■ 投資者說

　　在股市持續走強之際，冰凍已久的樓市似乎也迎來“小陽春”。隨著房地產調控政策的調整，緊跟著就有輿論放風，稱投資者開始抱錢入場、開發商也作勢遇漲。無論是大媽在證券營業部門口排隊，還是某地區二手房主坐地漲價近十萬，這些新聞都仿佛在說明，大家開始再度陷入頭腦發熱式的全民投資激情之中。

　　理性投資、積極進行財富的管理與配置，恰恰正在說明我國公眾的理財意識正在逐漸提升。但是，對于投資者來說，無論借助房地產新政的“好風”炒樓市還是參與如今一直攀升高點的股市，都不能陷入“羊群效應”。

　　羊群效應，又稱“簡單復制原則”，是一種從眾心理。羊群本無組織，但一旦群體行動起來，大家會不由自主地朝一個方向跑。“羊群效應”在資本市場屢有發生。比如2005年至2007年的大牛市中，初期股指雖從1000點漲到3000點，但多數股民在熊市思維的桎梏下抱團觀望錯失良機，相反在后續的狂熱期中，又出現了全民炒股景象，高位套牢者不在少數。

　　樓市與股市一樣，公眾往往買漲不買跌，房價節節攀升時，大家都蜂擁去搶購，羊群效應就出現了。上世紀80年代，在日元升值狂潮中，日本幾乎要“買下整個世界”。但進入90年代后，隨著信貸緊縮和地價回落，日本泡沫經濟破滅，最典型如日本人在最高價買入的洛克菲勒環球中心，此后卻遭遇逾6億美元虧損，不得不半價轉讓給原房產所有人。日本經濟在樓市泡沫破滅之后一蹶不振，日本時代隨之結束。

　　從1997年的亞洲金融危機到近8年前的美國次貸危機，歷史上多次金融危機的一個共同教訓就是絆倒在房地產這一“硬石頭”上。

　　其實，樓市和股市的風險在投資產品的屬性中，向來屬于高風險的投資。樓市資金“蓄水池”作用隨著信貸政策變化、居民理財渠道多元有所弱化，過往庫存量依然高企，居民改善型需求受制于多重因素而無法短期釋放，以及中央不會坐視房價報復性上漲等因素，都讓樓市走向仍不明了。而股市技術面與宏觀經濟基本面密不可分，市場也可能不斷出現階段性調整甚至短期劇烈震蕩，居民投資個股則會擔心套現過程中的流動性風險，以及不同投資者因為不同的心理素質、判斷標準和操作技巧，帶來最終收益差異懸殊的操作性風險。

　　無論看漲還是看跌，在這個紛繁復雜的市場，都不能因為一時跟風、“天上掉餡餅”的心態作祟，失去了理性的判斷力。

　　□畢舸(財經評論人)