財(cái)聯(lián)社12月10日訊（編輯 黃君芝）北京時(shí)間周四凌晨，市場(chǎng)即將迎來(lái)美聯(lián)儲(chǔ)今年最后一次利率決議。盡管從各方表態(tài)和數(shù)據(jù)來(lái)看，關(guān)于這一次降息與否，美聯(lián)儲(chǔ)內(nèi)部分歧較大。但整體而言，市場(chǎng)仍普遍預(yù)計(jì)大概率會(huì)降息25個(gè)百分點(diǎn)。
普林斯頓大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)家、美聯(lián)儲(chǔ)前副主席艾倫?布林德（Alan Blinder）最新表示，“這是一個(gè)艱難的決定。（但）我確實(shí)認(rèn)為，他們更有可能降息……如果這是一次‘鷹派降息’，我不會(huì)感到意外。”
也就是說(shuō)，本周降息的同時(shí)，市場(chǎng)可能也會(huì)收到美聯(lián)儲(chǔ)的警告，即不要指望美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)在每次會(huì)議上都持續(xù)降息。
Wilmington Trust首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家Luke Tilley也認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)將于周三降息，他預(yù)測(cè)美聯(lián)儲(chǔ)主席杰羅姆·鮑威爾將以他在上次新聞發(fā)布會(huì)上的方式來(lái)闡述降息計(jì)劃：強(qiáng)調(diào)對(duì)進(jìn)一步降息的不同意見(jiàn)，并警告不要假設(shè)美聯(lián)儲(chǔ)將繼續(xù)降息。
在這一方面，知名宏觀記者、被譽(yù)為“美聯(lián)儲(chǔ)傳聲筒”的尼克·蒂米勞斯也指出，鮑威爾最有可能的做法，是先降息25個(gè)基點(diǎn)，然后通過(guò)修改會(huì)后聲明的方式傳達(dá)今后放松政策的門檻將提高。這種“先降息再設(shè)限”的方式與他2019年“三連降息”的做法類似。
FED內(nèi)部分歧
在本周的會(huì)議之前，幾位美聯(lián)儲(chǔ)官員曾表示，考慮到對(duì)通脹的擔(dān)憂——目前的通脹率仍比美聯(lián)儲(chǔ)2%的目標(biāo)高出整整一個(gè)百分點(diǎn)，尚沒(méi)有強(qiáng)烈的降息需求。其中包括波士頓聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行行長(zhǎng)蘇珊·柯林斯和堪薩斯城聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行行長(zhǎng)杰夫·施密德。
芝加哥聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行行長(zhǎng)古爾斯比（Austan Goolsbee）也以通脹為由，對(duì)“提前”降息過(guò)多表示猶豫。另一方面，美聯(lián)儲(chǔ)“三把手”、紐約聯(lián)儲(chǔ)主席威廉姆斯（John Williams）幾周前曾強(qiáng)烈暗示，他可能支持降息。
他在11月21日表示，“我認(rèn)為短期內(nèi)仍有進(jìn)一步調(diào)整聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間的空間，使政策立場(chǎng)更接近中性區(qū)間。”
在一些美聯(lián)儲(chǔ)觀察人士看來(lái)，僅這句話就將改變事情的走向。
“副主席威廉姆斯通常不會(huì)在演講中發(fā)出如此強(qiáng)烈的信號(hào)，除非得到美聯(lián)儲(chǔ)主席的支持，”克利夫蘭聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行前行長(zhǎng)梅斯特（Loretta Mester）說(shuō)：“所以我的觀點(diǎn)是，他們將在12月再次降息25個(gè)基點(diǎn)。”
盡管梅斯特表示，她認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)降息并不一定是錯(cuò)誤的，但她不會(huì)在此時(shí)支持降息，并希望在明年初看看經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)如何，然后在必要時(shí)進(jìn)行調(diào)整。
“除了9月以來(lái)的利率預(yù)測(cè)，我真的沒(méi)有看到這次降息的令人信服的理由。”她說(shuō)。
布林德則警告稱，如果美聯(lián)儲(chǔ)本周再次降息，決策者可能會(huì)加大抑制通脹的難度。
“如果美聯(lián)儲(chǔ)繼續(xù)降息，我們可能面臨持續(xù)通脹的風(fēng)險(xiǎn)。”他說(shuō)。
展望2026年
與此同時(shí)，美聯(lián)儲(chǔ)觀察人士本周將密切關(guān)注官員們對(duì)未來(lái)政策路徑發(fā)出的信號(hào)。鮑威爾將像往常一樣在會(huì)后舉行新聞發(fā)布會(huì)，政策制定者將公布最新的利率預(yù)測(cè)，其中將包括2026年的前景。
梅斯特說(shuō)：“我希望他能說(shuō)出他們對(duì)經(jīng)濟(jì)的真實(shí)看法。”
她表示，她將對(duì)進(jìn)一步降息采取謹(jǐn)慎態(tài)度，因?yàn)樗J(rèn)為，推動(dòng)通脹的不僅是關(guān)稅（這是一次性的價(jià)格上漲），還包括服務(wù)價(jià)格。
盡管美聯(lián)儲(chǔ)正試圖緩解就業(yè)市場(chǎng)惡化的影響，但梅斯特說(shuō)，她認(rèn)為經(jīng)濟(jì)走軟很大程度上是由于美聯(lián)儲(chǔ)無(wú)法控制的長(zhǎng)期變化，比如移民政策的轉(zhuǎn)變導(dǎo)致勞動(dòng)力數(shù)量減少。與此同時(shí)，她承認(rèn)，由于關(guān)稅的不確定性、企業(yè)希望保護(hù)自己的利潤(rùn)率不受關(guān)稅影響以及勞動(dòng)力成本的影響，經(jīng)濟(jì)正在走弱。
“所以勞動(dòng)力市場(chǎng)幾乎停滯不前，我不確定降息是否真的能幫助解決這個(gè)問(wèn)題。”她補(bǔ)充說(shuō)。
不過(guò)，Tilley預(yù)計(jì)，未來(lái)三次美聯(lián)儲(chǔ)政策會(huì)議還將降息三次，因?yàn)樗J(rèn)為就業(yè)市場(chǎng)正在走弱，并預(yù)計(jì)將進(jìn)一步走弱。
Tilley估計(jì)，10月份15.萬(wàn)名政府雇員接受了買斷方案，從工資單上消失，這可能會(huì)使11月份的失業(yè)率上升近0.1個(gè)百分點(diǎn)，達(dá)到4.5%。他還指出，根據(jù)美國(guó)勞工統(tǒng)計(jì)局的數(shù)據(jù)，除醫(yī)療保健行業(yè)外，私營(yíng)部門的就業(yè)增長(zhǎng)一直為負(fù)值。
“聯(lián)邦雇員失業(yè)率居高不下，新進(jìn)入勞動(dòng)力市場(chǎng)的人也很難找到工作。因此，所有這些因素加在一起，反映出勞動(dòng)力市場(chǎng)非常疲軟。”他說(shuō)。
美國(guó)銀行（Bank of America）資深美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家Aditya Bhave則預(yù)計(jì)，明年6月和7月還會(huì)有兩次降息，不是因?yàn)榻?jīng)濟(jì)需要，而是因?yàn)槊缆?lián)儲(chǔ)新主席的上任。這將使利率保持在3.25%至3.25%的區(qū)間。
他解釋說(shuō)：“我們對(duì)明年進(jìn)一步降息的預(yù)測(cè)是由于領(lǐng)導(dǎo)層的變化，而不是我們對(duì)經(jīng)濟(jì)的解讀。事實(shí)上，我們認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)本周降息會(huì)增加將政策推向?qū)捤蓞^(qū)間的風(fēng)險(xiǎn)，而此時(shí)財(cái)政刺激措施正開(kāi)始生效。”
咨詢公司埃森哲（Accenture）全球董事總經(jīng)理Amir Bagherpour預(yù)計(jì)，繼本周降息后，美聯(lián)儲(chǔ)明年將再降息一到兩次。
這一展望假設(shè)明年以核心個(gè)人消費(fèi)支出衡量的通脹將在2.5%-2.7%之間；GDP將在1.5-1.8%之間；失業(yè)率將控制在4.4% -4.6%的區(qū)間；每月平均就業(yè)增長(zhǎng)將達(dá)到75,000-125,000。