核心要點

　　? 美國聯邦公開市場委員會委員在制定經濟預期時，已將勞動生產率持續提升這一因素納入考量。

　　? 美國國家經濟研究局 2025 年 5 月發布的一份研究論文指出：在人工智能技術完全成熟、經濟實現長期‘無邊界增長’的情境下，或有高達 23% 的勞動者面臨失業，而勞動生產率最高可提升3 至 4 倍。? 聯邦公開市場委員會預測，聯邦基金利率的長期目標中樞將維持在 3% 左右，這一利率水平或代表美聯儲采取適度寬松的貨幣政策立場。

　　美聯儲利率決策委員會的委員們表示，隨著人工智能技術的普及應用，他們在制定經濟預期時，已將勞動生產率提升這一變量納入核心考量范圍。

　　美聯儲主席杰羅姆?鮑威爾在 12 月的新聞發布會上談及該議題時表示：‘回顧歷次科技革命浪潮，最終的結果都是就業崗位增多、生產率提升，居民收入也隨之增長。而人工智能浪潮會帶來怎樣的影響，我們仍需持續觀察。’

　　經濟學家與投資者認為，生成式人工智能工具的落地，尤其有望推動勞動者生產效率提升，并重塑勞動力市場格局。美國國家經濟研究局的研究學者指出，這類依托機器學習技術的工具，會隨著使用人數增多、應用場景拓展持續優化，進而賦能職場工作效率。

　　圣路易斯華盛頓大學經濟學教授、《人工智能與技術性失業》一文的合著者王平（音譯）表示：‘這背后的核心邏輯在于，人工智能具備自主學習能力；而人類也能不斷摸索更高效的人工智能使用方式，還能針對性訓練人工智能適配個人工作需求。二者結合催生的生產效率提升，幅度將是巨大的。’

　　王平與該論文的另一位合著者 —— 里士滿聯邦儲備銀行高級經濟學家黃芷雅（音譯），為人工智能的發展推演了多種可能性場景。在‘無邊界增長’的理想情境中，若人工智能技術歷經數十年發展最終完全成熟，將造成 23% 的勞動者失業，同時勞動生產率的增幅可達 3 至 4 倍。

　　王平在接受美國消費者新聞與商業頻道采訪時補充道：‘未來十年屬于中期發展階段，在這一周期內，勞動生產率的年化增幅預計約為 7%。’他同時強調，這只是理論推演的情境，未必會成為現實。

　　人工智能帶來的潛在影響，或將牽動美聯儲雙重政策使命中‘充分就業’這一核心目標。聯邦公開市場委員會在 12 月的會議中作出預測，聯邦基金利率的長期運行中樞將穩定在 3% 附近。克利夫蘭聯邦儲備銀行的經濟學家測算顯示，美國中期中性利率的合理估值約為 3.7%，由此來看，3% 的利率目標屬于適度寬松的貨幣政策取向。

　　部分投資者發現，當下全球爭相興建數據中心的熱潮，與上世紀 90 年代企業大舉投資網絡基礎設施的資本開支繁榮期，存在諸多相似之處。

　　南方信托公司首席投資官丹?托洛梅在受訪時坦言：‘市場估值的一路走高，讓我們對未來的投資回報抱有更多謹慎態度。’