社保基金投資范圍大擴容

　　全國社會保障基金，這筆錢不可“不動”卻也不可“亂動”。昨日召開的國務院常務會議明確提出，我國要適當拓寬全國社保基金的投資范圍。根據國務院部署，全國社保基金的投資范圍將進一步涵蓋地方政府債券、地方具有核心競爭力的龍頭企業甚至包括民營企業，基金信托貸款投資還將加大對保障性住房、城市基礎設施等項目的參與力度。擴容是全國社保基金減少未來資金缺口的必由之路，但本次擴圍可能會涉及一些風險相對更大的項目，建議前期小規模探索，并輔以一定的輔助政策降低風險。

　　四方面投資范圍擴大

　　“為了避免未來的社保基金缺口過大，令社保基金保值增值已成為目前政府必須考慮的問題。”中國勞動學會副會長蘇海南表示，以前，社保基金主要就是通過存銀行或者買國債兩個“主流”渠道實現保值，但其實銀行存款的利息扣除當時的物價后，連保值、找平都只能勉強實現，更別提增值了。因此，解決社保基金保值增值渠道過于單一問題既是現實需要，也是國際通行的做法，符合發展趨勢。

　　因此，國務院常務會議決定，在依法審慎合規、確保安全的前提下，首先，我國將把社保基金債券投資范圍擴展到地方政府債券，并將企業債和地方政府債投資比例從10%提高到20%；其次，我國將基金直接股權投資的范圍，從中央管理企業的改制或改革試點項目擴大到中央企業及其子公司，以及地方具有核心競爭力的行業龍頭企業，包括優質民營企業；第三，將基金的信托貸款投資比例上限由5%提高到10%，加大對保障性住房、城市基礎設施等項目的參與力度；另外，我國還將允許基金按規定在全國銀行間一級市場直接投資同業存單，并按照銀行存款管理。

　　釋放擴大長線投資范圍信號

　　興業證券分析認為，社保投資基金范圍擴大，事實上不在于其規模多少，而主要在于“釋放長期限資金”的信號。后續來看，還將引導更廣泛意義的保險、養老金行業進入長期項目投資，同時配以降準、加速資產證券化等手段，應該是必然的方向。值得注意的是，南方基金首席分析師楊德龍分析稱，社保基金擴大對股權投資的范圍，尤其是將優質民營企業引入這一項政策頗具看點，目前國內市場上有很多營業能力不錯的民營企業股權值得投資，未來投資收益的想象空間也很大。不過，相關部門也要意識到，這種改變也會伴隨較大的風險，部分民營企業如果經營不善，很有可能會出現收益虧損。

　　此外，對于國務院總理李克強提出的將社保基金投資范圍擴展到地方政府債券，并將企業債和地方政府債券投資比例從10%提高到20%的意義，中信建設宏觀債券分析師認為，這主要是對《地方政府一般債券發行管理暫行辦法》中第十六條的具體落實，“鼓勵社會保險基金、住房公積金、企業年金、職業年金、保險公司等機構投資者和個人投資者在符合法律法規前提下投資地方政府一般債券”。

　　釋放2250億元社保基金

　　據不完全計算，去年我國社保基金規模約為1.5萬億元，如果企業和地方政府債投資比例從10%提高到20%后，原本用于這方面投資的1500億元將增加至3000億元；而從信貸投資的角度來看，提高了5%的投資后，將新增750億元的投資額度。兩者相加，在基金整體規模不變的情況下，將至少有2250億元的社保基金被釋放出來。

　　此前，審計署曾披露，由于管理不當，去年社保基金會基金和存款管理方面減少收入、損失、虧損達到175億元。當時，就有業內人士表示，損失主要還是來自波動性較大的股市。

　　可見，擴展投資范圍雖有百利，但人們更關心的還是怎么能夠避免隨之而來的更大風險。在蘇海南看來，這些新拓展的投資渠道都需要進一步明確政策細節，“比如在當前不少地方政府負債率都不低的情況下，社保基金債權范圍擴圍至地方政府債后，尤其是在投資中西部等經濟不發達省份的地方債時，如何為確保購買地方債能夠保值增值，都需要一系列細致的規定加以明確”。蘇海南表示，此外，股權投資擴展到民營企業后，關鍵要看如何選擇企業，確定企業如果出現業績下滑、虧損時，如何保本，最好能實現簽訂保本的約定性文件。

　　蘇海南表示，拓展社保基金投資范圍是我國必須要走的道路，也是國際上通行的做法，他建議在拓展初期，在一定額度內進行探索、試驗，等取得效果積累經驗后再加大投入。

　　北京商報記者 蔣夢惟 蘇長春