機(jī)制。

　　四要處理好借鑒國(guó)際經(jīng)驗(yàn)與立足國(guó)情的關(guān)系。發(fā)展中國(guó)股市需要學(xué)習(xí)借鑒境外市場(chǎng)的有益經(jīng)驗(yàn)，但必須從中國(guó)實(shí)際出發(fā)，準(zhǔn)確把握中國(guó)市場(chǎng)的特點(diǎn)與規(guī)律，不照抄照搬。(完)