今日，美國(guó)公布的重磅數(shù)據(jù)使得美聯(lián)儲(chǔ)2026年降息的次數(shù)達(dá)到兩次，這個(gè)預(yù)期越來(lái)越強(qiáng)烈。北京時(shí)間12月16日晚間，美國(guó)勞工統(tǒng)計(jì)局一次性公布了11月非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)，其中美國(guó)11月失業(yè)率意外升至4.6%，創(chuàng)下2021年9月以來(lái)的新高。這很可能是促使美聯(lián)儲(chǔ)進(jìn)一步降息的關(guān)鍵因素，在非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)公布之后，交易員押注美聯(lián)儲(chǔ)2026年降息兩次，從而將基準(zhǔn)利率降到3%至3.25%。受此影響，美元指數(shù)直線跳水，一度跌破98，為10月6日以來(lái)的首次。
美聯(lián)儲(chǔ)12月份進(jìn)行了本年度的第三次降息，25個(gè)基點(diǎn)，延續(xù)了這輪降息周期，預(yù)計(jì)2026年降息的次數(shù)可能會(huì)達(dá)到兩次。這樣的話(huà)，美國(guó)基準(zhǔn)利率進(jìn)一步下降，會(huì)使美元指數(shù)持續(xù)回落，從而推動(dòng)非美貨幣升值。近日人民幣匯率不斷升值，目前已經(jīng)突破了7.05，達(dá)到7.045，逼近7.0大關(guān)，預(yù)計(jì)2026年人民幣對(duì)美元的匯率可能會(huì)回到六字頭。美聯(lián)儲(chǔ)降息對(duì)于美元指數(shù)是一個(gè)很大的沖擊，同時(shí)也使得非美貨幣升值在加速。
美聯(lián)儲(chǔ)加速降息主要是來(lái)應(yīng)對(duì)美國(guó)就業(yè)市場(chǎng)正在加速降溫的局面。美國(guó)8月非農(nóng)新增就業(yè)數(shù)據(jù)由-0.4萬(wàn)人修正至-2.6萬(wàn)人，9月非農(nóng)就業(yè)新增就業(yè)數(shù)據(jù)由11.9萬(wàn)人修正至10.8萬(wàn)人。美國(guó)商務(wù)部最新公布的數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)10月零售銷(xiāo)售額環(huán)比持平，略低于預(yù)期的0.1%增長(zhǎng)，顯示美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)確實(shí)存在放緩跡象。美國(guó)就業(yè)市場(chǎng)放緩、關(guān)稅引發(fā)的高通脹雙重沖擊，對(duì)消費(fèi)者支出構(gòu)成了潛在威脅。這讓越來(lái)越多的經(jīng)濟(jì)學(xué)家擔(dān)心，美國(guó)經(jīng)濟(jì)增速可能會(huì)進(jìn)一步放緩，從而使美聯(lián)儲(chǔ)不得不加大降息的步伐。
美聯(lián)儲(chǔ)是世界央行，美聯(lián)儲(chǔ)降息無(wú)疑對(duì)全球央行會(huì)起到示范效應(yīng)，可能會(huì)引發(fā)更多的央行跟隨降息。相對(duì)而言，中國(guó)央行想繼續(xù)采取靈活的貨幣政策，適時(shí)降息降準(zhǔn)。這對(duì)于資本市場(chǎng)來(lái)說(shuō)是一個(gè)重要的支撐，因?yàn)榈屠省捔鲃?dòng)性的局面有利于推動(dòng)資本市場(chǎng)回升。而美聯(lián)儲(chǔ)降息給中國(guó)央行貨幣政策又帶來(lái)了比較大的寬松的空間。
日本央行可能在近期會(huì)宣布加息，這對(duì)于全球資本將會(huì)形成一定的影響。日本央行周五料將基準(zhǔn)利率上調(diào)至30年來(lái)的最高水平，顯示出決策層對(duì)實(shí)現(xiàn)穩(wěn)定通脹目標(biāo)的信心正在增強(qiáng)。市場(chǎng)普遍預(yù)計(jì)，在為期兩天的政策會(huì)議結(jié)束后，日本央行將隔夜拆借利率上調(diào)25個(gè)基點(diǎn)至0.75%。這是日本央行自今年1月以來(lái)的首次加息。
日本央行加息幾乎板上釘釘，市場(chǎng)關(guān)注焦點(diǎn)轉(zhuǎn)向日本央行將如何描繪未來(lái)的利率路徑。即便利率上調(diào)至0.75%，日本央行內(nèi)部仍認(rèn)為政策利率未達(dá)到所謂的中性利率。中性利率通常被定義為既不刺激也不抑制經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的利率水平。部分日本央行官員甚至認(rèn)為，1%的水平也仍偏低。加息有助于提振日元匯率。由于本次行動(dòng)已被市場(chǎng)充分計(jì)價(jià)，若央行在前瞻指引中釋放偏鴿派信號(hào)，反而可能令日元走弱。一旦匯率再度逼近美元對(duì)日元160這一關(guān)鍵關(guān)口，金融當(dāng)局可能被迫重新考慮實(shí)施干預(yù)。相反，如果日本央行釋放更偏鷹派的信號(hào)，會(huì)有助于避免日元承壓，但同時(shí)也可能重新點(diǎn)燃近期日本國(guó)債收益率快速上行，這一結(jié)果可能會(huì)令正在編制新財(cái)年預(yù)算的高市早苗政府感到不安。而高市早苗近期發(fā)表的不當(dāng)言論引發(fā)中日關(guān)系緊張，對(duì)于日本出口及旅游市場(chǎng)造成了較大影響。
掌握政策溝通的細(xì)節(jié)，日本央行可能通過(guò)強(qiáng)調(diào)金融環(huán)境仍然寬松，暗示未來(lái)進(jìn)一步加息空間。即便上調(diào)至0.75%，日本利率在主要經(jīng)濟(jì)體中仍處于低位，而通脹率已連續(xù)3年多運(yùn)行在央行2%的目標(biāo)水平。
那么臨近年底，資本市場(chǎng)出現(xiàn)了一定的震蕩調(diào)整，這也是在情理之中，但這不是市場(chǎng)趨勢(shì)的改變，而是一部分資金選擇獲利了結(jié)。本輪開(kāi)啟的慢牛長(zhǎng)牛行情，有望持續(xù)兩到三年以上，甚至3到5年，有望成為A股市場(chǎng)上持續(xù)時(shí)間最長(zhǎng)的一次牛市。這對(duì)于投資者來(lái)說(shuō)是個(gè)好事，因?yàn)榭炫／偱Ｍ呛芏嗤顿Y者虧錢(qián)的一個(gè)重要原因，因?yàn)樵诳炫／偱１尘爸拢顿Y者情緒被激發(fā)，有可能盲目做多，導(dǎo)致虧損加劇。而慢牛長(zhǎng)牛行情更有利于投資者通過(guò)學(xué)習(xí)價(jià)值投資理念，選擇好行業(yè)好公司或者好基金來(lái)抓住機(jī)會(huì)。
從經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型來(lái)看，科技、新能源和消費(fèi)是未來(lái)能夠持續(xù)增長(zhǎng)的領(lǐng)域，特別是科技領(lǐng)域，現(xiàn)在發(fā)展的如火如荼，很多資本涌入帶來(lái)了A股相關(guān)行業(yè)的表現(xiàn)。那么科技牛行情已經(jīng)啟動(dòng)，預(yù)計(jì)2026年科技牛仍然是市場(chǎng)的重要投資主線，但不是唯一的主線。紅利股、消費(fèi)白馬、新能源、軍工、有色等板塊有望聯(lián)動(dòng)起來(lái)，逐步從結(jié)構(gòu)牛市轉(zhuǎn)向全面牛市。
多家外資投行紛紛發(fā)表了對(duì)于A股和港股積極的看法，這也意味著在2026年，更多外資將配置屬于全球主要資本市場(chǎng)估值洼地的A股和港股，從而帶來(lái)更多的增量資金，同時(shí)也帶來(lái)更多的信心。
中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議順利召開(kāi)，全面部署了2026年的經(jīng)濟(jì)工作。隨著經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的政策進(jìn)一步加碼，提振內(nèi)需的行動(dòng)進(jìn)一步落實(shí)，以及實(shí)施更加積極有為的宏觀政策，既投資于物，又投資于人，這將會(huì)釋放經(jīng)濟(jì)的活力。一方面穩(wěn)住傳統(tǒng)行業(yè)，特別是加大政府收儲(chǔ)的力度來(lái)穩(wěn)定樓市，改善供求關(guān)系。那么另一方面，對(duì)于科技創(chuàng)新行業(yè)，加大政策支持力度，培育出更多科技創(chuàng)新型企業(yè)，在人工智能、機(jī)器人、芯片、半導(dǎo)體、算力算法、固態(tài)電池等很多新興領(lǐng)域，培育出更多的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)點(diǎn)，這同時(shí)也給投資者帶來(lái)更多投資機(jī)會(huì)。