繪圖：楊佳

　　接連3個交易日之后，反彈行情出現回落，大盤上升遇阻。14日，滬指低開低走，隨后雖沖高上探突破4000點，但收盤報出輕微下跌。14日收盤，滬指報3924.49點，跌1.16%，兩市成交13220.33億，共有898只個股漲停。

　　接連反彈后的震蕩微跌，有業內人士分析，這是“報復性反彈”結束的信號，未來A股市場將恢復常態，也有市場人士認為，目前上證指數已經達到3900點，隨著市場持續修復，后市仍有一定的反彈空間。

　　市場供應壓力增大

　　14日，大盤出現震蕩行情，小幅收跌。早盤滬指低開低走回升后翻紅，隨后震蕩回升，上探4035點，隨后沖高回落；午后持續震蕩下跌后探底回升。截止收盤，滬指報3924.49點，跌1.16%，深成指報12728.51點，漲0.91%，成交量方面，滬市成交8300.75億，深市成交4919.58，創業板成交1215.22億，兩市共成交13220.33億。

　　此外，股指期貨全線收跌，截至收盤，中證500期指IC1507合約跌1.43%，IC1508、IC1509、IC1512跌逾1%。上證50期指IH1507跌3.84%、IH1508跌逾4%、IH1509跌逾5%、IH1512跌逾6%。滬深300期指IF1507跌3.52%、IF1508、IF1509、IF1512跌逾4%。

　　盤面上，航天航空、電子元件、電子信息板塊漲幅靠前，工程建設、券商、保險板塊跌幅靠前，銀行股、保險股、石油股等權重股低迷。個股方面，兩市個股活躍，共884只非ST個股漲停，其中，航天航空板塊個股表現搶眼，漲6.87%，其中洪都航空、光電股份、中航機電、中航電子、中國衛星、航新科技、航天科技、中航動力、航天通信、中直股份等個股漲停。

　　值得注意的是，創業板今日高開高走，依舊延續昨天上漲趨勢，震蕩拉升，盤中一度漲逾5%，午后開盤震蕩下跌后觸底回升。截至收盤，創業板指報2726.05點，漲1.60%。

　　資金方面看，據同花順統計數據顯示，截至14點55分，滬市大單資金凈流出181.51億元，深市大單資金凈流出98.94億元，創業板市場大單資金凈流出6.46億元。66個行業板塊，58個上漲8個下跌報收，其中證券板塊資金流出第一，電力、建筑裝飾緊隨其后。

　　對于14日的震蕩行情，有分析指出，隨著超跌反彈的延續，大盤技術與宏觀等方面的不利因素在逐漸顯。15日，上半年宏觀經濟數據將出爐，不少機構預期GDP會下降至7%以下，宏觀數據的不穩定令多空博弈劇烈。

　　也有機構分析認為，市場經歷連續的普漲行情，短期積累了大量獲利盤，上周一入市的抄底資金也紛紛解套，獲利盤跟解套盤或形成合力，共同打壓市場。另一方面，兩市共計逾250家上市公司復牌。隨著行情開始轉變，前期停牌的個股紛紛火線復牌，市場供給壓力逐漸增大，或是導致此番震蕩的原因。

　　萬隆證券分析師表示，目前多頭有能力應對空方反撲，尤其前期暴漲暴跌帶來巨大負面效應，監管層高度警惕，因此短期無需擔憂再次殺跌；但單邊上漲難以持續，個股分化將是必然。

　　個股行情有望逐步展開

　　分析人士認為，周二權重股普跌，是在經歷了市場前期的劇烈震蕩后，監管層對于杠桿交易的警惕增強，杠桿牛難再現，另一方面，在連續下跌后市場本身也需時間震蕩筑底。

　　平安證券認為，就當下行情看，短期護市已經成功，市場強行平倉壓力逐漸退去，市場可能在3800點-4500點形成一段時間的震蕩，之后市場將重新回到慢牛軌跡。國海證券則認為，往后看半個月，大盤快速上沖會面臨前期套牢盤的減倉或調倉，往下會有政策托底和價值型投資者進場，因此大概率會走出震蕩行情。

　　西部證券認為，在政策效應影響市場行為的初期，大盤集體展開報復性超跌反彈有其合理性，但市場最終還是要回歸基本面，后市大盤或將通過多空雙方的反復對抗，在新的資金供需關系中重新尋找平衡。對后市大盤反彈持續的時間和空間仍有必要謹慎操作。

　　中金公司則表示，去除石油及金融等超級大盤股后，部分個股已經下跌至2014年10月份左右的水平，下跌已經較為充分。綜合來看，市場最恐慌階段已經結束，后續可能仍會有局部波動，但有基本面支持的個股行情有望展開。

　　國金證券在2015年中期策略報告中指出，近期“組合拳”力度超預期。下半年會走出一個倒“V”的走勢，高度可能會達到4500點。

　　國金指出，黨的十八屆三中全會提出“要健全多層次資本市場體系，推進股票發行注冊制的改革，多渠道推動股權融資，發展并規范債券市場，提高直接融資比重”，而A股交投活躍，是提高直接融資比重的基礎所在。　 （記者 陳若然）