未來(lái)一周，一系列延遲發(fā)布的就業(yè)、通脹及其他經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)將揭曉市場(chǎng)期待已久的美國(guó)經(jīng)濟(jì)狀況，為年末市場(chǎng)走勢(shì)提供指引。
基準(zhǔn)標(biāo)普 500 指數(shù)周四創(chuàng)下收盤(pán)歷史新高后，美國(guó)股市在周末出現(xiàn)回調(diào)。甲骨文和博通連續(xù)發(fā)布不及預(yù)期的季度財(cái)報(bào)，這兩只今年推動(dòng)市場(chǎng)上漲的人工智能板塊代表性股票，拖累了權(quán)重較大的科技行業(yè)。
即將發(fā)布的數(shù)據(jù)尤為關(guān)鍵。此前為期 43 天的美國(guó)聯(lián)邦政府停擺導(dǎo)致多項(xiàng)關(guān)鍵報(bào)告延期，投資者和美聯(lián)儲(chǔ)一直處于缺乏明確方向的狀態(tài)。
美國(guó) 11 月就業(yè)報(bào)告將于周二公布，而密切反映通脹趨勢(shì)的月度消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)（CPI）則定于周四發(fā)布。
普蘭特?莫蘭財(cái)務(wù)顧問(wèn)公司首席投資官吉姆?貝爾德表示：“投資者一直缺乏明確方向。強(qiáng)勁的企業(yè)盈利無(wú)疑為市場(chǎng)提供了支撐，美聯(lián)儲(chǔ)的降息舉措及市場(chǎng)對(duì)后續(xù)降息的預(yù)期也帶來(lái)了一定提振。但現(xiàn)在，我們?cè)摪炎⒁饬D(zhuǎn)回實(shí)體經(jīng)濟(jì)及未來(lái)發(fā)展路徑上了。”
美聯(lián)儲(chǔ)內(nèi)部意見(jiàn)分歧，周三連續(xù)第三次會(huì)議宣布降息 25 個(gè)基點(diǎn)，以支撐日益疲軟的勞動(dòng)力市場(chǎng)。但該央行表示，在等待更多經(jīng)濟(jì)明確信號(hào)前，短期內(nèi)不太可能進(jìn)一步下調(diào)借貸成本。
野村證券發(fā)達(dá)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)學(xué)家戴維?塞夫稱：“受政府停擺及數(shù)據(jù)補(bǔ)發(fā)布局影響，在 12 月至 1 月的美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議期間，我們實(shí)際上將迎來(lái)三個(gè)月的勞動(dòng)力和通脹數(shù)據(jù)集中發(fā)布。”
調(diào)查顯示，市場(chǎng)預(yù)計(jì)美國(guó) 11 月新增非農(nóng)就業(yè)人數(shù)僅為 3.5 萬(wàn)人，表現(xiàn)疲軟。美聯(lián)儲(chǔ)主席杰羅姆?鮑威爾周三表示，盡管 4 月以來(lái)非農(nóng)就業(yè)人數(shù)月均增加 4 萬(wàn)人，但美聯(lián)儲(chǔ)認(rèn)為這一數(shù)據(jù)存在高估，實(shí)際可能月均減少 2 萬(wàn)人。
道富銀行高級(jí)全球宏觀策略師馬文?洛指出：“如果就業(yè)數(shù)據(jù)開(kāi)始出現(xiàn)負(fù)值，衰退相關(guān)討論將不可避免。”
月度 CPI 數(shù)據(jù)發(fā)布之際，通脹率仍高于美聯(lián)儲(chǔ)目標(biāo)水平。若通脹未能降溫，可能會(huì)給美聯(lián)儲(chǔ)后續(xù)進(jìn)一步寬松政策帶來(lái)阻礙。三位政策制定者對(duì)此次降息決定投了反對(duì)票，其中兩人主張維持利率不變。
摩根士丹利經(jīng)濟(jì)學(xué)家在周四的報(bào)告中稱：“我們?nèi)灶A(yù)計(jì) 1 月和 4 月將進(jìn)一步降息，但如果勞動(dòng)力市場(chǎng)企穩(wěn)，后續(xù)降息可能要等到通脹放緩后才會(huì)實(shí)施。”
下周還將發(fā)布零售銷售報(bào)告等其他數(shù)據(jù)，為經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)狀況提供更多參考。在本周人工智能板塊波動(dòng)后，美光科技周三發(fā)布的季度財(cái)報(bào)也可能受到更多關(guān)注。
2025 年以來(lái)，標(biāo)普 500 指數(shù)累計(jì)上漲 16%，使 2022 年 10 月開(kāi)啟的牛市期間累計(jì)漲幅達(dá)到 90%。12 月傳統(tǒng)上是股市表現(xiàn)較好的月份。
不過(guò)，投資者可能會(huì)選擇鎖定年內(nèi)收益，帶來(lái)拋售壓力。臨近假期也將導(dǎo)致交易量減少，可能引發(fā)資產(chǎn)價(jià)格大幅波動(dòng)。
洛表示：“總體而言，今年對(duì)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)來(lái)說(shuō)是非常出色的一年。如果數(shù)據(jù)出現(xiàn)波動(dòng)，或者沒(méi)有明確理由進(jìn)一步增加風(fēng)險(xiǎn)敞口，市場(chǎng)交投清淡可能會(huì)加劇波動(dòng)性。”