盡管周末央行火線發布降息降準決定，但對于絕大多數投資者而言上個周末依然在忐忑和迷茫中度過。沒有人能夠否認，此次巨幅回撤是本輪牛市的關鍵節點，未來的市場走勢將受到這一節點的深刻影響。雖然仍有機構堅持牛市尚未結束的論斷，但至少從中國證券報記者接觸的多位公私募人士看來，未來市場的走勢還不甚明朗。

　　調整持續

　　“近期的大跌不是恐慌性的，其實是由融資盤平倉導致。是否已經平倉結束，現在還很難說。”深圳某中型公募基金經理表示。基金經理們最關心的不是本次調整的深度，而是本輪調整對于市場信心的打擊。

　　有基金經理表示對于未來市場的走勢需要調低預期。“新的增量資金很可能因此被嚇退，而資金推動是本輪牛市的最重要動力。”深圳某私募基金投資總監說。“我們需要調低對于未來的預期，最激進的投資者受到了重創，即使是‘牛回頭’的局面出現，也將換一種上漲方式。未來有可能重新回到2013年至2014年那種由場內資金博弈的局面，未來選股的難度更大了。”

　　本次調整持續的長度，有基金經理估算為至少兩個月。“政策一直是本輪牛市的主導力量，如果資本市場的火爆難以對實體經濟起到明顯的推動作用，甚至資本市場過多的吸收了本應投向實體經濟的資金，那么本輪牛市根基就會發生動搖。”不過，上述基金經理預計經過兩個月的休整，市場還會重回上漲的軌道。

　　“此前的上漲讓許多沒有實際業績支撐的股票雞犬升天，傳統的市盈率估值也不再為投資者選用，本輪調整過后市場將重回理性，而那些只有概念沒有業績支撐的股票很可能將經受更為嚴峻的考驗。”

　　希望仍在

　　不過，依然有多位基金經理以及機構表示此時不應對股市輕言放棄。

　　南方基金首席策略分析師楊德龍認為，近期股市出現大幅下跌，滬指兩周暴跌1000點。“這輪調整是牛市中的正常調整，牛市會更牢固，投資者會積極調整節奏，市場風格可能會轉向藍籌股，建議關注券商、汽車、食品飲料、商貿零售、醫藥等板塊，這些板塊有一定的業績支撐，反彈起來會領漲市場”。

　　廣發證券的觀點更為樂觀，他們認為，除了那些前期浮盈豐厚的資金，大部分資金還是會留在場內，因為監管層的兩張底牌相當明顯——第一張底牌是“千方百計降低實體融資成本仍然是今年經濟管理工作的首要任務”；第二張底牌是“維持股市平穩健康運行是促進經濟轉型和降低融資成本的重要手段”。

　　不過，更多的機構表示，近期的暴跌對市場肯定起到風險教育的作用，這可能帶來市場總體換手率的下降——被時代拋棄的行業和以及被管理層拋棄的公司將失去狂歡的入場券，資金會更加集中地配置另外的方向。　□本報記者 張昊