A股持續寬幅震蕩，上市公司定增再融資的勢頭卻依舊強勁。
9月21日，中弘股份和華昌達同時披露的發行股份購買資產和募集配套資金預案顯示，前者擬再融資570000萬元，后者計劃募集配套資金180000萬元。
與此前上市公司披露定增預案即復牌不同，分別停牌約4個月和半年的中弘股份與華昌達，其股票均暫不復牌交易。而在今年6月15日前停牌的上市公司，復牌之后大多經歷了大幅“補跌”，如華聞傳媒8月31日發布再融資39.154億元預案并復牌，股價隨即從停牌前創下的上市以來最高價下挫至近兩年最低點，出現擬定增價與股價倒掛逾40%的“未發先破”現象。
按照Wind資訊統計數據，截至9月21日，今年以來推出定增預案的上市公司，已有327家的擬定增價與股價出現倒掛，其中，有94家上市公司的擬定增價比收盤股價高出30%以上。
“未發先破”涌現
“我們正在密切關注，如果近期股價無法回升，不排除暫停定增再融資的申報，等市場看好時再重啟。”9月21日下午，福建一家上市公司董秘告訴21世紀經濟報道記者，“在大股東未參與的情況下，同等募資規模的低股價定增會影響控制權。”
實際上，在大股東持股比例不高的上市公司，對高額定增再融資較為謹慎。此前，單個股東的持股比例未超過公司總股本30%的富瑞特裝，要求定增認購對象及其關聯方、一致行動人持股數量不超過900萬股，以“限購”的方式保全大股東地位。
但擬定增價與股價大范圍出現倒掛，相關上市公司紛紛開始下調定增價，典型如券商股，長江證券定增價從15.25元/股下調為10.91元/股，申萬宏源將定增價從16.92元/股下調為12.3元/股，東吳證券由23.5元/股下調為15.83元/股。但這3家券商股9月21日的收盤價，均低于已經下調的定增價。
此外，國元證券雖然公告7月17日收到證監會核準非公開發行股票的批復，但其30.14元/股的定增價相較9月21日16.58元/股的收盤價，顯然需大幅下調。而國金證券面對倒掛的定增價和股價，其工作人員稱將可能下調定增價。
“按照相關規定，在定增材料沒報到證監會之前，定增價可以按照已經設定的方案調整，多少次都沒關系，報會后也還有一次調整機會。”九安醫療相關人士對21世紀經濟報道記者說。
不過，上述九安醫療相關人士表示，證監會并不鼓勵定增價下調，尤其是報會后進行下調。
艾派克9月21日中午亦披露，證監會要求反饋的問題包括“定增價格調整方案是否符合《上市公司重大資產重組管理辦法》”等。
由此，不少上市公司在停牌籌劃定增再融資之際，當市場出現深幅調整，索性暫停了定增再融資事項的籌劃。如新開源公告稱，鑒于股票市場發生了劇烈波動，致部分機構投資者在對于非公開發行股票的關鍵條款上出現了分歧，公司已暫停該事項。
Wind資訊統計數據表明，今年以來至今，A股已有42家上市公司停止實施定增計劃，這其中并不包括未披露定增預案就暫停的上市公司。
應對調整方案層出
計劃不如變化快，在終止、暫停定增和下調發行價之際，一些上市公司則以“發行價格調整機制”來規避股價調整。
據誠志股份9月16日披露的發行股份及支付現金購買資產并募集配套資金暨關聯交易預案，在公司股東大會審議通過本次交易的決議公告日至證監會核準前，出現深證綜指（399106.SZ）或深證材料指數（399614.SZ）在任一交易日前的連續30個交易日中至少20個交易日收盤點數，相比于上市公司本次交易首次停牌日前一交易日跌幅超過5%，或公司股票在上述期間的收盤價相比于定增加跌幅超過10%，發行價格進行相應調整。
也有一些上市公司選擇以延長非公開發行有效期的方式來應對市場影響。
就在9月份，包括北京文化、東方網絡、盾安環境等上市公司均先后披露，對定增的有效期進行延長。
但令人不解的是，上述3家上市公司中，除了盾安環境股價低于定增價，其余兩家的股價均高于定增價，此時延長究竟有何用意？
“現在市場不樂觀，參與定增的資金比較謹慎，已經從賣方市場轉變為買方市場了。”上述福建一家上市公司董秘認為。
可是，A股上市公司推出定增再融資預案依舊此起彼伏，據同花順iFinD統計數據，今年9月以來至今，已有64家上市公司推出了包括收購資產、項目融資、借殼上市等的定增預案，募資規模百億以上的并不鮮見。
9月份推出定增再融資規模最大的是華資實業，據9月19日公告，其擬以9.14元/股的價格，非公開發行不超過34.66億股，募集資金不超過316.8億元用于對華夏人壽保險股份有限公司進行增資。增資完成后，華資實業將持有華夏人壽不超過51%股權，將實現從以制糖業務為主業轉型為以金融保險、制糖為主業的雙主業上市公司。
由此，停牌超過半年的華資實業復牌即告“一字”漲停。
與華資實業定增發行價按前20個交易日均價的90%定價不同，以120個交易日股票均價作為定價方式的上市公司已經大量出現，同花順iFinD統計數據顯示，今年7月以來至今公告定增的上市公司，將近100家采用120個交易日定價方式。
以航天電子9月16日公告為例，其定價基準日前20個、60個、120個交易日股票交易均價的90%，分別為20.17元/股、18.33元/股和16.57元/股，公司以采用更長時間區間的交易均價更能合理避免公司股票價格大幅度波動的理由，確定定增價為16.57元/股。
東誠藥業則稱，120個交易日定價主要考慮到公司股價的變動情況，為減少股價短期波動對交易對價的影響，兼顧各方利益。
“120個交易日定價將時間拉長，應對股價上下浮動的空間更大，壓力會相對小些。”航天電子工作人員說。
但即便如此，今年5月15日起停牌的航天電子，在9月16日復牌后即連續3個跌停，目前17.48元/股的收盤價已接近定增價。