專題：中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議在北京舉行 業(yè)內(nèi)解讀
近期，中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議重磅定調(diào)，有機(jī)構(gòu)分析稱，新消費(fèi)成長(zhǎng)或率先受益。與此同時(shí)，中證港股通消費(fèi)主題指數(shù)（931454.CSI）于12月15日正式實(shí)施修訂，成分股更純粹、更聚焦在港股上市的消費(fèi)板塊中細(xì)分龍頭企業(yè)，或?yàn)橥顿Y者捕捉中國(guó)消費(fèi)結(jié)構(gòu)變遷中的成長(zhǎng)紅利，提供更精準(zhǔn)、更有效的指數(shù)化投資工具。?（資料參考：國(guó)金證券《中央經(jīng)濟(jì)會(huì)議對(duì)消費(fèi)影響解讀：新消費(fèi)成長(zhǎng)率先受益 政策助力增長(zhǎng)型紅利機(jī)會(huì)顯現(xiàn)》，2025.12.14；中證指數(shù)有限公司《中證港股通消費(fèi)主題指數(shù)編制方案》）
為何聚焦港股新消費(fèi)？
在政策加碼與新消費(fèi)趨勢(shì)向好的背景下，港股因新消費(fèi)標(biāo)的更為豐富，或正成為值得關(guān)注的結(jié)構(gòu)性方向。
一、政策支持明確，新消費(fèi)成長(zhǎng)空間打開
從政策方向看，中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議將“大力提振消費(fèi)，提高投資效益，全方位擴(kuò)大國(guó)內(nèi)需求”作為首要任務(wù)，凸顯消費(fèi)在穩(wěn)增長(zhǎng)中的首要作用和意義。機(jī)構(gòu)分析指出，后續(xù)圍繞消費(fèi)的結(jié)構(gòu)性政策或有望從以下兩方面重點(diǎn)發(fā)力：
?一是通過財(cái)政補(bǔ)貼、稅收優(yōu)惠、社保提升等政策，增強(qiáng)居民消費(fèi)能力，如提高退休人員養(yǎng)老金等，銀發(fā)消費(fèi)或?qū)⒂瓉睃S金發(fā)展期。
?二是推動(dòng)消費(fèi)結(jié)構(gòu)性升級(jí)，政策將鼓勵(lì)服務(wù)消費(fèi)、數(shù)字消費(fèi)、綠色消費(fèi)等新興業(yè)態(tài)發(fā)展，支持文旅、養(yǎng)老、體育等服務(wù)領(lǐng)域開放合作創(chuàng)新，服務(wù)類消費(fèi)迎來重點(diǎn)支持和發(fā)展。
（資料參考：國(guó)金證券《中央經(jīng)濟(jì)會(huì)議對(duì)消費(fèi)影響解讀：新消費(fèi)成長(zhǎng)率先受益 政策助力增長(zhǎng)型紅利機(jī)會(huì)顯現(xiàn)》，2025.12.14）
二、稅收數(shù)據(jù)展現(xiàn)新消費(fèi)強(qiáng)勁增長(zhǎng)動(dòng)能
國(guó)家稅務(wù)總局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2025年1-11月，代表新消費(fèi)趨勢(shì)的領(lǐng)域增長(zhǎng)動(dòng)能強(qiáng)勁。
?以舊換新政策釋放電子產(chǎn)品潛力，手機(jī)等通信設(shè)備零售業(yè)、冰箱等日用家電零售業(yè)銷售收入同比分別增長(zhǎng)20.3%、26.5%。
?“賽事經(jīng)濟(jì)”“銀發(fā)經(jīng)濟(jì)”不斷升溫，體育會(huì)展服務(wù)、體育用品及器材零售同比分別增長(zhǎng)29.7%、6.6%，老年人養(yǎng)護(hù)、社會(huì)看護(hù)與幫助、療養(yǎng)院服務(wù)消費(fèi)同比分別增長(zhǎng)33.6%、9.6%和14.6%。
?文化旅游消費(fèi)活力充分釋放，文藝創(chuàng)作與表演、電影放映銷售收入同比分別增長(zhǎng)15.6%和19.1%，旅行社及相關(guān)服務(wù)、名勝風(fēng)景區(qū)、休閑觀光活動(dòng)銷售收入同比分別增長(zhǎng)10.8%、29.4%和16.6%。
?年輕人情緒消費(fèi)熱度上升，以游戲動(dòng)漫為代表的數(shù)字文化服務(wù)，因契合情緒價(jià)值與社交需求頗受年輕消費(fèi)者青睞，銷售收入同比增長(zhǎng)16.5%，展現(xiàn)出新興消費(fèi)潛力。
（資料參考：中國(guó)日?qǐng)?bào)網(wǎng)《稅收數(shù)據(jù)顯示——消費(fèi)市場(chǎng)活力不斷釋放》，2025.12.10）
三、港股消費(fèi)中，新消費(fèi)含量更高
機(jī)構(gòu)表示，港股消費(fèi)中細(xì)分行業(yè)分布更加均衡，可選消費(fèi)零售、消費(fèi)者服務(wù)和紡服等新消費(fèi)板塊總市值占比較高。機(jī)構(gòu)分析稱，港股消費(fèi)板塊與當(dāng)前消費(fèi)領(lǐng)域中追求悅己價(jià)值和性價(jià)比的趨勢(shì)更加匹配，與當(dāng)下新消費(fèi)趨勢(shì)更契合，板塊成長(zhǎng)性明顯。（資料參考：新浪財(cái)經(jīng)《國(guó)泰海通證券：當(dāng)下時(shí)點(diǎn)如何看港股新消費(fèi)？》，2025.8.3）
指數(shù)如何升級(jí)？更純粹、更聚焦
銀華旗下港股消費(fèi)ETF（代碼：159735）正是精準(zhǔn)錨定港股新消費(fèi)賽道的工具。該ETF跟蹤中證港股通消費(fèi)主題指數(shù)（931454.CSI），其編制方案于2025年12月15日正式實(shí)施修訂，旨在提升指數(shù)的精準(zhǔn)性和代表性。（參考資料：中證指數(shù)有限公司《中證港股通消費(fèi)主題指數(shù)編制方案》）
本次升級(jí)的核心內(nèi)容包括：
?聚焦“消費(fèi)”
中證港股通消費(fèi)主題指數(shù)選取食品、飲料、耐用消費(fèi)品、紡織服裝、珠寶、休閑服務(wù)、零售業(yè)等消費(fèi)領(lǐng)域的50只證券作為指數(shù)樣本，消費(fèi)屬性更突出。（資料參考：中證指數(shù)有限公司《中證港股通消費(fèi)主題指數(shù)編制方案》 ）
港股通消費(fèi)（931454.CSI）成份行業(yè)分布
數(shù)據(jù)來源：Wind，截至2025.12.15；申萬一級(jí)行業(yè)分類港股通消費(fèi)（931454.CSI）前二十大成分股
數(shù)據(jù)來源：Wind，截至2025.12.16，僅作為成分股列示，不作為個(gè)股推薦；?流動(dòng)性有保障
指數(shù)新增可投資性篩選條件，要求入選成份股需滿足：過去一年日均成交金額超過5000萬港元，或過去12個(gè)月（或最近3個(gè)月）平均月?lián)Q手率不低于0.1%，交易活躍度有保障。（資料參考：中證指數(shù)有限公司《中證港股通消費(fèi)主題指數(shù)編制方案》 ）
?風(fēng)險(xiǎn)更分散
指數(shù)設(shè)置權(quán)重上限，單只股票權(quán)重不超過15%，降低龍頭股波動(dòng)對(duì)指數(shù)的影響。根據(jù)Wind數(shù)據(jù)，截至2025年12月15日，前5大成分股、前10大成分股權(quán)重占比分別為25.31%、37.06%。（資料參考：中證指數(shù)有限公司《中證港股通消費(fèi)主題指數(shù)編制方案》；數(shù)據(jù)來源：Wind，截至2025.12.15 ）
中證港股通消費(fèi)主題指數(shù)的本次修訂，通過強(qiáng)化消費(fèi)純粹性、流動(dòng)性保障與權(quán)重分散性，或進(jìn)一步提升其對(duì)港股新消費(fèi)板塊的表征能力。對(duì)于希望把握中國(guó)消費(fèi)升級(jí)進(jìn)程中結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)的投資者而言，銀華旗下港股消費(fèi)ETF（代碼：159735）或可作為長(zhǎng)期投資的參考工具之一。